В новом выпуске подкаста TCAF 138 ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают с гостями — журналистом Дионом Рабуином и стратегом Калли Кокс — резкое изменение рыночных настроений после выхода данных по инфляции. Основная тема дискуссии сместилась с вопроса о том, когда ФРС снизит ставки, к тревожному прогнозу: ставки могут не только остаться на текущем уровне до конца года, но и вырасти.
🎙️ Перестановки в СМИ и личная финансовая безопасность 14:19
В начале эпизода Дион Рабуин подтвердил новости о массовых сокращениях в Wall Street Journal, затронувших отделы подкастов и видео, под которые попал и он сам . Несмотря на увольнение, Рабуин сохраняет спокойствие, что он объясняет своей многолетней инвестиционной стратегией.
Основные тезисы Рабуина о личных финансах:
- Инвестиции как страховка: По словам Диона, он чувствует себя в безопасности не благодаря журналистике, а благодаря тому, что был «умным долгосрочным инвестором» .
- Активы: У Рабуина в собственности два дома и сформированный портфель акций, что позволяет ему открыто выражать свое мнение на работе, не боясь увольнения .
- Психология «денежной подушки»: Наличие капитала меняет поведение сотрудника, позволяя ему «приносить на работу всего себя» и не бояться конфликтов с руководством .
Джош Браун отметил, что финансовые планы часто строятся без учета риска внезапной потери работы, хотя это одно из самых вероятных жизненных событий .
📈 Инфляционный шок: CPI выше ожиданий 26:22
Мартовский индекс потребительских цен (CPI) составил 3,5%, что выше февральских 3,2% и прогнозов аналитиков . Дион Рабуин подчеркнул, что траектория инфляции снова пошла вверх, и рынок начинает осознавать серьезность ситуации .
Ключевые факторы инфляции по мнению участников:
- «Супербазовая» инфляция (Super-core): Калли Кокс объяснила, что ФРС внимательно следит за услугами за вычетом жилья и энергоносителей . Этот показатель остается устойчиво высоким.
- Автострахование: Цены на страховку выросли на 22% за год . Браун назвал это «грабежом», но отметил, что это специфический фактор, на который ФРС трудно повлиять напрямую через ставки .
- Энергоносители и аренда: Цены на бензин продолжают расти, а арендная плата, вопреки ожиданиям, не спешит снижаться в отчетах CPI .
Дион Рабуин выдвинул провокационный тезис: если инфляция продолжит расти четвертый месяц подряд (с 3,1% до 3,5%), ФРС может начать обсуждать не просто сохранение ставок, а их повышение . Калли Кокс считает, что барьер для повышения ставок очень высок, но признает, что данные движутся в «неправильном направлении» .
💸 Феномен устойчивого потребителя 35:05
Участники обсудили, почему высокие ставки (5,25–5,5%) до сих пор не «сломали» экономику.
Аргументы Калли Кокс и Джоша Брауна:
- Фиксированные ипотеки: Около 80% американцев имеют ипотечные кредиты со ставкой ниже 4% . Они не чувствуют давления высоких ставок ФРС.
- Доходы от капитала: Состоятельные американцы и инвесторы выигрывают от ставок в 5% на фондах денежного рынка .
- Осознанность ставок: Благодаря интернету и финтеху люди стали быстрее переводить деньги в высокодоходные инструменты (например, iBonds), чего не было в циклах 2004–2005 годов .
Майкл Батник привел данные Нила Датты: рост зарплат замедляется (4,7% в марте против пиков в 2021 году) . По мнению Датты, это признак того, что инфляция со временем охладится, так как потребители начнут экономить .
🏗️ Возрождение производства и ротация секторов 51:30
Индекс деловой активности в производственном секторе (ISM Manufacturing) впервые за два года перешел к росту (выше 50 пунктов) .
Нюансы промышленного бума:
- Противоречивые данные: Дион Рабуин указал на «Чикагский PMI», который остается отрицательным 18 из последних 19 месяцев, что свидетельствует о стрессе в «индустриальном сердце» США .
- Проблема кадров: Компании вроде Ferguson (инженерное оборудование) фиксируют рост заказов, но не могут найти достаточно квалифицированных рабочих для реализации проектов, финансируемых в рамках Chips Act и закона о снижении инфляции .
- Малые компании против гигантов: Калли Кокс представила «штрих-код чарт», показывающий, что малые компании (Russell 2000) обычно опережают рынок, когда производство начинает восстанавливаться .
✉️ Письмо Ларри Финка и «Retirement Paradox» 59:13
Джош Браун выделил ежегодное письмо главы BlackRock Ларри Финка, назвав его более оптимистичным, чем письмо Джейми Даймона из JPMorgan .
Основные идеи Финка (в интерпретации Брауна):
- Рынки капитала как двигатель: Финк утверждает, что США восстановились после 2008 года быстрее Европы, потому что у нас более развитые рынки капитала (акции и облигации), в то время как Европа слишком зависит от банков .
- Парадокс выхода на пенсию: Исследование BlackRock показало, что даже через 20 лет после выхода на пенсию средний американец сохраняет 80% своих предпенсионных сбережений . Люди умеют копить, но боятся тратить, опасаясь прожить дольше, чем хватит денег .
🎰 Безумие DXYZ и лотерейная экономика 1:08:29
В разделе о спекуляциях обсудили Destiny Tech 100 (DXYZ) — закрытый фонд, инвестирующий в SpaceX и другие частные компании.
Критический взгляд Майкла Батника и Джоша Брауна:
- Огромная премия: Фонд владеет активами на $52 млн, но его рыночная капитализация взлетела до $1,1 млрд .
- «Глупость инвесторов»: Браун считает это «самой безумной мем-акцией», так как люди покупают её с премией в 1900% к стоимости чистых активов (NAV) . По мнению Мэтта Левина, даже если все портфельные компании вырастут в 10 раз, текущие покупатели все равно потеряют деньги .
Также затронули тему государственных лотерей: американцы потратили на них более $100 млрд в 2023 году .
- Регрессивный налог: В беднейших почтовых индексах люди тратят в среднем $600 в год (5% дохода) на билеты .
- Мотивация: Дион Рабуин полагает, что для людей с отсутствием социальной мобильности лотерея — это единственный «шанс на спасение», что делает их траты психологически рациональными в их ситуации .
📚 Личные рекомендации участников 1:20:52
- Калли Кокс: Подкаст Тима Феррисса с Барбарой Коркоран о маркетинге , книга Экхарта Толле «The Power of Now» и эссе Пола Грэма «Maker's Schedule, Manager's Schedule» .
- Майкл Батник: Подкаст Патрика О'Шонесси с Кеном Лангоном (сооснователь Home Depot) .
- Дион Рабуин: Биография Илона Маска от Уолтера Айзексона и корейское шоу «Physical: 100» на Netflix .
- Джош Браун: Альбом Future и Metro Boomin .
