Рынки в ожидании: «мягкая посадка» или затишье перед бурей? 1:17
Фондовый рынок этим летом, похоже, пересмотрел свои ожидания относительно неминуемой рецессии, сменив пессимизм на осторожный оптимизм. В то время как многие инвесторы ранее предсказывали «жесткую посадку», сейчас всё чаще звучит сценарий «мягкой» или даже «плавной» посадки экономики. Участники дискуссии, Майкл и Бен из подкаста Animal Spirits, отмечают, что рынок не является однородным: некоторые сектора сильно пострадали, и с точки зрения сегодняшнего дня многие распродажи акций были избыточными.
Дискуссия о рецессии и состоянии рынка труда 4:05
Вопрос о том, находилась ли экономика США в рецессии в первом полугодии 2026 года, остается дискуссионным, несмотря на два квартала отрицательного ВВП. По мнению ведущих, опубликованные данные по занятости служат весомым аргументом против версии о немедленной рецессии.
Ключевые показатели рынка труда и производства:
- Занятость: В июле было создано 528 000 рабочих мест, уровень безработицы снизился до 3,5%.
- Зарплаты: Средняя почасовая оплата выросла на 5,2%, что, по мнению некоторых экспертов, является «пугающе горячим» показателем, разжигающим инфляционные опасения.
- Промышленность: Композитный индекс рецессионных индикаторов, включающий промышленное производство и личные доходы, до сих пор не подает классических сигналов спада, наблюдавшихся в прошлые кризисы.
Ведущие задаются вопросом: стоит ли считать рост зарплат и низкую безработицу негативным фактором? Бен полагает, что в текущих условиях горячий рынок труда — это скорее благо, чем угроза, и обвинения в адрес трудового рынка как «главной причины инфляции» звучат как натяжка. Тем не менее, ФРС продолжает курс на повышение ставок, пытаясь «остудить» экономику, что, по мнению Майкла, сравнимо с попыткой Капитана Америки остановить экономический цикл.
Инфляция, цены на энергию и «эффект Диснея» 11:41
Одним из главных драйверов текущих настроений стало снижение цен на энергоносители и логистику. Стоимость доставки 40-футового контейнера из Китая в Лос-Анджелес упала на 32% по сравнению с пиками пандемии. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что снижение розничных цен на бензин может сократить заголовки CPI на один процентный пункт в ближайшие месяцы.
Однако, Майкл отмечает парадоксальную ситуацию: несмотря на высокую инфляцию, многие потребители продолжают активно тратить деньги на отдых, например, на поездки в Диснейленд, где, по их оценкам, стоимость пребывания для семьи редко опускается ниже $10 000. Существует мнение, что это «отложенный спрос» после пандемии, который может сохраняться еще долго, даже если экономическая ситуация станет менее комфортной.
Корпоративные неудачи и перемены: Robinhood, Zillow и SoftBank 34:40
Сезон корпоративной отчетности принес как разочарования, так и попытки адаптации к новым реалиям:
- Robinhood: Компания сократила штат на 23% после того, как предыдущее сокращение в 9% оказалось недостаточным из-за резкого снижения активности розничных инвесторов.
- Zillow: Столкнулась со стагнацией пользовательской базы и ростом числа «застоявшихся» объявлений, так как многие продавцы до сих пор ориентируются на цены «горячего» рынка.
- SoftBank: Майкл сравнивает стратегию инвестиционного фонда с «Биллом Миллером на стероидах», отмечая колоссальные потери Vision Fund на таких активах, как Klarna, чья оценка упала с $35 млрд до $6 млрд.
Ведущие сошлись во мнении, что этот сезон отчетности стал одним из самых важных за последнее время, так как он показал, что реальные результаты компаний оказались не такими катастрофичными, как предсказывали «перма-медведи», ожидавшие повсеместного краха.
