В новом выпуске подкаста Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эндрю Росс Соркин обсуждают экономические последствия второго срока Дональда Трампа, кризис на рынке частного капитала и будущее медиаиндустрии. На фоне рекордных убытков от лесных пожаров в Лос-Анджелесе и падения культуры чаевых в США эксперты анализируют, как «трамп-трейд» сталкивается с реальностью инфляции и рыночных ограничений.
🏛️ Клептократия и Дональд Трамп-младший в совете директоров Keli 4:33
Рынок предсказаний Keli назначил Дональда Трампа-младшего своим новым советником. По заявлению компании, он будет играть ключевую роль в расширении охвата платформы и построении стратегических партнерств .
- Позиция Скотта Гэллоуэя: Ведущий называет это назначение проявлением «клептократии» и чистым кумовством . Он проводит параллель с Хантером Байденом, отмечая, что, хотя это и вызывает критику, в текущих реалиях покупка доступа к администрации становится «фидуциарной обязанностью» генеральных директоров для защиты интересов акционеров .
- Реакция рынка: Гэллоуэй приводит примеры компаний, чьи акции резко выросли после ассоциации с семьей Трампа:
- Акции Unusual Machines (производитель деталей для дронов) и psq Holdings (платформа «анти-woke» электронной коммерции) утроились в цене после добавления Дональда Трампа-младшего в советы директоров .
- Liberty Energy выросла на 12% после назначения её гендиректора Криса Райта министром энергетики .
- Tesla показала рост более чем на 60% в период между выборами и концом 2024 года .
Эд Элсон добавляет, что критика в адрес Хантера Байдена со стороны республиканцев теперь выглядит иронично, так как Дональд Трамп-младший фактически занимается тем же — «продает доступ к родителям» за неделю до инаугурации .
☕ Упадок культуры чаевых в Америке 8:47
Согласно свежим данным, уровень чаевых в США упал до шестилетнего минимума. Средний размер вознаграждения в ресторанах полного обслуживания снизился до 19,3%, а доля потребителей, оставляющих 20% и более, упала с 56% в 2021 году до 38% в настоящее время .
По мнению Эда Элсона, цифровые платформы (такие как Square) с их навязчивыми предложениями чаевых в кофейнях вызвали у людей чувство обиды и заставили воспринимать это как дополнительный налог, а не благодарность серверу .
Скотт Гэллоуэй делится личным опытом:
- Он утверждает, что обожает оставлять щедрые чаевые, так как сам работал официантом и барменом .
- Однако наличие в счете пункта «service charge» (сбор за обслуживание) сразу останавливает его от дополнительных выплат, так как он считает это манипуляцией .
- Гэллоуэй выражает обеспокоенность тем, что чаевые превратились в способ перекладывания расходов на зарплату с работодателя на клиента, при этом GoFundMe даже начал предлагать «чаевые» платформе сверх комиссий за транзакции .
🔥 Пожары в Лос-Анджелесе: экономическая катастрофа и страховой кризис 14:20
Лесные пожары в Лос-Анджелесе могут стать самыми дорогостоящими в истории США с экономическими потерями до 275 миллиардов долларов .
Скотт Гэллоуэй отмечает критическую ситуацию на страховом рынке:
- Многие частные страховщики уходят из Калифорнии, так как из-за ограничений штата на повышение тарифов они не могут адекватно оценивать риски .
- Государственный план страхования FAIR (поддерживаемый штатом) вырос на 61% за год, но имеет всего 200 миллионов долларов наличными против рисков в полтриллиона .
- Гэллоуэй считает, что налогоплательщики не должны субсидировать страховку для тех, кто живет в пожароопасных зонах, таких как Пасифик Палисейдс: «Я живу на берегу океана во Флориде и не считаю, что это мое право по рождению — чтобы другие оплачивали мои риски» .
Собеседники обсуждают попытки Илона Маска и других критиков связать плохую борьбу с пожарами с политикой DEI (разнообразие, равенство и инклюзивность). Эд Элсон называет эти обвинения «культовой религией анти-DEI» и указывает на очевидную причину — изменение климата . 2024 год стал самым жарким в истории, что напрямую ведет к засухам и удвоению числа пожаров за последние 40 лет .
Скотт Гэллоуэй соглашается с реальностью климатических изменений, но подчеркивает, что правительство Калифорнии сработало на «отлично» (A+) в плане спасения жизней, несмотря на колоссальные потери имущества .
