В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Дэн Майлс анализируют парадоксальное состояние американской экономики, где перегретый фондовый рынок соседствует с «режимным» жилищным кризисом. В центре дискуссии — исторические параллели с пузырем доткомов, перспективы объявления чрезвычайного положения в сфере жилья и влияние искусственного интеллекта на рынок труда для молодых специалистов.
📈 Рыночные оценки: дороже, чем в эпоху доткомов? 6:41
Согласно данным Wall Street Journal, американские акции по некоторым показателям стали дороже, чем во время пузыря доткомов в 2000 году . В частности, коэффициент цена/выручка (P/S) для индекса S&P 500 сейчас выше, чем на пике технологического бума рубежа веков .
Майкл Батник и Дэн Майлс выделяют следующие ключевые моменты:
- Прибыльность: В отличие от 2000 года, текущие лидеры рынка — это зрелые компании с колоссальной прибылью, а не стартапы без бизнес-моделей .
- Ожидания: Дженсен Хуанг из Nvidia прогнозирует расходы на инфраструктуру дата-центров и ИИ в размере от 3 до 4 триллионов долларов к концу десятилетия .
- Динамика: Индекс S&P 500 недавно показал рост на 25% за 100 торговых дней — это 12-й подобный случай за последние 70 лет. В 100% случаев (выборка из 12 событий) через три месяца рынок был еще выше .
По мнению ведущих, хотя оценки выглядят пугающе, фундаментальная разница в маржинальности бизнеса не позволяет напрямую сравнивать текущую ситуацию с крахом 2000 года . Тем не менее, Дэн Майлс подчеркивает, что завышенные ожидания уже заложены в цену, и компаниям будет крайне сложно им соответствовать .
🏠 Жилищный кризис и национальное чрезвычайное положение 37:38
Одной из самых острых тем обсуждения стал возможный план Дональда Трампа объявить «национальное чрезвычайное положение в жилищной сфере» в случае победы на выборах .
Ведущие разбирают суть проблемы:
- Дефицит предложения: По разным оценкам, в США не хватает от 3 до 5 миллионов единиц жилья из-за недостаточного объема строительства в последние 15 лет .
- Ловушка ставок: Простое снижение ипотечных ставок может не решить проблему, а лишь подхлестнуть спрос, что приведет к новому скачку цен .
- Регуляторные барьеры: Дэн Майлс считает, что реальным решением было бы вмешательство федерального правительства в дела муниципалитетов для устранения бюрократии и упрощения процесса строительства .
В качестве исторического примера приводится опыт 1950-х годов, когда правительство США фактически взяло на себя риски застройщиков, гарантируя ипотечные кредиты для ветеранов войны, что позволило массово застроить пригороды доступным жильем .
🤖 Искусственный интеллект и «канарейки в угольной шахте» 32:31
Обсуждая влияние ИИ на экономику, ведущие ссылаются на исследование Стэнфордского университета, в котором анализируются первые эффекты автоматизации на рынок труда .
Основные выводы исследования, обработанные с помощью ChatGPT:
- Удар по молодым кадрам: Резкое падение занятости наблюдается среди работников в возрасте 22–25 лет, занимающих должности, подверженные влиянию ИИ (разработчики ПО, службы поддержки клиентов) .
- Диплом не спасает: Уровень безработицы среди выпускников колледжей растет, в то время как для людей без высшего образования он остается стабильным или даже снижается .
- Физический труд vs Когнитивный: Рабочие места, требующие личного присутствия и физического труда, защищены лучше, чем начальные позиции в интеллектуальных сферах, которые теперь легче автоматизировать .
Майкл Батник отмечает, что ИИ уже сейчас кардинально меняет работу аналитиков: обработка 57-страничного научного документа теперь занимает не часы, а секунды .
💵 Потребительские настроения и парадокс «среднего класса» 23:34
Ведущие обсуждают разрыв между макроэкономическими данными и «вайбом» населения. По данным Wall Street Journal, уверенность среднего класса в возможности улучшить свой уровень жизни упала до рекордного минимума с 1987 года — всего 25% опрошенных верят в успех .
Анализ потребительского поведения показывает сегментацию:
- Авиаперевозки: Выручка United Airlines в премиальном сегменте выросла на 5,6%, тогда как в эконом-классе она показала отрицательную динамику .
- Краткосрочные займы: Сервис Affirm (BNPL) отчитался о росте объема транзакций на 43% до $10,4 млрд, при этом уровень просрочек остается стабильно низким, что опровергает тезис о критическом бедственном положении потребителей .
- Автокредитование: Семилетние (84 месяца) кредиты на покупку авто становятся нормой (22% всех новых сделок), так как люди пытаются удержать ежемесячный платеж в рамках бюджета на фоне роста цен на машины на 28% за пять лет .
Дэн Майлс утверждает, что «социальные сети сломали метрики настроений», так как люди склонны транслировать пессимизм онлайн, даже если их личные финансы в порядке .
📈 Крипто-казначейство и стратегия MicroStrategy 35:09
Обсуждение MicroStrategy коснулось стратегии Джима Чаноса, который открыл арбитражную позицию: короткая продажа акций MicroStrategy против длинной позиции в биткоине .
- Суть спора: Чанос называет текущую оценку компании Майкла Сэйлора «финансовой абракадаброй», считая, что премия акций к стоимости базового актива (биткоина) должна сократиться .
- Конкуренция: С появлением 140 других фирм, использующих аналогичные казначейские стратегии с криптовалютой, уникальность предложения MicroStrategy размывается .
Параллельно упоминается тренд среди состоятельных владельцев биткоинов, которые начали активно тратить криптовалюту на аренду частных джетов и яхт, несмотря на риск «продать слишком рано» .
🛠 Личная эффективность и культура «996» 54:23
В финальной части выпуска ведущие обсуждают культурные сдвиги среди молодежи в Сан-Франциско, где на смену алкоголю и клубам пришел режим «996» (работа с 9 утра до 9 вечера 6 дней в неделю), тяжелая атлетика и биохакинг .
- Оптимизация: Молодые предприниматели в Кремниевой долине маниакально отслеживают сон, едят стейки с яйцами и отказываются от наркотиков ради продуктивности .
- Мнение ведущих: Дэн Майлс считает, что такая чрезмерная оптимизация лишает людей молодости, о чем они могут пожалеть в будущем .
- Качество жизни: Майкл Батник делится историей о покупке мощного воздуходува Milwaukee за тройную цену, аргументируя это тем, что в определенных случаях «переплата за качество» (pay up for quality) полностью оправдана долговечностью и мощностью инструмента .
