В мире венчурного капитала 2024 год стал временем отрезвления после «бешеного» успеха генеративного ИИ в предыдущие двенадцать месяцев. На конференции Startup Grind ведущие инвесторы из Obvious Ventures, Upfront, NEA и Initialized обсудили, почему стандартные метрики SaaS больше не работают, как глубокое знание кода помогает выживать в эпоху GPT-5 и почему будущее за «научными» моделями, а не просто чат-ботами.
📉 Кризис «пузыря» на уровне приложений 1:47
Последний год на рынке ИИ напоминал «безумие кормления» (Feeding Frenzy). По словам Джеймса Хоакина из Obvious Ventures, оценки компаний взлетели до небес . Особую роль в этом сыграли гиганты «Великолепной семерки» (Apple, Microsoft, Nvidia и др.), которые практиковали «круговорот выручки»: инвестировали миллионы в стартапы, которые тут же возвращали эти деньги гигантам, покупая их облачные мощности и чипы .
Ванесса Ларко (NEA) отмечает, что 12 месяцев назад инвесторы теряли рассудок от темпов роста ИИ-приложений: некоторые компании достигали выручки в $1–10 млн менее чем за год . Однако сегодня многие из них «сдулись». Основные проблемы, которые выделила Ларко:
- Отток пользователей: Клиенты перестали вовлекаться в инструменты, как только прошел эффект новизны.
- Отсутствие «рва» (moat): Компании прикладного уровня не имеют долгосрочных технологических преимуществ, так как все используют одни и те же базовые модели .
- Проблема «последней мили»: Если ИИ автоматизирует 80% процесса, но 20% всё равно нужно доделывать вручную, стоимость переключения на новый софт для бизнеса оказывается слишком высокой .
⚖️ Дисциплина против хайпа: стратегия фондов 5:16
Коби Фуллер из Upfront признается, что сохранять дисциплину, когда в почту прилетает письмо о потенциально прорывном стартапе, крайне сложно. Его фонд старается придерживаться жестких параметров: чек до $5 млн за 20% доли компании .
Тем не менее, Фуллер подчеркивает, что венчурный бизнес — это поиск исключений. В Upfront на каждого партнера приходится всего 2–3 сделки в год при воронке в 2000 проектов . Инвестор считает, что даже если правила приходится нарушать ради «категориеобразующего» бизнеса, делать это нужно в сферах, где у партнера есть глубокая экспертиза .
Бретт Гибсон (Initialized) добавляет технический взгляд. Как бывший инженер, он видит главную сложность в «недетерминированности» систем: заставить ИИ сделать что-то один раз легко, но гарантировать результат 99 раз из 100 — это огромный вызов для разработчиков .
🔮 Контринтуитивные идеи: куда движется индустрия 11:25
Участники панели поделились прогнозами, которые идут вразрез с общепринятым мнением на рынке:
- Генеративная наука (James Joaquin): Вместо создания очередного помощника для написания текстов, Obvious Ventures инвестирует в модели, тренированные на химии, физике и биологии. Цель — чтобы ИИ предсказывал прорывы в Material Science и здравоохранении .
- Глобальный коллективный разум (Kobie Fuller): Вопреки мнению, что ИИ сделает нас менее человечными, Коби верит в «извлечение человеческих знаний в масштабе». Он видит будущее, где вы сможете в реальном времени использовать опыт любого эксперта (например, через Retrieval-модели) для решения своих задач .
- Смерть приложений (Brett Gibson): Гибсон предполагает, что количество приложений в будущем резко сократится. Если ИИ-агенты смогут выполнять сложные цепочки задач, пользователю не нужно будет взаимодействовать с десятками интерфейсов — агент просто заберет данные через API «на бэкенде» .
- Конец модели «за рабочее место» (Vanessa Larco): Традиционная оплата за пользователя (per seat) в SaaS умирает. Если ИИ эффективен, компании нужно меньше сотрудников, что убивает выручку разработчика софта. Ларко предсказывает переход к оплате за транзакции или, что предпочтительнее, к Value-based pricing (оплата процента от сэкономленных или заработанных клиентом денег) .
🚀 Портфельные кейсы: во что вкладывают профи 18:31
Инвесторы представили проекты, которые, по их мнению, определяют будущее:
- Playground (инвестиция Initialized): Проект Сухейла Доши (основателя Mixpanel). Компания разрабатывает модели генерации изображений. Гибсон отмечает, что это пример ставки на «неудержимого фаундера», который смог догнать Midjourney и OpenAI, начав позже .
- Soot (инвестиция Upfront): Визуальная файловая система. Создатели считают папки архаизмом и предлагают 3D-интерфейс, похожий на видеоигру, для поиска и работы с визуальными активами (актуально для дизайнеров Nike и других крупных брендов) .
- Orea (инвестиция NEA): Платформа для автоматизации бизнес-процессов в браузере. Вместо того чтобы пытаться автоматизировать всё сразу, команда сфокусировалась на узкой «пляжной» нише — сверке финансовых отчетов по расходам — и делает это на 100% автономно .
- Inceptive (инвестиция Obvious Ventures): Основана Якобом Ушкорейтом (одним из авторов статьи про архитектуру Transformer). Компания обучает модели на мРНК, чтобы предсказывать оптимальные структуры вакцин для будущих вирусов .
