В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют итоги выступления главы ФРС в Джексон-Хоул, разбирают феноменальные истории успеха инвесторов NVIDIA и пытаются найти ответ на вечный вопрос: какую сумму сегодня можно считать истинным богатством в Америке. В фокусе внимания — устойчивость американского потребителя, который, составляя лишь 4% населения планеты, обеспечивает треть мировых расходов.
🏦 Итоги Джексон-Хоул: игра на наследие Джерома Пауэлла 2:14
Обсуждение выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в Джексон-Хоул ведущие начали с оценки его «игры на наследие». Майкл Батник поставил Пауэллу оценку «D+» (по аналогии со своим университетским табелем), отметив, что это «не так уж плохо» .
Ключевые тезисы выступления Пауэлла по версии ведущих:
- Инфляция значительно снизилась, а рынок труда перестал быть «перегретым» .
- ФРС готова к снижению ставок, так как риски роста инфляции уменьшились, а риски для занятости возросли .
- Пауэлл заявил, что ограничительная монетарная политика помогла восстановить баланс между спросом и предложением .
Мнения ведущих об эффективности политики ФРС:
- Майкл Батник выразил скепсис относительно того, что именно действия ФРС охладили экономику. По его мнению, экономика могла бы нормализоваться и при ставке 3%, а нынешние успехи — это сочетание нормализации цепочек поставок и «удачи» . Он иронично добавил, что Пауэллу стоило бы поблагодарить Дженсена Хуанга за развитие дата-центров, которые поддержали экономику .
- Бен Карлсон подчеркнул, что аналогичный путь снижения инфляции прошли многие страны с абсолютно разной фискальной и монетарной политикой. Это наводит на мысль, что решающим фактором стало исправление цепочек поставок, а не только действия центробанков .
- Контраргумент: Существует мнение (которое разделяет экономист Торстен Слок), что слишком агрессивное снижение ставок может спровоцировать новый виток инфляции .
📈 Феномен NVIDIA: удача или стратегия? 15:03
Акции NVIDIA выросли на 2000% с 2019 года, создав целую плеяду «миллионеров поневоле» . The Wall Street Journal опубликовал истории восьми инвесторов, купивших акции до взрывного роста.
История Джима Вудса: Ортодонт из Кентукки купил 250 акций в 1999 году вскоре после IPO на сумму $65 000 . Сегодня его позиция оценивается в $15 млн. Поразительно то, что он удерживал акции более 20 лет, пережив несколько падений котировок на 50% и более .
Мнения об успехе таких инвесторов:
- Майкл Батник считает это «чистым везением». По его мнению, невозможно повторить такой результат осознанно, так как на одну NVIDIA приходятся тысячи компаний, упавших на 70% и никогда не восстановившихся .
- Бен Карлсон отметил, что даже если это удача, «деньги от этого не становятся менее настоящими», хотя призывать других следовать такой «стратегии» было бы ошибкой .
Корпоративная культура «скороварки»: Несмотря на богатство сотрудников (у 30% сотрудников на счетах более $5 млн), работа в NVIDIA описывается как крайне стрессовая .
- Ожидается работа 7 дней в неделю, часто до 1–2 часов ночи .
- На совещаниях случаются крики и конфликты .
- CFO NVIDIA Колетт Кресс, проработавшая 11 лет, владеет акциями на $758 млн, в то время как её коллеги из Intel или AMD владеют пакетами всего на $3–6 млн .
💰 Что такое богатство: $2,8 млн или «чек Шакила»? 44:55
Ведущие обсудили результаты опросов о том, какую сумму американцы считают достаточной, чтобы называться богатым.
Позиции ведущих:
- Майкл Батник считает, что богатство — это относительное понятие. Для него богатство начинается с попадания в топ-1% или даже топ-0,5% населения, а $2,5 млн — это просто «хорошее положение в жизни», но не богатство в истинном смысле слова . Он процитировал Криса Рока: «Шак — богат (rich), а парень, который подписывает Шаку чеки — состоятелен (wealthy)» .
- Бен Карлсон придерживается идеи, что доход часто важнее накоплений для ощущения богатства. Человек с доходом $500 000 и накоплениями $500 000 чувствует себя богаче, чем тот, кто зарабатывает $150 000, но накопил $1,5 млн, потому что первый «живет жизнью богача» здесь и сейчас .
🍔 Американский потребитель: 4% населения и 32% мировых трат 55:45
Статистика Bank of America подтверждает доминирующее положение потребителя из США в мировой экономике.
- Факт: При доле всего 4,3% от мирового населения, США обеспечивают 32% мирового личного потребления .
- Факт: Топ-10% домохозяйств США ответственны за 21,5% всего потребления в стране .
Бен Карлсон привел пример культурных различий: во время пандемии уровень сбережений в США и Германии подскочил до 17%. После снятия ограничений в США он упал до 3%, а в Германии остался на уровне 17% . «В нас генетически заложена страсть к тратам», — констатировал Карлсон, упоминая покупку бесполезного «измельчителя для курицы» на Amazon как симптом этой привычки .
📉 Кого стоит игнорировать: фильтры для финансовых новостей 24:32
Бен Карлсон сформулировал список триггеров, после которых он перестает воспринимать финансового эксперта всерьез:
- Оценка акций в чем-либо, кроме валюты: графики S&P 500 в золоте, биткоинах или иенах .
- Игнорирование дивидендов: использование графиков долгосрочной доходности без учета реинвестирования дивидендов .
- Политическая ангажированность: когда все экономические события оцениваются только через призму партийных предпочтений .
- Слепое следование за миллиардерами: аргументы в стиле «Баффет держит кэш, значит, рынок рухнет» .
- Использование слова «фиат»: по мнению Карлсона, это часто признак предвзятости .
- Перма-медведи и конспирологи: те, кто всегда предсказывает крах или винит ФРС во всех бедах .
🏠 Рынок недвижимости: миллион как новая норма 41:55
Согласно данным Redfin, доля домов стоимостью от $1 млн в США выросла до 9% (против 4% до пандемии) .
- В Сан-Франциско 81% жилого фонда стоит дороже миллиона .
- В Детройте и Кливленде таких домов менее 1% .
Майкл Батник отметил парадокс: для тех, кто уже владеет жильем, оно становится «дешевле» с каждым годом из-за роста стоимости активов и низкой фиксированной ставки по ипотеке, в то время как для новых покупателей барьеры становятся непреодолимыми .
🎓 Личный опыт: от 1.49 GPA до финансового эксперта 1:06:22
Майкл Батник поделился историей своей учебы в Университете Индианы (Kelly School of Business). В первом семестре его средний балл (GPA) составил 1.49, а во втором — 1.75 .
- Он получил «F» (неуд) по макроэкономике и «D» по философии .
- По его признанию, он страдал от «уличного высокомерия» нью-йоркца и считал, что школа — это для других, а у него и так всё получится благодаря высокому эмоциональному интеллекту (EQ) .
- Ведущие обсудили, что именно этот опыт делает их «людьми из народа», понятными широкой аудитории.
