В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают стремительное восстановление фондового рынка после недавней волатильности, анализируют влияние политики Дональда Трампа на настроения инвесторов и представляют свой новый проект — платформу для финансовых советников Exhibit A. Эксперты также затрагивают темы кризиса доверия у поколения Z, устойчивости рынка жилья и парадокса богатства в современном обществе.
📈 Рыночный «блинк» Трампа и возвращение оптимизма 12:23
Обсуждая недавнюю волатильность, Майкл Батник задается вопросом: «Моргнул ли Трамп?» . По мнению ведущих, фондовый рынок выиграл этот раунд, заставив администрацию проявить гибкость в вопросах тарифов. Батник отмечает, что рынок «продавил» политиков, не оставив им иного выбора, кроме как смягчить риторику .
Статистика подтверждает резкий отскок после периода неопределенности:
- Сектор потребительских товаров (ETF XLY) показал лучший день с ноября 2022 года (+3,8%), во многом благодаря росту акций Tesla на 10% .
- Индекс малых компаний Russell 2000 продемонстрировал лучший день со времен выборов .
- Индекс страха VIX упал до отметки 17,5 .
Бен Карлсон подчеркивает опасность эмоциональных продаж. Он утверждает, что те, кто поддался панике и вышел в кэш на прошлой неделе, теперь испытывают чувство сожаления (FOMO) . Карлсон напоминает, что, несмотря на пугающие заголовки, индекс S&P 500 с начала года снизился всего на 2%, зато вырос на 10% за последние 12 месяцев . Это событие ведущие называют «детской коррекцией», которая, тем не менее, сильно ударила по отдельным именам .
🌍 Ренессанс международных рынков и диверсификация 19:14
Одной из главных тем стал неожиданный успех европейских акций. Бен Карлсон представил данные по ETF VGK (европейские акции), которые показывают опережение американского рынка на 18% в текущем году — это самый высокий показатель с 2006 года .
Ведущие обсуждают психологию инвесторов:
- Многие американцы за последнее десятилетие привыкли, что США всегда побеждают, и скептически относятся к международной диверсификации .
- Бен Карлсон цитирует легендарного Питера Бернштейна, который считал диверсификацию «агрессивной стратегией», так как никто не знает, откуда придет следующий победитель .
- Майкл Батник иронично замечает, что «мышление первого уровня» (покупка того, что росло последние 5 лет) отлично работало с акциями технологических компаний последние 15 лет, но в 2025 году ситуация может измениться .
Интересный факт: уровень владения акциями в домохозяйствах США составляет 34% от финансовых активов, тогда как в Европе и Великобритании этот показатель замер на отметке 10% с 1990 года . Карлсон считает это долгосрочным «бычьим» сигналом для международных рынков: европейцам придется догонять Америку в плане инвестиционной культуры .
🏠 Парадоксы рынка жилья и «кредитная сегрегация» 43:13
Анализируя рынок недвижимости, Бен Карлсон обращает внимание на исторический сдвиг в выдаче ипотеки. С 1999 по 2005 год банки массово кредитовали заемщиков с низким кредитным рейтингом (ниже 740), что привело к краху 2008 года . Сегодня ситуация зеркальная: объем кредитов для людей с низким рейтингом находится на минимуме с 1965 года .
Текущее состояние рынка жилья:
- Застройщики (например, KB Home и Lennar) находятся в глубокой просадке на 35–40% .
- Компании вынуждены тратить до 13% выручки на стимулы (выкуп процентных ставок), чтобы привлечь покупателей при ставке по 30-летней ипотеке в 6,8% .
- Бен Карлсон предсказывает странный феномен: во время следующей рецессии, когда ставки упадут, на рынке жилья может начаться ажиотажный спрос, что будет выглядеть крайне необычно на фоне экономического спада .
🏦 Buy Now Pay Later: конец мифа о «феномене нулевых ставок» 49:39
Ведущие обсудили IPO шведского гиганта Klarna и устойчивость модели «купи сейчас, плати потом» (BNPL). Вопреки прогнозам критиков, рост процентных ставок не убил этот бизнес .
Факты о Klarna и Affirm:
- Средний баланс пользователя Klarna составляет всего $87 (против $673 по кредитным картам США) .
- Средняя длительность займа — 40 дней, что позволяет компании оборачивать портфель гораздо быстрее банков .
- Уровень просрочек (delinquency) остается ниже 3%, что опровергает тезис о «пузыре» в этом секторе .
Майкл Батник пошутил над новостью о том, что через Klarna теперь можно оплачивать доставку еды Door Dash в рассрочку, назвав это «дефолтными свопами на чимичанги» .
🛋️ Психология богатства и «эффект соседа» 57:00
Майкл Батник представил теорию о сокращении среднего класса: он уменьшается не из-за обеднения населения, а потому что люди становятся «слишком богатыми» . Доля домохозяйств с доходом выше $100 000 выросла с 13% в 1967 году до 38% сегодня .
Однако это богатство не приносит счастья. Ведущие обсуждают следующие проблемы:
- Гонка за «Джонсами»: Бен Карлсон отмечает, что люди преследуют идеализированные образы из социальных сетей, постоянно отодвигая «горизонт удовлетворения» .
- История Стива Мартина: Батник вспоминает биографию комика, который в конце 70-х был на пике славы и богатства, но чувствовал себя глубоко депрессивным и несчастным .
- Кризис Gen Z: Молодое поколение испытывает колоссальный стресс из-за стоимости жилья, влияния соцсетей и последствий COVID-19, несмотря на то, что статистически они зарабатывают больше своих предшественников в том же возрасте .
📺 Культурный блок: упадок кино и расцвет ТВ 59:51
В завершение выпуска Майкл и Бен делятся рекомендациями контента, отмечая, что традиционный кинематограф переживает худшие времена. Кассовые сборы выходных упали до уровней 2001 года .
Их оценки (по шкале от 1 до 10):
- Сериал «Разрыв» (Severance): Ведущие в восторге от финала второго сезона, сравнивая его динамику с рыночным ралли .
- Сериал «Яма» (The Pit) и «Белый лотос» (White Lotus): Батник считает их эталонами современного ТВ .
- «Сорвиголова» (Daredevil) и «Каратель» (The Punisher): Майкл рекомендует их даже тем, кто не любит супергероику .
- «Офис» (The Office): Бен пересмотрел первый сезон на самолете и подтвердил, что классика не стареет .
