В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон подводят итоги конференции Future Proof, анализируют аномальный взлет акций Oracle, разбирают мифы о доходности IPO и обсуждают реальное положение дел с доходами американцев. В центре внимания — парадоксы экономики, где потребительская активность остается высокой вопреки давлению процентных ставок, а технологический сектор продолжает доминировать в списках крупнейших компаний мира.
🌴 Итоги Future Proof: ностальгия как инвестиционный тренд 1:05
Майкл Батник и Бен Карлсон делятся впечатлениями от четвертой конференции Future Proof, собравшей 5000 участников . Ключевым открытием для ведущих стало то, что 52% посетителей приехали впервые, что опровергает опасения о «стагнации» мероприятия .
Особое внимание в дискуссии уделено «бычьему рынку ностальгии» миллениалов. Выступления групп Blues Traveler и Bush, а также воссоединение Oasis, вызвали всплеск интереса к культуре 90-х . Бен Карлсон отмечает, что билеты на туры групп той эпохи стоят огромных денег, так как у поколения миллениалов теперь есть капитал для реализации своих ностальгических запросов .
В контексте обсуждения разрыва между поколениями ведущие затронули тему изменения культуры досуга:
- По мнению Майкла Батника, современная молодежь (Gen Z) меньше склонна к «бесцельному» веселью и вечеринкам, чем их предшественники .
- Бен Карлсон не согласен с критикой образа жизни миллениалов: он утверждает, что «алкоголь и безумные вечеринки» в молодости создали лучшие воспоминания и связи, в то время как нынешнее поколение чаще страдает от депрессии из-за социальных сетей .
- Батник признается, что после смерти брата стал больше ценить моменты «здесь и сейчас», что изменило его отношение к живым концертам и общению .
📈 Феномен Oracle и ИИ-пузырь: 80% вероятности краха? 14:39
Обсуждение рыночной конъюнктуры началось с анализа исторической статистики: когда индекс S&P 500 закрывает четвертый месяц подряд в плюсе на историческом максимуме, в 18 случаях из 18 рынок был выше через 9-10 месяцев .
Главным событием недели стал взлет акций Oracle. Компания с капитализацией около $700 млрд выросла на 40% за один торговый день .
Причины этого скачка:
- Заключение контракта с OpenAI на сумму около $300 млрд .
- Общий объем законтрактованной выручки Oracle достиг $363 млрд, что стало сюрпризом для рынка .
- Прогноз роста облачной инфраструктуры: с $10 млрд до $144 млрд к концу десятилетия .
- Потребляемая мощность дата-центров для этого контракта составит 4,5 ГВт, что сопоставимо с мощностью двух плотин Гувера .
Майкл Батник считает, что OpenAI вряд ли станет прибыльной до 2027-2029 годов, несмотря на текущую выручку в $10 млрд . В связи с этим Бен Карлсон оценивает вероятность возникновения «пузыря» в 80%, если определять его как рост до уровней, которые невозможно оправдать никакими сценариями прибыли, с последующим падением на 70% . Батник парирует, что падение на 70% маловероятно из-за огромных денежных потоков бигтехов, но допускает коррекцию на 40-50% .
📊 Миф об альфе: почему IPO — плохая инвестиция 28:20
Ведущие обсудили тезис Торстена Слока (Apollo) о том, что в публичных рынках «не осталось альфы» из-за доминирования пассивных инвестиций и концентрации капитала . Батник и Карлсон скептически относятся к этому утверждению, указывая на то, что доходность S&P 500 в 15% годовых делает поиск «альфы» менее актуальным .
Статистика профессора Джея Риттера об IPO развенчивает миф о том, что инвесторы «упускают выгоду», не имея доступа к частным компаниям:
- С 1980 по 2023 год среднее IPO за три года после размещения отставало от рынка на 20% ежегодно .
- 60% компаний после IPO показывают отрицательную доходность через три года .
- Около 40% компаний теряют более 50% стоимости от цены первого закрытия .
Бен Карлсон отмечает, что даже такие гиганты, как Facebook, выходили на биржу с оценкой в $100 млрд и приносили 25% годовых, что опровергает идею о необходимости заходить в компанию на стадии «гаража» .
💵 Сколько людей на самом деле зарабатывают $100 000? 41:51
Одной из центральных тем стал разбор ожиданий американцев против реальности. По данным опросов, люди считают, что должны выйти на доход в $100 000 к 35 годам . Однако реальные цифры выглядят иначе:
- Только 18% работающих американцев зарабатывают более $100 000 в год .
- Для того чтобы чувствовать себя комфортно, респонденты называют сумму в $500 000, но такой доход имеют менее 1% сотрудников .
- При этом 34% американских семей имеют совокупный доход выше $150 000, что является историческим максимумом (для сравнения: в Великобритании таких домохозяйств всего 2-3%) .
- Медианный доход семьи в США в 2024 году достиг рекордных $105 800 с учетом инфляции .
Майкл Батник указывает на парадокс: средний класс в статистике «сжимается», но происходит это в основном за счет перехода людей в категорию более высоких доходов .
🛠️ Парадоксы рынка труда и экономики «вещей» 33:51
Ведущие подчеркивают колоссальный разрыв между структурой ВВП США и прибылью индекса S&P 500. В ВВП услуги занимают 72%, а правительственные расходы — 11%. В прибыли S&P 500 товары занимают почти 50%, хотя в ВВП их доля всего 16% .
Другие важные наблюдения за экономикой:
- Потребители-якоря: 50% всех потребительских расходов в США обеспечиваются людьми с высокими доходами (рост с 33% в 1990-х) .
- Траты пенсионеров: Доля потребления людей старше 65 лет выросла с 15% в 2000 году до 25% сегодня. Они менее чувствительны к рынку труда и продолжают тратить, пока растут цены на их жилье и акции .
- Спад найма: СЕО ZipRecruiter заявляет о беспрецедентном 32-месячном спаде активности в найме (дольше, чем в кризис 2008 года), однако рынок труда скорее стабилизируется после «перегрева» пандемии, чем коллапсирует .
Майкл Батник призывает «слушать компании, а не заголовки». Отчеты Capital One, Walmart, Macy's, Visa и Mastercard в один голос говорят о «резистентности» и силе потребителя .
🏠 Недвижимость: жизнь с бывшими ради ипотеки в 2% 55:54
Ситуация на рынке жилья остается напряженной. По данным Wall Street Journal, некоторые разведенные пары продолжают жить вместе (иногда в трейлерах на одном участке), потому что не могут позволить себе отказаться от ипотечной ставки в 2%, полученной при рефинансировании .
- Средний возраст покупателя первого жилья вырос до 38 лет .
- В Юго-восточных штатах (Флорида, Алабама) сроки продажи жилья выросли, в то время как на Среднем Западе (Мичиган, Индиана) дома продолжают «улетать» в день листинга .
📱 Социальные сети как «цифровая канализация» 1:02:10
Майкл Батник цитирует Сэма Харриса, который утверждает, что платформы вроде X (бывший Twitter) и TikTok разрушают культуру и ведут к «массовому психозу» . Ведущие сошлись во мнении, что социальные медиа стали «катастрофой для мира», провоцируя галлюцинации и усиливая поляризацию общества .
Батник отмечает проблему медийных манипуляций: Financial Times может выпустить заголовок о том, что пенсионный фонд на $2 млрд сокращает вложения в частный кредит, и лишь в конце статьи упомянуть, что фонд на $295 млрд, наоборот, их увеличивает . Это создает ложную картину реальности ради кликов и внимания.
