В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Галлоуэй и Эд Элсон анализируют текущее состояние рынков, обсуждают падение прибыли Tesla, взрывной рост популярности никотиновых паучей Zyn и объясняют, почему Alphabet (Google) оказался в «ловушке инноватора». Особое внимание уделяется личной инициативе Галлоуэя по реформированию системы образования и тому, как политические предпочтения Илона Маска могут повлиять на капитализацию его компаний.
🎓 Образование как инвестиция: подарок на $12 миллионов 0:40
Скотт Галлоуэй объявил о пожертвовании 12 миллионов долларов Калифорнийскому университету в Лос-Анджелесе (UCLA) и Калифорнийскому университету в Беркли (UC Berkeley) . По словам Галлоуэя, этот шаг — дань уважения налогоплательщикам Калифорнии, чья поддержка сделала его образование в 1980-х годах доступным: тогда год обучения стоил всего 1200 долларов, а уровень приёма составлял 76% .
Основные идеи образовательной инициативы Галлоуэя:
- Фокус на профессиональные навыки: Галлоуэй утверждает, что традиционное четырёхлетнее гуманитарное образование подходит не всем. На каждые пять человек, уходящих из рабочих профессий, приходится лишь двое новичков .
- Новые специализации: Программа нацелена на подготовку электриков, сантехников, специалистов по кибербезопасности и медсестёр узкого профиля, чьи доходы стремительно растут .
- Доступность: Ведущий настаивает на отсутствии процесса отбора при приёме и бесплатном обучении, чтобы дать шанс «нетрадиционным» студентам войти в средний класс .
Галлоуэй признаёт, что руководство университетов скептически относится к термину «профессионально-техническое обучение» (vocational training), считая, что это снижает элитный статус высшего образования . Тем не менее, он считает это пожертвование не просто филантропией, а «потреблением», которое приносит ему личное удовлетворение и позволяет «перейти от слов к делу» в вопросе поддержки молодых мужчин .
📊 Итоги недели: Google, LVMH и успех Spotify 6:18
Рынок показал смешанные результаты: S&P 500 пережил худший день с 2022 года, доходность 10-летних облигаций упала, а биткоин снизился .
Alphabet и «дилемма инноватора»
Несмотря на то, что выручка и прибыль Google превзошли ожидания аналитиков, акции упали на 5% . Галлоуэй полагает, что компания находится в «ловушке инноватора»:
- Трафик ИИ: LLM Gemini получает лишь 1/8 часть трафика по сравнению с ChatGPT, несмотря на огромную базу пользователей Android .
- Расходы на ИИ: Капитальные затраты (CapEx) выросли на 91% и составили 13 миллиардов долларов за квартал . Прогноз по CapEx на год — около 50 миллиардов .
- YouTube как локомотив: Эд Элсон подчеркнул, что рекламная выручка YouTube достигла 35 миллиардов долларов в годовом исчислении, что выше общей выручки Netflix за прошлый год .
Кризис роскоши в Китае
LVMH отчиталась о росте продаж всего на 1%, что стало худшим результатом с 2009 года (не считая пандемии) . Основная причина — замедление экономики Китая, где состоятельные семьи сократили расходы на 11% . Галлоуэй отмечает, что китайский фондовый рынок потерял 6 триллионов долларов за последние три года — это вдвое больше ВВП Великобритании .
Триумф Spotify
Spotify увеличил число премиум-подписчиков до 246 миллионов (+12% YoY), что принесло рекордную прибыль в 300 миллионов долларов . По мнению Элсона, инновацией стала стратегия генерального директора Даниэля Эка, который публикует итоги квартала в формате «селфи-видео» в соцсетях, обходя традиционных аналитиков и СМИ . Галлоуэй прогнозирует, что в будущем умение CEO вести соцсети и привлекать дешевый капитал станет ключевым критерием для советов директоров .
🏎️ Tesla: между фундаментальными показателями и статусом «мем-акции» 23:43
Квартальная прибыль Tesla упала на 45%, а маржинальность достигла пятилетнего минимума . Галлоуэй сравнивает ситуацию в индустрии электромобилей (EV) с рынком стриминга: Tesla долго была монополистом, но теперь столкнулась с перепроизводством и ценовыми войнами .
Ключевые тезисы по Tesla:
- Завышенная оценка: Tesla торгуется с мультипликатором 99 к прогнозной прибыли, в то время как Ferrari — 50, Ford — 7, а GM — 5 .
- Проблема продукта: Галлоуэй считает дизайн Cybertruck «нелепым» и сравнивает его с машиной, которую мог бы нарисовать Гомер Симпсон . Внутри автомобиль кажется технологичным, но «дешёвым» по сравнению с Range Rover .
- Политические риски: Поддержка Дональда Трампа Илоном Маском превращает акции Tesla в «индекс переизбрания Трампа» . Галлоуэй утверждает, что рост рейтингов Камалы Харрис создаёт давление на акции, так как администрация демократов может пересмотреть субсидии и тарифы на китайские электромобили (BYD) .
Относительно Robotaxi, презентация которого перенесена на октябрь, Элсон цитирует основателя одного из ИИ-стартапов: «Автопилот — это и есть ИИ». По его мнению, 2024 год как «год ИИ» логически должен стать моментом прорыва и для беспилотного вождения .
🚬 Феномен Zyn и «акции греха» 35:07
Акции Philip Morris International достигли максимума за два года благодаря успеху никотиновых паучей Zyn . Продажи продукта выросли на 50% за год, несмотря на дефицит в США .
Анализ тренда:
- Смена привычек: По данным Элсона, поколение Z потребляет на 20% меньше алкоголя, чем миллениалы в том же возрасте . Продажи безалкогольного пива выросли на 28% .
- Целевая аудитория: Zyn стал «рок-звездой» среди «техно-бро» и банкиров . Philip Morris инвестирует 600 миллионов долларов в завод в Колорадо для удовлетворения спроса .
- Инвестиционная этика: Галлоуэй защищает право инвестировать в «акции греха» (табак, ископаемое топливо, казино). Он утверждает, что эти компании часто управляются самыми талантливыми менеджерами и обеспечивают высокую доходность из-за того, что часть инвесторов их игнорирует по моральным соображениям .
Скотт резюмирует, что личная экономическая безопасность важнее «чистоплюйства» богатых лекторов, и он сам владел акциями Facebook, несмотря на жесткую критику политики Марка Цукерберга .
