В новом выпуске программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют текущее состояние американского фондового рынка, уделяя особое внимание разрушительному влиянию торговых пошлин на автопром и новому витку «мемной» лихорадки. В центре дискуссии — масштабная сделка между Oracle и OpenAI стоимостью 30 миллиардов долларов в год, которая знаменует собой беспрецедентную гонку вооружений в сфере ИИ-инфраструктуры, а также предсказания относительно будущего Alphabet на фоне скепсиса инвесторов.
📉 Тарифный удар по автопрому: конец американской преламинации 4:17
Отчетность за второй квартал 2024 года выявила серьезные финансовые потери американских корпораций, напрямую связанные с введением торговых пошлин . Скотт Гэллоуэй считает, что 2025 год станет моментом, когда автомобильная промышленность США войдет в «девятый иннинг» своего заката как мирового лидера .
Ключевые показатели убытков из-за тарифов:
- General Motors (GM): потери составили $1,1 млрд, что сократило прибыль компании на треть .
- Hasbro: списание в размере $1 млрд .
- Stellantis: дополнительные расходы в размере $350 млн за первое полугодие .
- Halliburton: чистая прибыль сократилась на $27 млн .
- Dow: химический гигант сообщил о первом убытке за 5 лет .
По мнению Скотта Гэллоуэя, администрация Трампа ошибалась, полагая, что компании просто поглотят эти издержки без вреда для рынка. В реальности GM не смогла переложить расходы на потребителя из-за слабой конкурентной позиции, что ударило по акционерам . Гэллоуэй утверждает, что тарифы являются «убийцами инноваций», поскольку изымают капитал, который мог быть направлен на строительство новых заводов и разработку моделей .
Эд Элсон добавляет, что и «старая гвардия» (GM), и «новая гвардия» (Tesla) страдают от политического влияния Трампа, хотя и по разным причинам. В то время как GM несет прямые убытки от пошлин, Tesla сталкивается с имиджевым кризисом: продажи автомобилей компании упали на 16%, а общая выручка — на 12% . Элсон полагает, что решение Илона Маска открыто поддержать Трампа «отравляет» бренд Tesla для целевой аудитории .
☁️ Альянс Oracle и OpenAI: ИИ-инфраструктура на $30 миллиардов 17:08
OpenAI и Oracle объявили о радикальном расширении мощностей для обучения ИИ-моделей. Проект предполагает создание дата-центров мощностью 4,5 ГВт, что эквивалентно потреблению двух плотин Гувера .
Факты о сделке и рынке облачных вычислений:
- Объем контракта: OpenAI будет выплачивать Oracle $30 млрд ежегодно — это в три раза превышает текущую годовую выручку (ARR) самой OpenAI ($10 млрд) .
- Техническое оснащение: более 2 миллионов ИИ-чипов будут обеспечивать работу систем .
- Масштаб инвестиций Big Tech: в 2024 году суммарные капитальные затраты (capex) Meta, Google, Microsoft и Amazon составят $340 млрд, что превышает ВВП Финляндии .
- Oracle Cloud: бизнес облачной инфраструктуры компании вырос на 50% в прошлом квартале и теперь составляет 43% от общего дохода .
Скотт Гэллоуэй называет Ларри Эллисона «гением капитализации», отмечая его стратегический поворот от выкупа акций к агрессивным инвестициям в ИИ-инфраструктуру . По мнению Элсона, OpenAI выбрала Oracle как «четвертого мушкетера» облачного рынка, стремясь дистанцироваться от Microsoft. Элсон утверждает, что OpenAI осознала риск зависимости от конкурента и ищет нейтрального провайдера вычислительных мощностей, который не разрабатывает собственные большие языковые модели (LLM) .
🛡️ ИИ-план Трампа: борьба с «повесткой» и дерегуляция 32:12
Обсуждая недавно анонсированный ИИ-план Дональда Трампа, Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон выражают скепсис относительно его истинных целей. План включает отмену указов Байдена по ИИ и прекращение финансирования штатов, вводящих собственные правила регулирования технологии .
