Рынок акций США достиг новых исторических максимумов, однако за внешним спокойствием скрывается нарастающая волатильность и «боязнь высоты» у инвесторов. В новом выпуске программы Rise UP! на канале Wealthion эксперты обсудили, почему даже сильные отчеты таких гигантов, как Walmart, вызывают распродажи, и как рядовым инвесторам защитить свои портфели в условиях экономической неопределенности.
🎢 Рыночное «головокружение» и переоцененные гиганты 2:36
Недавние торги на американском рынке ознаменовались парадоксальной ситуацией: индексы S&P 500 и Dow Jones достигли новых пиков, после чего последовал резкий откат. Питер Буквар характеризует это состояние как «вертиго» (головокружение) — участники рынка начинают опасаться достигнутых высот . Основной удар пришелся на акции с высокими мультипликаторами, где у компаний практически не осталось права на ошибку.
Ярким примером стал Walmart. Питер Буквар отмечает следующие финансовые нюансы:
- Компания вышла к отчету с мультипликатором 38 прибылей .
- Прогноз роста выручки составил 3–4%, в то время как рынок ожидал ровно 4% .
- Несмотря на то что показатели были «в рамках ожиданий», отсутствие значительного превышения прогнозов спровоцировало распродажу акций .
Аналогичная ситуация наблюдается и в других «акциях роста». Costco торгуется с мультипликатором 58 прибылей, а Palantir и вовсе имеет трехзначные значения . По мнению Буквара, инвесторы начали переосмысливать риски владения столь дорогими активами, что привело к фиксации прибыли и распространилось на остальные сектора рынка .
🏗️ Двухуровневая экономика: блеск AI и тень рецессии 4:20
Несмотря на оптимистичные заголовки о росте ВВП на уровне 2,5%, реальная экономическая картина в США остается крайне неоднородной. Питер Буквар называет текущую ситуацию «двухколейной экономикой» (two-track economy) .
По его оценке, рост поддерживается лишь несколькими факторами:
- Расходы потребителей с высокими доходами .
- Инвестиции в сферу искусственного интеллекта (AI) .
- Масштабные государственные программы, такие как Закон о снижении инфляции (IRA), CHIPS Act и расходы на инфраструктуру .
В то же время значительная часть экономики находится в стагнации. Сектор недвижимости переживает худшие времена: объем сделок по продаже существующего жилья упал до 30-летнего минимума . Производственный сектор, по мнению Буквара, находится в рецессии уже около двух лет . Даже Walmart становится индикатором этого расслоения: сеть фиксирует приток покупателей с доходом выше $100 000 в год, которые ищут выгоду на фоне общего снижения покупательной способности среднего класса .
✂️ Эффективность госуправления и «дивиденды» для граждан 5:42
Обсуждение возможного сокращения государственных расходов вызвало дискуссию о влиянии таких мер на экономику. Скотт Шварц полагает, что повышение эффективности госуправления — это долгосрочный плюс, который поможет обуздать инфляцию и дефицит бюджета . Хотя сокращение числа госслужащих может краткосрочно снизить ВВП, Шварц уверен, что динамичная экономика США поглотит эти кадры в частном секторе .
Особый скепсис у экспертов вызвала идея выплаты «дивидендов эффективности» в размере $5 000 каждому гражданину.
- Питер Буквар считает это плохой идеей, сравнивая разовые чеки с «лишним мартини», после которого наступает похмелье .
- Вместо разовых выплат он предлагает направить сэкономленные средства на продление налоговых льгот, срок действия которых истекает в этом году .
- Шварц напоминает об опыте ковидных выплат, которые лишь подстегнули ненужное потребление и инфляцию, не решив фундаментальных проблем .
🚢 Тарифы и новая торговая политика Говарда Латника 8:45
Назначение Говарда Латника (главы Cantor Fitzgerald) на пост министра торговли США сигнализирует о переходе к более жесткой тарифной политике. Буквар считает, что Латник станет «острием копья» в вопросе введения взаимных тарифов .
Основная идея новой администрации заключается в выравнивании торгового поля:
- Если Европа облагает американские авто пошлиной в 10%, а США европейские — только в 2%, ставки должны быть уравнены .
- В расчетах планируется учитывать европейские налоги на добавленную стоимость (VAT) .
- Неопределенность вокруг этих мер уже начала подрывать уверенность производителей, которые откладывают капитальные затраты до прояснения правил игры .
🛡️ Стратегии защиты: как пережить волатильность 12:05
Для частных инвесторов ключевым фактором остается не прогноз рынка, а стадия жизненного цикла. Скотт Шварц подчеркивает разницу между «накопителями» и «пользователями» капитала .
- Для молодых инвесторов (20+ лет до пенсии): Волатильность — это друг. Падение рынка позволяет покупать качественные активы дешевле (эффект «ежедневных низких цен») .
- Для пенсионеров: Главная задача — управление ликвидностью. Шварц рекомендует иметь запас наличности («безопасную гавань»), покрывающий расходы минимум на 5 лет . Это позволяет переждать рыночные штормы, не продавая подешевевшие акции .
Что касается выбора инструментов, Шварц предостерегает от высокой концентрации в отдельных бумагах, которая только усиливает волатильность . Он отдает предпочтение индексным фондам (ETF) и диверсифицированным портфелям .
🪙 Золото против Биткоина: поиск тихой гавани 18:08
В условиях, когда корреляция между активами растет во время кризисов (всё падает одновременно), инвесторы ищут альтернативы.
Питер Буквар остается «быком» по золоту. Он аргументирует это тем, что золото стало критически важным активом для центральных банков после заморозки резервов России со стороны США и ЕС . Иностранные правительства осознали, что золото в собственном хранилище — единственный актив, который нельзя «заморозить» . С учетом инфляции, Буквар видит потенциал роста цены до $3 500 за унцию .
Отношение к Биткоину более осторожное:
- Скотт Шварц владеет небольшим количеством криптовалюты как «ставкой на технологию» и дефицитность .
- Однако он не считает возможным сравнивать Биткоин с золотом, имеющим 5000-летнюю историю .
- Для большинства клиентов Биткоин остается спекулятивным активом, доля которого в портфеле не должна превышать 1–2% .
🔮 Ожидания: Nvidia и потребительский пульс 23:00
Следующая неделя станет решающей для технологического сектора из-за отчета Nvidia. Ситуация вокруг компании двоякая:
- Риск: Китайская DeepSeek показала, что может создавать модели ИИ за долю стоимости западных аналогов, что потенциально снижает спрос на дорогие чипы Nvidia .
- Шанс: Крупнейшие заказчики (Microsoft, Amazon, Google, Meta) продолжают тратить колоссальные суммы на инфраструктуру ИИ .
Также рынок будет следить за отчетом Home Depot. По мнению Буквара, этот ритейлер сталкивается с трудностями из-за низкого оборота на рынке недвижимости — люди реже покупают жилье, а значит, реже делают ремонт и обновляют интерьеры .
