«Политика Майкла Као: почему действия ФРС — историческая ошибка» 1:23
В недавнем выпуске подкаста Forward Guidance финансовый эксперт Майкл Као (Michael Kao) представил жёсткий разбор текущей монетарной политики США. По мнению Као, недавнее решение Федеральной резервной системы о снижении ставки на 50 базисных пунктов в сентябре стало классическим «политическим промахом», который противоречит реальному состоянию американской экономики.
📉 Преждевременный пивот и «фискальный Ред Булл» 2:56
Майкл Као утверждает, что агрессивное смягчение политики ФРС было необоснованным, так как макроэкономические показатели — от корпоративных прибылей до спредов по кредитам — не демонстрировали признаков стресса, которые требовали бы экстренных мер.
- Отсутствие конфликта мандатов: Эксперт считает, что у ФРС сейчас нет реального конфликта между целями по инфляции и занятости, в отличие от периода Пола Волкера в 1981 году, когда высокие ставки действительно душили экономику.
- «Фискальный Ред Булл»: Као называет текущую экономическую модель «алкогольно-энергетической» смесью: денежно-кредитные стимулы (депрессант) перекрываются масштабными фискальными вливаниями (энергетик).
- Искусственные стимулы: Реализация законов Bipartisan Infrastructure Act, CHIPS Act и Inflation Reduction Act обеспечила приток $2,2 трлн в экономику, что продолжает поддерживать спрос, несмотря на ожидания рынка.
По словам гостя, председатель ФРС Джером Пауэлл, пытаясь «подсластить» ситуацию, лишь спровоцировал новый виток инфляционных рисков, подав сигнал о начале глобального цикла смягчения политики.
🌏 Долларовый «разрушитель» и глобальная игра 12:58
Одной из ключевых тем беседы стал феномен «долларового разрушителя» (USD wrecking ball) — механизма, при котором сильный доллар оказывает дефляционное давление на остальной мир.
- Китайская ловушка: Майкл Као полагает, что экономика Китая находится в критическом состоянии из-за избыточного строительства недвижимости (около 90 млн пустующих единиц жилья). Оказавшись в «ловушке» необходимости поддерживать занятость, страна вынуждена экспортировать товары по низким ценам, что неизбежно ведет к протекционистским ответам со стороны США и ЕС.
- Китайская девальвация: По мнению Као, давление со стороны США приведет к тому, что Китай будет вынужден пойти на значительную девальвацию юаня.
- Финансовое дзюдо: Као считает, что США могут использовать силу доллара как «финансовое дзюдо» — позволить конкурентам пострадать от собственного веса, не прибегая к введению избыточных санкций, а просто поддерживая устойчивость американской экономики.
🛢️ Нефть и геополитические сделки 30:28
Нефть рассматривается как критический фактор для успеха борьбы с инфляцией. Майкл Као убежден, что низкие цены на энергоносители — необходимое, но недостаточное условие для стабилизации.
- Риск «коврика из-под ног»: Вспоминая события 2018 года, когда нефтяные котировки рухнули из-за действий администрации Трампа, Као предупреждает о высоком риске повторения подобного сценария.
- Сделка с Эр-Риядом: Гость полагает, что Дональд Трамп, известный как переговорщик, может попытаться заключить сделку с Саудовской Аравией, предложив взамен на увеличение добычи и снижение цен на нефть (до $40–50) гарантии безопасности или ядерный зонтик.
По мнению эксперта, подобный шаг помог бы снизить инфляцию в США и одновременно ослабить геополитических противников — Иран и Россию, доходы которых критически зависят от цен на нефть.
