Роберт Бенч, бывший топ-менеджер Circle и экс-руководитель исследовательских проектов Федеральной резервной системы (ФРС), прошел путь от создания архитектуры USDC до тестирования цифрового доллара в Массачусетском технологическом институте. В интервью для Forward Guidance он описывает неизбежную трансформацию платежных систем и объясняет, почему стейблкоины способны уничтожить «первородный грех» интернета — экономику внимания, построенную на рекламе.
🏦 Генезис стейблкоинов: от замены банковских переводов до DeFi 2:53
Роберт Бенч выделяет три ключевых этапа развития стейблкоинов, основываясь на своем опыте работы в Circle . По его мнению, успех компании Jeremy Allaire (Джереми Аллер) и Sean Neville (Шон Невилл) обусловлен их ранним пониманием того, что деньги могут перемещаться по новым сетям с меньшим числом посредников .
Основные фазы эволюции индустрии:
- Фаза 1: Замена межбанковских переводов. Tether (USDT) решил проблему волатильности и задержек при арбитраже между криптобиржами . В 2017 году Circle Trade была одним из крупнейших пользователей Tether, так как банковские провода не работали по выходным .
- Фаза 2: Программируемость и DeFi. USDC создавался как более прозрачная и регулируемая альтернатива . Команда осознала потенциал децентрализованных финансов раньше конкурентов (Paxos или Gemini), что позволило USDC стать базовым активом для экосистемы DeFi .
- Фаза 3: Денежные переводы (Remittances). Под руководством Dante Disparte (Данте Диспарте) Circle начала фокусироваться на решении проблемы дорогих трансграничных переводов, которые Бенч называет «налогом на беднейших» .
Бенч утверждает, что Circle внедрила такие инновации, как «дистанционное сжигание» (remote burn) — возможность уничтожать токены, если они оказываются в руках преступников, и перемещать средства в безопасные репозитории . При этом он отмечает, что Tether сохраняет доминирование (около 90% транзакций), особенно в сети Tron, выполняя роль эффективной замены традиционных банковских проводов .
🔬 Проект Hamilton: Как ФРС создавала «движок» для цифрового доллара 10:04
В 2019 году Бенч перешел в Федеральный резервный банк Бостона, чтобы возглавить Project Hamilton — техническое исследование возможности создания государственной цифровой валюты (CBDC). Главным мотивом для перехода он называет национальные интересы США на фоне технологических успехов Китая .
Технические достижения проекта:
- OpenCBDC. Команда, состоящая из инженеров MIT и выходцев из Bitcoin Core, разработала систему на базе UTXO (модель транзакций биткоина), способную обрабатывать 2,2 миллиона транзакций в секунду (TPS) в распределенной сети .
- Parsec. В 2021 году проект представил решение для линейного масштабирования смарт-контрактов, разогнав виртуальную машину Ethereum (EVM) до 118 000 TPS .
- Безопасность. В систему были заложены механизмы защиты от двойной траты, аналогичные биткоину, но без использования энергозатратного консенсуса, так как ФРС выступала бы доверенным узлом .
По словам гостя, одной из задач было создать систему, способную выдержать нагрузку, если 3–4 миллиарда пользователей WhatsApp одновременно нажмут кнопку «отправить доллары» . Для сравнения Бенч приводит данные китайской WeChat Pay, которая в пиковые дни (Singles Day) достигала 500 000 TPS .
🛡️ Почему ФРС остановила разработку CBDC: политика и банки 19:14
Несмотря на технический успех, Project Hamilton был завершен без запуска реального продукта. Бенч объясняет это стремлением ФРС сохранить свою политическую независимость . По его мнению, работа с розничными клиентами неизбежно втянула бы регулятора в политические дебаты и решения исполнительной власти .
Ключевым препятствием стало лоббирование со стороны коммерческих банков. Роберт Бенч описывает уникальный политический консенсус:
- Позиция правых: В 2022 году республиканцы обвиняли ФРС в том, что CBDC уничтожит малые общинные банки (community banks) .
