В рамках саммита Origin сооснователь BitMEX и аналитик Артур Хейс обсудил с ведущим подкаста Forward Guidance Феликсом перспективы глобальной экономики и крипторынка. В центре дискуссии — неизбежность масштабной денежной эмиссии, политические вызовы эпохи искусственного интеллекта и трансформация инфраструктуры обмена цифровых активов.
📉 Макроэкономический прогноз: возвращение к опыту Второй мировой войны 2:08
Артур Хейс в своем новом эссе «47» анализирует стратегию администрации Дональда Трампа и его потенциальных соратников (в частности, Скотта Бессента) по управлению государственным долгом США . По мнению гостя, ключевой целью станет установление контроля над Казначейством и Федеральной резервной системой (ФРС) для синхронизации их политики ради печати денег.
Артур Хейс проводит параллель с периодом 1942–1951 годов, когда ФРС фактически зафиксировала доходность государственных облигаций для финансирования военных нужд :
- Ставка по краткосрочным казначейским векселям была жестко закреплена на уровне 0,675%.
- Доходность 10-летних облигаций удерживалась в районе 2,5%.
- Такая «крутая» кривая доходности позволяла коммерческим банкам дешево занимать у вкладчиков и кредитовать промышленность под более высокий процент.
Артур Хейс утверждает, что современные политики лишены воображения и попытаются повторить этот опыт «контроля кривой доходности» (Yield Curve Control) . Он напоминает, что согласно Закону о Федеральном резерве 1913 года, регулятор обязан обеспечивать «умеренную» ставку по госдолгу . Что именно считать «умеренным» — решают политики, а закон технически позволяет ФРС печатать неограниченное количество денег для выкупа облигаций .
🪙 Биткоин против золота: игра на опережение 5:41
Отвечая на вопрос о стагнации крипторынка на фоне роста золота и акций, Артур Хейс отмечает, что восприятие Биткоина сильно зависит от точки входа инвестора . С его точки зрения, Биткоин остается лучшим активом для защиты от обесценивания валют в исторической перспективе .
Артур Хейс подчеркивает уникальность текущей ситуации, сравнивая её с эпохой Второй мировой войны :
- В 1940-х владение золотом в США было незаконным, а европейские рынки были разрушены.
- Сегодня инвесторы имеют доступ к глобальным акциям, физическому золоту и Биткоину.
- С 2008 года Биткоин показал лучшие результаты по сравнению с любым другим классом активов как ответ на денежную экспансию .
Гость полагает, что текущее замедление — лишь временный лаг, и криптовалюта неизбежно догонит и перегонит традиционные защитные активы.
🤖 Искусственный интеллект: спасение или повод для новой печати? 7:57
Обсуждая влияние ИИ на производительность труда, Артур Хейс выражает скепсис относительно того, что технологии смогут вытащить экономику из «долговой петли» (debt doom loop) без социальных потрясений . Он считает распределение выгод от ИИ чисто политическим вопросом.
По мнению Артура Хейса, если ИИ приведет к исчезновению 90% рабочих мест, возникнет конфликт интересов :
- Владельцы корпораций (например, Meta), инвестировавшие триллионы в инфраструктуру, не захотят делиться прибылью с массами через безусловный базовый доход .
- Успешные инвесторы в криптоактивы и ИИ могут столкнуться с требованием ввести налоги на капитал до 99%, чтобы обеспечить выживание остального населения .
Артур Хейс прогнозирует, что правительство США предпочтет «не раскачивать лодку» и вместо экспроприации активов у элит просто напечатает огромную массу денег для раздачи населению . Это позволит сохранить существующую социальную структуру, хотя и приведет к инфляционному взрыву .
🔄 Битва бирж: почему DEX угрожают централизованным гигантам 14:25
Артур Хейс, стоявший у истоков создания бессрочных фьючерсов (perpetuals) на BitMEX, видит фундаментальный сдвиг в сторону децентрализованных площадок (DEX) . Он выделяет проект Hyperliquid как лидера, который доказал готовность ритейл-клиентов торговать on-chain .
Однако гость предупреждает о неизбежной «гонке на выживание» среди DEX:
- Vampire attacks (вампирские атаки): Новые протоколы будут предлагать нулевые комиссии и агрессивные аирдропы, чтобы переманить ликвидность .
- Снижение доходности: Конкуренты могут обрушить выручку лидеров рынка, что затруднит обратный выкуп токенов и поддержку их цены .
- Преимущество в безопасности: DEX выгоднее CEX, так как они делегируют безопасность транзакций блокчейнам первого уровня (L1), экономя на собственной инфраструктуре .
Несмотря на это, Артур Хейс считает, что централизованные биржи (CEX) сохранят актуальность для институциональных игроков и высокочастотных трейдеров из-за более низкой задержки (latency) исполнения ордеров .
💵 Стейблкоины как инструмент американской экспансии 20:11
Артур Хейс рассматривает стейблкоины не просто как технологию, а как инструмент внешней политики США по «долларизации» глобального юга . При этом он скептически относится ко многим новым проектам.
Ключевые тезисы Хейса по стейблкоинам:
- Большинство новых долларовых стейблкоинов обречены на провал, если у них нет готовой базы пользователей (соцсети, биржи или крупные корпорации) .
- Локальные стейблкоины (привязанные к валютам развивающихся стран) не имеют смысла, так как люди в этих регионах стремятся именно к долларовым накоплениям .
- Инвестиционный потенциал лежит в B2B-решениях: SDK для малого бизнеса, системы автоматического пересчета налогов и «тройная бухгалтерия» .
В качестве альтернативы традиционным стейблкоинам (Tether, Circle), зависящим от банковской системы США, Артур Хейс выделяет проект Athena (ENA). Athena создает синтетический доллар, используя дельта-нейтральные стратегии на крипторынке, что делает его устойчивым к возможным блокировкам со стороны американских регуляторов .
🌏 Азия против Запада: где бьется сердце индустрии 26:03
В завершение беседы Артур Хейс подчеркнул доминирующую роль Азии в криптоэкономике. По его словам, именно пользователи из Кореи, Сингапура и Гонконга определяют успех продуктов .
Артур Хейс отмечает, что западные инвесторы часто теоретизируют о стейблкоинах, в то время как жители Аргентины, Индонезии и Азии используют их ежедневно для выживания . Он напоминает, что именно корейские трейдеры обеспечили массовый объем торгов бессрочными фьючерсами еще в 2016 году . Артур Хейс резюмирует, что успех технологических решений будет определяться «биомассой Евразии» (составляющей 75% населения мира), а не финансовыми капиталистами из Нью-Йорка или Кремниевой долины .