📈 Рынок облигаций как главный «тормоз» Трампа 23:55
Гость выпуска Эндрю Росс Соркин выделяет три главные экономические темы второго срока Трампа: инфляция, тарифы и ИИ .
По мнению Соркина, главным ограничителем (governor) политики Трампа станет не Конгресс, а рынок облигаций . Если инвесторы по всему миру решат, что политика США ведет к неуправляемому долгу или инфляции, они потребуют более высокую доходность (interest rates). Это сделает обслуживание долга и любые кредиты в экономике намного дороже, фактически блокируя инициативы администрации .
Соркин отмечает «трамп-трейд» (оптимизм рынков после выборов), но указывает, что S&P 500 уже стер почти весь рост, накопленный после победы Трампа . Профессиональный оптимизм инвесторов сменяется признанием серьезных препятствий .
📉 Кризис частного капитала и «нарисованные» оценки 28:38
Эндрю Росс Соркин утверждает, что экосистема альтернативных инвестиций (Private Equity и Venture Capital) сейчас фактически сломана .
Основные проблемы сектора:
- Отсутствие выходов (exits): Пенсионные фонды США сидят без наличных денег, так как фонды прямых инвестиций годами не могут продать активы или вывести их на IPO .
- Проблемы с фандрайзингом: После того как фонды исчерпали лимиты американских инвесторов, они обратились к Ближнему Востоку, но теперь и Саудовская Аравия предпочитает инвестировать внутри своего региона .
- Mark to Make Believe: Соркин скептически относится к оценкам частных компаний, которые фонды ежегодно повышают «на бумаге». Он отмечает, что частный капитал кажется менее волатильным только потому, что на его цену не смотрят каждый день, как на публичном рынке .
🤖 Искусственный интеллект: инфраструктура против ПО 35:25
Обсуждая оценки OpenAI и Anthropic (торгующихся с мультипликаторами 60–80 выручек), Эндрю Росс Соркин высказывает осторожность .
- Инфраструктурный оптимизм: Соркин верит в долгий путь для производителей чипов и энергетических компаний, так как потребность в мощностях будет только расти .
- Скепсис в ПО: Он опасается, что LLM (большие языковые модели) станут «товаром широкого потребления» (commoditized). В качестве примера он приводит xAI Илона Маска, который за 12 месяцев создал конкурентоспособную модель, просто имея достаточно денег и чипов Nvidia .
- Проблема «рва» (moat): Если любой может создать LLM, то ценность самих моделей падает. Соркин задается вопросом: либо модели уничтожат ценность всех остальных приложений (позволив любому создать клон Uber или Airbnb), либо сами модели окажутся лишь встроенной функцией других сервисов .
📱 TikTok и влияние Китая через Илона Маска 39:48
Соркин называет слухи о возможной продаже TikTok Илону Маску «захватывающей иронией» .
- Китайский рычаг: Если Пекин согласится продать платформу только Маску, это поднимет вопрос о том, какое влияние Китай имеет на него через заводы Tesla .
- Политический риск: Американцам стоит задуматься, как относиться к тому, что человека, которого называют «со-президентом», могут контролировать интересы другого государства .
Относительно отношений Маска и Трампа Соркин не верит в их скорый разрыв . До выборов Трампу нужны были деньги Маска, теперь Маску нужна поддержка Трампа для его бизнесов (SpaceX, Tesla). Это союз, основанный на жестких финансовых стимулах .
📰 Будущее журналистики и кризис доверия 43:53
Скотт Гэллоуэй делится историей о том, как на канале MSNBC его поправили в прямом эфире, когда он назвал Трампа «насильником» (юридически Трамп признан виновным в сексуальном насилии, но не в изнасиловании) . Гэллоуэй отмечает, что традиционные медиа тратят огромные ресурсы на фактчекинг, что делает их менее конкурентоспособными по сравнению с социальными сетями, которые «играют в теннис без сетки» .
Эндрю Росс Соркин считает, что будущее за «коллекционерами людей» :
- Традиционные СМИ должны нанимать авторов, которым аудитория доверяет лично.
- Доверие строится не на безошибочности, а на добросовестности (good faith) — зритель должен верить, что журналист проделал домашнюю работу, даже если он не согласен с выводами .
- Соркин подчеркивает, что его «золотым стандартом» остается работа с источниками («working the phones»), что питает все его проекты — от DealBook до книг и ТВ-шоу .