Основные пункты плана Трампа (по оценке спикеров):
- Исключение из протоколов риск-менеджмента ИИ упоминаний о дезинформации, многообразии (DEI) и изменении климата .
- Дерегуляция процесса строительства дата-центров (хотя Элсон отмечает, что в США уже более 5000 дата-центров и проблемы с разрешениями на их строительство не существует) .
Гэллоуэй считает этот план попыткой перераспределения богатства от традиционных медиа-компаний (владельцев IP) к технологическим гигантам Кремниевой долины . Он сравнивает это с введением Раздела 230 в 1997 году, который позволил интернет-платформам процветать за счет чужого контента. По мнению Гэллоуэя, ИИ-модели фактически «крадут» интеллектуальную собственность авторов, журналистов и музыкантов, превращая её в прибыль для техсектора . Эд Элсон называет акцент на борьбе с «проснувшейся» (woke) идеологией в ИИ-алгоритмах отвлекающим маневром от более серьезных проблем .
🚀 Возвращение мемных акций: казино в кармане 39:56
На прошедшей неделе наблюдался резкий взлет акций компаний, не подкрепленный фундаментальными новостями или отчетами. Котировки GoPro выросли на 99%, Kohl's — на 30%, а Crispy Cream — на 40% . Особняком стоит American Eagle: рыночная капитализация бренда подскочила на $200 млн всего за один день после запуска рекламной кампании с актрисой Сидни Суини .
Причины ренессанса мемных акций по версии Скотта Гэллоуэя:
- Отсутствие перераспределения капитала: Гэллоуэй полагает, что естественные циклы (кризисы), которые раньше позволяли молодым людям покупать активы дешево, были искусственно остановлены государственными вливаниями. Молодежь видит, что «игра подстроена», и создает собственные волатильные активы .
- Дофаминовая зависимость: поколение, выросшее на TikTok и онлайн-казино, ищет мгновенных всплесков эмоций, которые не может дать скучное долгосрочное инвестирование в индексные фонды .
- Недоступность жилья и IPO: при средней цене дома в $435 000 и закрытых дверях частных компаний (как SpaceX или OpenAI) для розничных инвесторов, молодежь уходит в криптоактивы и «мемы» .
Скотт Гэллоуэй предупреждает, что «мемная лихорадка» — это игра «свои против своих», а не «народ против банков». Он отмечает, что 40% хедж-фондов теперь используют ИИ для анализа настроений в соцсетях (Reddit, Twitter), чтобы играть против розничных инвесторов . Гэллоуэй подчеркивает опасность таких инвестиций для ментального здоровья: боль от потерь химически сильнее, чем радость от выигрыша, и подобные игры часто ведут к тяжелым депрессивным эпизодам .
📈 Прогноз по Alphabet: самый недооцененный гигант 54:29
Завершая дискуссию, Скотт Гэллоуэй выражает уверенность в том, что Alphabet (Google) значительно превзойдет рынок до конца года. Несмотря на опасения, что ИИ убьет поисковый бизнес, доходы от поиска выросли на 13%, а YouTube — на 12% .
Аргументы Гэллоуэя в пользу Alphabet:
- Оценка: компания торгуется с коэффициентом P/E (цена/прибыль) равным 23, в то время как средний показатель по S&P 500 составляет 26 .
- Диверсификация: у Alphabet пять отдельных бизнес-юнитов с годовой выручкой более $30 млрд каждый (Search, YouTube, Android, Cloud, Play Store) .
- Лидерство в инновациях: подразделение беспилотных автомобилей Waymo является абсолютным лидером рынка, наездив более 100 млн миль .
Скотт Гэллоуэй называет Alphabet «лучшей покупкой» в Big Tech, утверждая, что рынок игнорирует фундаментальные показатели компании из-за иррационального страха перед ИИ-конкурентами .
