В рамках специального выпуска программы «Speak Up» на канале Wealthion известный экономист Дэвид Розенберг подвел экономические и геополитические итоги 2024 года. Аналитик подробно разобрал причины поствыборного ралли на фондовом рынке США, оценил реалистичность планов Дональда Трампа по реформированию Федеральной резервной системы и представил свой прогноз развития ключевых международных конфликтов.
📉 Рыночный пузырь и иллюзии «красного прилива» 0:20
После оглашения результатов президентских выборов в США 6 ноября фондовый рынок продемонстрировал выраженный бычий настрой, который инвесторы охарактеризовали символическими «ракетами». Однако, по мнению Дэвида Розенберга, текущие ожидания рынка и заложенные в оценки активов показатели вряд ли реализуются в полной мере. Экономист подчеркивает, что еще до выборов премия за риск по акциям (Equity Risk Premium) составляла скромные 40 базисных пунктов, а после голосования она сжалась до критических 10 базисных пунктов. С точки зрения Розенберга, американские рынки прошли путь от откровенного пузыря до состояния, напоминающего культовый сюжет «Пролетая над гнездом кукушки».
🏛️ Разделенный Конгресс и тупик для налоговых реформ 1:40
Рынки закладывают в котировки масштабное снижение налогов и дерегулирование, причем финансовый сектор показал наиболее бурный рост на начальном этапе. В то же время облигационный рынок отреагировал крайне болезненно из-за опасений, что государственный долг США увеличится на $8 трлн в течение следующих четырех лет. Дэвид Розенберг указывает на важную деталь, которую многие упускают из виду: глубокий разрыв между результатами президентских выборов и голосованием в Палату представителей. На момент записи интервью подсчет голосов продолжался, но экономист прогнозирует, что большинство республиканцев в Палате представителей в любом случае окажется минимальным.
🗳️ Феномен протестного голосования и уроки истории 3:04
Для сравнения аналитик приводит исторический факт: в ноябре 2016 года республиканцы одержали сокрушительную победу, получив в Палате представителей большинство в 47 мест. Тот факт, что Трамп опередил соперницу на 3% на общенациональном уровне, но не обеспечил уверенного численного перевеса своей партии в Конгрессе, указывает, по мнению Розенберга, на специфику голосования. Эксперт считает, что это был не столько выбор в пользу Трампа и его программы, сколько протестное голосование против Камалы Харрис и левого уклона Демократической партии. В качестве доказательства Розенберг приводит данные о том, что доля голосов Харрис оказалась даже ниже, чем у Хиллари Клинтон в 2016 году.
Инвесторы поспешили применить экономический сценарий 2016–2018 годов, когда акции росли, а облигации распродавались. Розенберг напоминает, что пик доходности казначейских облигаций тогда пришелся точно на день промежуточных выборов в ноябре 2018 года, когда правительство снова стало разделенным. По мнению аналитика, ожидания рынка относительно легкого проведения налоговых реформ преждевременны, поскольку Палата представителей — это раздробленная структура, где сильны позиции фискальных консерваторов, включая 38 членов Freedom Caucus.
🏦 Независимость ФРС: реальность против предвыборной риторики 5:58
В ходе предвыборной кампании Дональд Трамп неоднократно призывал к ликвидации Федеральной резервной системы или установлению контроля над ней со стороны президента. Подобные заявления подразумевают лишение ФРС независимости при установлении процентных ставок. Тем не менее, Дэвид Розенберг убежден, что реализовать эти угрозы Трамп не сможет. С юридической точки зрения, Закон о Федеральной резервной системе является актом Конгресса, и любые изменения требуют одобрения законодателей.
По оценке экономиста, заявления Трампа — это во многом политический блеф. Розенберг полагает, что Трамп не сможет досрочно заменить Джерома Пауэлла, и вместо этого новый президент вернется к старой тактике публичного давления через социальную сеть X. Идею создания «теневой ФРС» или назначения альтернативного председателя Розенберг называет чистой фантазией. Главная причина, по которой администрация Трампа не пойдет на подрыв независимости регулятора, заключается в стремлении сохранить стабильность финансовых рынков. Дестабилизация монетарной системы неизбежно спровоцировала бы рецессию, что прямо противоречит целям Белого дома.
🌍 Геополитическая стратегия: фактор страха и новые альянсы 8:24
Комментируя обещание Трампа завершить конфликт между Россией и Украиной за 24 часа, Дэвид Розенберг выразил мнение, что урегулирование действительно будет достигнуто. По мнению гостя, личные отношения Трампа с Владимиром Путиным могут способствовать этому процессу. При этом Розенберг прогнозирует, что итоговое соглашение потребует территориальных уступок, из-за чего Владимир Зеленский останется крайне недоволен результатом. В отношении ближневосточного кризиса аналитик считает, что Трамп предоставит Биньямину Нетаньяху гораздо большую свободу действий и более долгосрочную поддержку по сравнению с Камалой Харрис.
Касаясь темы азиатского регионе, экономист высказал мнение, что председатель КНР Си Цзиньпин не станет предпринимать шагов, способных спровоцировать Трампа. Розенберг проводит исторические параллели:
- Ричард Никсон: не будучи сторонником войны, он вызывал страх у оппонентов, что позволило ему завершить войну во Вьетнаме и установить дипломатические отношения с Китаем.
- Рональд Рейган: в 1980 году критики обвиняли его в том, что он развяжет Третью мировую войну и называли его жестким из-за формулировки «империя зла», однако его политика привела к Перестройке.
- Джордж Буш-старший: в период его президентства произошло падение Берлинской стены, чего никто не мог предсказать в начале 1980-х.
По мнению Розенберга, для остального мира полезно испытывать определенный страх перед президентом США. Экономист отмечает, что, несмотря на хаос в администрации во время первого срока Трампа, ситуация в мире в те четыре года была относительно спокойной по сравнению с последующим четырехлетним периодом.
🇮🇷 Главная угроза: почему все дороги ведут в Тегеран 12:07
Дэвид Розенберг призывает пересмотреть статус Китая как главной глобальной угрозы. По мнению экономиста, КНР сейчас сталкивается с дефляцией в секторе недвижимости и структурным замедлением экономического роста, поэтому страна уже не представляет такой опасности, как 10 или 20 лет назад. Розенберг уверен, что Пекин не решится на военную операцию против Тайваня в период президентства Трампа.
Ключевым геополитическим риском на ближайшие четыре года аналитик называет Иран. Розенберг напоминает, что в свой первый срок Трамп придерживался максимально жесткой позиции в отношении Ирана, активно вводя санкции. Экономист выражает надежду, что новая администрация осознает: ближневосточный конфликт гораздо шире ситуации в секторе Газа или Ливане, так как его корнем является политика Ирана. По прогнозу Розенберга, именно иранское направление станет главным геополитическим вызовом для Белого дома.
