В новом выпуске еженедельного обзора рынка от Wealthion ведущий Эндрю Брилл обсудил с приглашенными экспертами нарастающую геополитическую напряженность на Ближнем Востоке, устойчивость американской экономики к рецессии и стратегии защитного инвестирования. В дискуссии приняли участие аналитики Дэвид Ву, Джонатан Уэллум, Тянь Ян и Майкл Николеттос, которые представили полярные взгляды на будущее фондового рынка и глобальной ликвидности.
⚔️ Геополитический риск: прямая угроза столкновения Израиля и Ирана 0:26
Дэвид Ву, генеральный директор David Woo Unbound и бывший аналитик Уолл-стрит, находящийся в данный момент в Израиле, утверждает, что геополитический риск в регионе достиг самого высокого уровня за последние 20–30 лет . По его мнению, вероятность прямой войны между Израилем и Ираном беспрецедентно велика . В то время как рынки практически игнорировали конфликты в Газе и Украине, столкновение этих двух стран может иметь катастрофические последствия из-за роли Ирана как экспортера нефти и значимости Израиля в технологическом секторе .
Основные тезисы Дэвида Ву относительно возможного удара:
- Неизбежность возмездия: Израиль ответит на ракетную атаку Ирана, произошедшую две недели назад, при этом удар может быть нанесен в ближайшие дни .
- Ядерная угроза: Ву предполагает, что Израиль может атаковать ядерные объекты Ирана . Он ссылается на Энтони Блинкена, который ранее заявлял, что Иран находится всего в 1–2 неделях от получения ядерного заряда (переход от 60% к 99% обогащению урана) .
- Тактика выбора целей: Аналитик считает маловероятным удар по нефтяным полям Ирана, так как это может спровоцировать ответную атаку на союзников Израиля в Персидском заливе (ОАЭ и Саудовскую Аравию) . Вместо этого целями могут стать объекты КСИР, пусковые установки и военная инфраструктура .
- Скрытность от США: Ву доверяет сообщениям о том, что Израиль не делится планами с администрацией Байдена, чтобы избежать ограничений и попыток удержать страну от решительных действий .
По мнению эксперта, Израиль стремится нанести удар как можно скорее (в течение 7–10 дней), чтобы избежать обвинений во вмешательстве в президентские выборы в США . Ожидается, что любая эскалация усилит позиции Дональда Трампа, так как избиратели традиционно считают его более сильным в вопросах внешней политики по сравнению с Камалой Харрис .
🛡️ Защитные стратегии и кризис в TD Bank 11:27
Джонатан Уэллум, генеральный директор Rocklinc, выразил обеспокоенность долгосрочной устойчивостью экономики США из-за дефицита бюджета, который составляет около 6% ВВП . Он отмечает, что хотя экономика США остается самой динамичной в мире, она держится на плаву во многом благодаря государственным расходам .
Ключевые инвестиционные идеи и опасения Уэллума:
- Крах TD Bank: Акции банка упали на 8% за год после наложения штрафа в размере более 3 миллиардов долларов за нарушения, связанные с отмыванием денег . Уэллум подчеркивает, что главным ударом для банка стали не деньги, а ограничения на рост бизнеса в США, который был основным драйвером компании .
- Проблема «беспечности»: Ссылаясь на Дэвида Розенберга, Уэллум соглашается, что инвесторы стали слишком самонадеянными из-за 14-летнего бычьего тренда (за исключением периода COVID) . Многие привыкли к доходности в 10–15% годовых и игнорируют риски старения населения .
- Ставка на «рвы» и золото: Rocklinc придерживается философии Уоррена Баффетта, инвестируя в компании с защитными «рвами» и сильным свободным денежным потоком (Free Cash Flow) . Однако, в отличие от Баффетта, Уэллум держит около 18% активов в драгоценных металлах и товарах .
Стратегия в секторе драгметаллов реализуется через роялти-компании:
- Franco-Nevada: Лидер сектора, акции которого были докуплены после просадки из-за закрытия шахты Cobre Panama .
- Wheaton Precious Metals: Крупный актив с отличным распределением капитала .
- Sandstorm Gold: Прогнозируется удвоение выручки в течение пяти лет даже при стагнации цен на золото .
Уэллум также упомянул вложения в технологический сектор через Roper Technologies (индустриальное ПО) и финансовые структуры вроде Brookfield и Burford Capital (судебное финансирование) .
🐈 Рецессия Шрёдингера и китайский стимул 22:51
Тянь Ян, основатель и генеральный директор Variant Perception, ввел термин «рецессия Шрёдингера» для описания текущего состояния экономики США: она одновременно кажется находящейся в кризисе и растущей, пока мы не «откроем коробку» и не увидим окончательные данные .
Почему рецессия еще не наступила, по мнению Яна:
- Отсутствие обратной связи: Рецессия — это «фазовый переход», когда увольнения ведут к падению доходов, что снижает потребление и провоцирует новые увольнения . Пока этот цикл не запущен.
- Государственная поддержка: Дефицит бюджета в 6–7% ВВП поддерживает балансы частного сектора и амортизирует шоки .
- Неоднородный потребитель: Верхняя треть населения чувствует себя отлично благодаря росту цен на активы и низким ставкам по ипотеке, в то время как нижняя треть страдает от долгов по кредитным картам и инфляции .
Относительно инвертированной кривой доходности Ян отмечает, что классический индикатор (спред между 2-летними и 10-летними облигациями) стал менее надежным из-за манипуляций Минфина США со сроками выпуска долговых бумаг . ФРС больше ориентируется на спред между текущей 3-месячной ставкой и форвардной ставкой через 18 месяцев .
О ситуации в Китае Ян высказался скептически:
- «Торгуемая базука»: Стимулы Китая — это хорошая возможность для заработка на горизонте 1–3 месяцев, но не решение структурных проблем .
- Приоритеты: По мнению Яна, Пекин сейчас больше заботится о национальной и энергетической безопасности, чем о максимизации прибыли или темпах роста экономики .
💧 Глобальная ликвидность как главный драйвер 35:47
Майкл Николеттос, основатель DeFi Advisors, утверждает, что американские регуляторы де-факто работают на весь мир, так как доллар является основной валютой фондирования . Снижение ставок ФРС направлено на то, чтобы ослабить давление на развивающиеся рынки и глобальную финансовую систему .
Основные выводы Николеттоса:
- Доминация доллара: Несмотря на разговоры о валюте БРИКС, альтернативы доллару на горизонте 10 лет не существует . Рынок облигаций США в разы ликвиднее европейского и китайского (оборот $15 трлн в месяц против $5–6 трлн в Европе) .
- Ликвидность важнее оценки: Эксперт полагает, что текущий рост рынков обусловлен не фундаментальными показателями компаний, а избытком ликвидности .
- Феномен NVIDIA: Несмотря на высокий коэффициент P/E (около 36–40), компания постоянно превосходит прогнозы, а в условиях притока денег инвесторы готовы покупать даже дорогие активы .
Николеттос прогнозирует, что в ближайшие шесть месяцев американский рынок акций будет показывать отличные результаты просто потому, что инвесторам «нужно где-то размещать деньги», а США остаются самым прозрачным и привлекательным рынком в мире .