- Позиция левых: В 2025 году при обсуждении законодательства о стейблкоинах (Genius Act) уже демократы выражают обеспокоенность судьбой тех же малых банков .
Бенч считает аргумент о «дезинтермедиации» (вытеснении банков) решаемым на уровне кода: можно ограничить размер цифрового кошелька суммой в $2000–3000, что покроет потребности большинства американцев в наличных, не угрожая депозитарной базе банков . Однако он признает, что в США финансовая архитектура часто консервируется ради сохранения конкретных отраслевых прослоек .
💳 Эра «Stable Card»: Конец монополии Visa и Mastercard 38:41
В настоящее время Роберт Бенч возглавляет компанию Radius, которая использует наработки Project Hamilton для создания масштабируемой сети исполнения стейблкоинов . Он считает, что индустрия входит в фазу «стабильных карт», где главными игроками станут финтех-гиганты вроде Stripe .
Экономические предпосылки трансформации:
- Скрытый налог. Традиционные карточные транзакции облагаются комиссией в 3,5% (интерчейндж банков, комиссии Visa/Mastercard и POS-терминалов) .
- Борьба за маржу. Stripe и аналогичные компании осознают, что банки получают 300 базисных пунктов (3%) просто за подтверждение наличия средств, а не за кредитный риск .
- Альтернатива. Стейблкоины позволяют заменить банковскую прослойку, а распределенные сети — платежную систему Visa .
Бенч подчеркивает, что для крупных ритейлеров вроде Walmart комиссия составляет около 0,9%, но малый бизнес (локальные магазины в Бруклине или Кембридже) платит полную ставку . Переход на стейблкоины может снизить издержки до 65 базисных пунктов даже с учетом кредитных сервисов типа Klarna .
🤖 ИИ и «Первородный грех» интернета 44:08
Главная миссия Radius, по словам Бенча, — уничтожение системы AdWords и рекламной модели интернета . Он ссылается на концепцию Марка Андриссена о «первородном грехе» интернета: из-за отсутствия нативного платежного слоя в 1990-х создателям пришлось строить экономику на продаже внимания пользователей .
Видение Бенча включает следующие аспекты:
- Агентная экономика (Agentic systems). ИИ-модели (агенты) будут покупать и продавать данные, вычислительные мощности и результаты анализа напрямую друг другу .
- Микроплатежи. Чтобы эта система работала, нужны сети, где транзакции почти бесплатны (Radius стремится к цене в 1/10 000 цента за перевод) .
- Отказ от экранов. Бенч утверждает, что стейблкоины позволят интернету монетизироваться без необходимости удерживать внимание человека у экрана через бесконечный скроллинг .
Гость выражает опасение, что если OpenAI или другие гиганты внедрят рекламную модель в ИИ, человечество снова окажется в ловушке «экономики внимания» .
🌏 Геополитика 2050: Мир семи валют 54:34
Роберт Бенч прогнозирует радикальную консолидацию мировых финансов под влиянием цифровизации. К 2050 году, по его мнению, в мире останется всего 6–7 значимых валют .
Прогноз Бенча по регионам:
- Западное полушарие. Латинская Америка, вероятно, будет полностью долларизирована к 2050 году (за исключением, возможно, Бразилии) .
- БРИКС. Бенч скептически относится к идее единой валюты БРИКС, указывая на сложность достижения согласия между столь разными странами как Китай и Бразилия .
- Китайский вызов. Проект mBridge от Банка международных расчетов (BIS) фактически использует код китайского цифрового юаня (ECNY) для трансграничных расчетов между центральными банками .
- Английский язык денег. Как английский стал стандартом программирования, так и доллар может стать стандартом цифровых расчетов, если США не будут чинить искусственных препятствий .
Бенч резюмирует, что технология неизбежно ведет к стандартизации, и если доллар не станет «родным языком» интернета, эту нишу займет либо ECNY, либо биткоин .
