Инвестиционный ландшафт 2026 года обещает быть периодом высокой волатильности и неопределенности, где «стена беспокойства» инвесторов сталкивается с рекордными вливаниями капитала в ИИ. Ведущий программы Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) и его коллега Эд обсуждают, как защитить портфель в условиях перегретых оценок и почему грядущий год может стать временем «медленного» роста или болезненной коррекции.
📉 Медвежий и бычий сценарии: чего ждать от 2026 года? 9:26
Эд выделяет три ключевых фактора, которые могут спровоцировать значительное падение рынка в 2026 году. По его мнению, первый и самый очевидный риск — это «пузырь ИИ» . Капитальные затраты на ИИ выросли до 350 миллиардов долларов в 2025 году по сравнению с 200 миллиардами в 2024-м . Компании Amazon, Google, Microsoft, Meta и Oracle привлекли более 100 миллиардов долларов долга за год, что в три раза превышает средний показатель за последние девять лет . Эд также указывает на сомнительные «круговые сделки», когда Nvidia инвестирует в OpenAI, а та, в свою очередь, тратит эти деньги на покупку чипов у Nvidia .
Аргументы в пользу медвежьего рынка включают:
- Завышенные оценки: Индекс S&P 500 торгуется с мультипликатором P/E (цена к прибыли) на уровне 31, что близко к пикам 1999 года перед крахом доткомов .
- Цикличность: После трех лет аномально высокой доходности (24% в 2023-м, 23% в 2024-м и ожидаемых 17% в 2025-м) рынок, по мнению Эда, просто «созрел» для коррекции .
С другой стороны, «анти-медвежий» сценарий Эда опирается на поддержку государства и финансовую мощь бигтехов. По его словам, ФРС, вероятно, продолжит снижать процентные ставки под давлением администрации Трампа, что поддержит корпоративные прибыли . Кроме того, бюджетный дефицит и план финансовой поддержки на 480 миллиардов долларов («Big Beautiful Bill») обеспечат приток ликвидности в экономику . Наконец, Эд подчеркивает, что крупнейшие технологические компании (Microsoft, Google, Amazon) обладают колоссальными запасами наличности и их бизнес-модели устойчивы даже в случае провала надежд на ИИ .
🧠 Психология «стены беспокойства» и уроки прошлых ошибок 21:25
Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) признается, что часто принимает инвестиционные решения под влиянием эмоций, что иногда приводит к катастрофическим результатам. Он вспоминает, как в 2016 году, считая избрание Трампа предвестником экономического краха, он продал все свои акции . В итоге он был вынужден зайти обратно через полгода по более высоким ценам, потеряв на налогах и упущенной выгоде около 10% своего состояния .
Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) выделяет несколько психологических аспектов текущего рынка:
- Climbing a wall of worry: По его мнению, когда рынок «ненавидят» и все ждут падения, он парадоксальным образом продолжает расти, так как инвесторы уже подготовились к рискам и захеджировали их .
- Невозможность тайминга: Ведущий утверждает, что за свою карьеру (он инвестирует с 13 лет) ни разу не смог успешно «угадать» вершину рынка, чтобы выйти и зайти снова на дне . Около 60–70% его капитала сформировано за счет долгосрочного владения акциями, а не спекуляций .
- Проблема 12 дней: Ссылаясь на анализ Тони Роббинса, Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) отмечает, что основная доходность бычьего рынка формируется всего за 12 ударных дней. Если инвестор пропускает эти дни, пытаясь «пересидеть» волатильность в кэше, его общая доходность резко падает .
🏠 Личная стратегия Гэллоуэя: от Apple к искусству 28:06
В преддверии 2026 года Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) переходит к активной диверсификации. Его портфель на 50–60% состоит из недвижимости, которую он ценит за отсутствие необходимости ежедневного мониторинга цен и «эффект потребления» — удовольствие от владения и улучшения домов .
Основные изменения в стратегии Скотта:
- Продажа Apple: Он продал 60% своих акций Apple и намерен избавиться от остатка. Причина — стагнация роста выручки при P/E выше 33 .
- Ставка на Amazon: Ведущий сохраняет Amazon в качестве своего фаворита среди бигтехов на 2026 год .
- Инвестиции в себя и свой контроль: Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) направляет миллионы долларов в свои компании Section (платформа обучения ИИ для бизнеса) и Prof G Media . По его мнению, вложения в бизнес, который ты контролируешь, приносят большую отдачу, чем публичный рынок.
- Альтернативные активы: Следуя совету профессора Асвата Дамодарана, Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) впервые приобрел дорогое произведение искусства (работу бразильского художника) в качестве хеджа на случай «зомби-апокалипсиса» в финансовой системе .
📊 Рекомендации по дерискингу: как сбалансировать портфель 33:51
Эд подчеркивает, что из-за доминирования Big Tech портфели большинства инвесторов сейчас опасно разбалансированы. Топ-10 акций S&P 500 теперь составляют 40% индекса и обеспечили 65% его доходности с 2023 года .
Для тех, кто хочет защитить капитал в 2026 году, Эд предлагает:
- S&P 500 Equal Weight (индекс равных весов): Вместо классического индекса, где доминирует Nvidia и Apple, этот инструмент распределяет капитал поровну между всеми 500 компаниями .
- Секторы вне технологий: Эд рекомендует обратить внимание на потребительские товары первой необходимости (Staples) и здравоохранение (Healthcare), которые отстали от рынка и могут показать рост .
- Развивающиеся рынки (Emerging Markets): Ставка на Китай и Индию через индексные фонды может сработать в условиях снижения ставок в США .
- Инвестиции в навыки: Если доходность рынков будет слабой, Эд считает разумным потратить деньги на обучение, сертификацию или даже абонемент в спортзал. По его утверждению, «апгрейд самого себя» — лучший актив в период застоя .
🎬 Сражение за Warner Bros. Discovery: битва титанов 41:59
Обсуждение переходит к корпоративной войне за медиаактивы Warner Bros. Discovery. Ситуация обострилась после того, как компания Paramount выставила враждебную заявку на 18 миллиардов долларов, пытаясь перебить предложение Netflix . По данным Эда, Paramount предлагает 30 долларов за акцию против 27,75 доллара от Netflix .
Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) критически оценивает эту сделку:
- «Dick-measuring contest»: По его мнению, процесс превратился в битву эго миллиардеров (Дэвида Эллисона и Теда Сарандоса). Он считает, что покупатели, скорее всего, переплатят, движимые тестостероном, а не финансовой логикой .
- Роль Дэвида Заслава: Ведущий называет гендиректора Warner Bros. Discovery Дэвида Заслава «Адамом Ньюманом от медиа». Заслав сумел создать аукцион на пустом месте и, по мнению Скотта, получит бонус в 1 миллиард долларов, несмотря на то, что акции компании при нем показали результат хуже рынка S&P 500 .
- Регуляторные риски: Сделка Netflix может быть заблокирована из-за антимонопольного законодательства, так как объединение с HBO создаст «неуязвимую Белоснежку» на рынке стриминга . Сделка с Paramount и семьей Эллисонов несет риски национальной безопасности из-за связей Джареда Кушнера с суверенными фондами стран Персидского залива .
В завершение Скотт Гэллоуэй (Scott Galloway) дает неожиданный прогноз на ближайшие 3–5 лет: по его мнению, самыми прибыльными станут венесуэльские активы. Он предсказывает смену режима в Венесуэле, после чего страна, богатая нефтью и культурой, покажет экстраординарный экономический бум .
