Эшби Монк о будущем инвестиций: как сделать капитал подотчетным и полезным 0:28
Эшби Монк — исполнительный и научный директор Центра глобальных проектов Стэнфордского университета, а также эксперт, консультирующий крупнейшие суверенные и пенсионные фонды мира. В беседе с ведущим подкаста Capital Allocators Тедом Сайдсом он анализирует глубокие структурные проблемы финансовой индустрии, предлагает альтернативные модели активного управления для крупных институциональных инвесторов и рассуждает о том, как технологии могут помочь обычным людям в формировании личных сбережений.
🏦 Кризис финансового посредничества 19:07
По мнению Монка, текущая модель финансовой индустрии глубоко дисфункциональна. Эксперт утверждает, что сектор, призванный служить реальной экономике, превратился в «налог» на нее:
- Финансовая индустрия захватывает около 40% посленалоговой корпоративной прибыли в США.
- Несмотря на десятикратный рост торговой активности с 1960-х годов, эффективность финансового сектора сегодня ниже, чем сто лет назад.
- Раздутый финансовый сектор негативно влияет на производительность и экономический рост.
Монк считает, что институциональные инвесторы — пенсионные фонды и эндаументы — должны требовать большей прозрачности в отношении комиссий. Он убежден, что плата за управление внешним менеджерам зачастую непропорционально высока, а «сделай сам» (внутреннее управление) может быть значительно эффективнее при условии правильного подбора кадров.
🇨🇦🇦🇺 Канадская и австралийская модели: примеры для подражания 11:06
В качестве альтернативы американской системе, которую Монк сравнивает с предложением пациенту «поставить себе диагноз по WebMD», он приводит опыт Канады и Австралии:
- Канада: Институты созданы как квазигосударственные структуры (crown corporations) с независимыми советами директоров. Это позволяет им выплачивать рыночную компенсацию топ-менеджерам, привлекая профессионалов, способных управлять активами внутри организации, минуя посредников.
- Австралия: Система обязательных отчислений (super funds) обеспечивает постоянный приток капитала, а консолидация этих фондов ведет к формированию профессиональных команд, которые задают глобальные стандарты управления.
Монк отмечает, что такие организации, как New Zealand Super Fund, добились успеха благодаря высокой концентрации ставок — они не стремятся владеть всем миром, а совершают несколько крупных, стратегически важных инвестиций, где имеют явное преимущество.
🚀 Инновации и хедж-фонды 34:00
Монк скептически относится к современной модели хедж-фондов: он критикует отток талантливых ученых и математиков в этот сектор, где они часто занимаются лишь поиском «базисных пунктов» в «черных ящиках» с низкой социальной значимостью. Тем не менее, он видит будущее для хедж-фондов в двух направлениях:
- Поиск некоррелированных источников доходности, которые могли бы помочь CIO пенсионных фондов лучше управлять рисками.
- Сотрудничество с технологическими предпринимателями (инвесттех) для использования альтернативных данных (например, спутниковых снимков парковок для анализа ритейла).
Эксперт надеется, что хедж-фонды станут «инкубаторами», которые со временем передадут эти технологии для более широкого использования в индустрии.
💰 Проект Long Game: как победить лотерею 41:40
Важнейшей частью работы Монка стал запуск компании Long Game совместно с Линдси Холден. Идея проекта основана на поведенческой экономике:
- В США 63% населения не имеют даже 500 долларов сбережений.
- Многие люди с низким доходом воспринимают лотерею как единственный шанс на богатство.
- Long Game предлагает накопительный счет, где размер возможного выигрыша зависит от суммы вклада, при этом основной капитал остается нетронутым.
По словам сооснователя, их цель — не учить людей финансовой грамотности через учебники, а вовлечь их в процесс сбережения через геймификацию.
