В новом эпизоде шоу «What Are Your Thoughts» ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсуждают радикальные изменения на рынках после президентских выборов в США. В центре внимания — стремительный рост капитализации технологических гигантов, возвращение спекулятивного азарта в криптосферу и потенциальное смягчение регуляторного давления при новой администрации.
📈 S&P 500 на отметке 6000: Новая реальность и «Стена беспокойства» 4:26
Индекс S&P 500 официально преодолел психологическую отметку в 6000 пунктов . Майкл Батник напоминает, что в марте 2020 года, в разгар пандемии, индекс падал до 2200 пунктов. Рост в два с половиной раза всего за четыре года заставляет пересмотреть взгляды на долгосрочное инвестирование .
Джош Браун подчеркивает важность графика «Всегда есть повод продать» (Always a reason to sell), который он ведет с 2009 года . С момента дна финансового кризиса рынок вырос почти в десять раз, несмотря на постоянные геополитические и экономические страхи .
Ключевые факты о концентрации рынка:
- В составе S&P 500 теперь восемь (с учетом Google — девять) компаний с капитализацией более $1 трлн .
- В список входят: NVIDIA ($3,6 трлн), Apple, Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet, Tesla и Berkshire Hathaway .
- NVIDIA за год добавила около $2 трлн капитализации .
- Следующими претендентами на вступление в «клуб триллионеров» являются Broadcom ($818 млрд), Eli Lily, Walmart и JP Morgan .
Батник отмечает эффект экспоненциального роста: расстояние между отметками 5000 и 6000 проходится быстрее, чем между 2000 и 4000, так как в процентном отношении это гораздо меньший шаг .
🏛️ Единое правительство и «эффект Трампа» на рынках 14:21
По мнению Джоша Брауна, одним из главных сюрпризов выборов стало формирование «единого правительства» (Unified Government) — контроля республиканцев над Белым домом, Сенатом и Палатой представителей . По словам ведущих, исторические данные опровергают миф о том, что рынок любит политический тупик (gridlock). Анализ RenMac показывает, что рынки при едином контроле одной из партий растут не хуже, а иногда и лучше, чем при разделенной власти .
Обсуждая реакцию инвесторов, Батник и Браун сошлись во мнении, что этот цикл уникален:
- Инфляция падает, ФРС снижает ставки (на прошлой неделе ставка была снижена на 25 базисных пунктов), а S&P при этом уже вырос на 25% за год .
- Инвесторы перестают воспринимать выборы как риск и начинают видеть в них «возможность для покупки» .
- Батник полагает, что с вероятностью 75% рынок к концу года будет еще на 10% выше текущих уровней из-за феномена «догоняющих» профессиональных инвесторов .
💼 Кадровые перестановки и регуляторная оттепель 21:03
Важнейшим фактором будущего роста ведущие считают смену руководства в ключевых ведомствах.
Министерство финансов: С большой вероятностью пост займет Скотт Бессент, основатель Key Square Group . Браун отмечает, что Бессент — выходец из мира хедж-фондов, что сигнализирует о «про-рыночном» курсе администрации .
SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам): Главным кандидатом на место Гэри Генслера считается Дэн Галлахер, юридический директор Robinhood . Галлахер известен жесткой критикой нынешней политики SEC в отношении криптовалют. По мнению Батника, один только слух о его назначении снял регуляторный гнет с таких компаний, как Coinbase . Рост крипторынка ведущие связывают именно с ожиданием дерегуляции .
🚀 «Мы так вернулись»: Мания в крипте и акциях 31:19
Ведущие констатируют возвращение условий 2021 года, называя это «временем делать деньги» .
Примеры спекулятивного перегрева:
- Фонд Destiny Tech 100 (DXYZ), владеющий долями в SpaceX и OpenAI, торгуется с премией 450% к стоимости чистых активов (NAV) .
- Акции Tesla выросли на 39% за четыре дня после выборов, прибавив $316 млрд капитализации .
- Объем торгов в «биткоин-индустриальном комплексе» (ETF + MicroStrategy + BTC) достиг безумных $38 млрд за один день . Объем торгов только одной MicroStrategy ($11 млрд) в шесть раз превысил объемы JP Morgan или GE .
Браун считает, что рынок находится в «предгорьях мании», хотя она еще не полностью захватила широкие слои населения, как это было с SPAC-компаниями три года назад . Батник добавляет, что многим сейчас не нужные альткоины наподобие «Peanut the Squirrel» , так как NVIDIA дает 12% роста в неделю .
🏦 Тихий гигант Fidelity и ставка на молодежь 42:27
Пока внимание приковано к Schwab и Robinhood, компания Fidelity Investments демонстрирует феноменальный рост . К середине 2024 года активы под управлением и администрированием компании достигли $15 трлн .
По мнению Брауна, секрет успеха Fidelity в «контрцикличном» поведении:
- Найм персонала: В то время как другие финансовые гиганты проводили увольнения, Fidelity увеличила штат с 40 000 до 74 000 человек в период с 2020 по 2023 год .
- Крипто-пионеры: Компания очень рано начала предлагать услуги, связанные с биткоином, что сейчас приносит плоды .
- Работа с соцсетями: Fidelity активно присутствует на Reddit и в TikTok. По данным RAA Biz, количество взаимодействий в соцсетях у компании вырастет на 23% в 2024 году . Браун резюмирует, что для брендов сегодня «быть в телефонах молодежи» — это не опция, а условие выживания .
🐦 Илон Маск и Twitter: Окупаемость за $44 миллиарда 49:19
Ведущие обсуждают статью Бена Томпсона о приобретении Илоном Маском соцсети X (Twitter). С точки зрения классического бизнеса покупка за $44 млрд выглядит провалом из-за ухода рекламодателей . Однако, по мнению Томпсона (которое разделяет Браун), стратегически это была блестящая инвестиция: X стал ключевым инструментом в обеспечении победы Трампа .
Риски для союза Маска и Трампа:
- Браун оценивает вероятность публичного конфликта между ними в 100% в течение следующих четырех лет из-за их эгоцентризма .
- Критическим фактором может стать Китай: для Tesla завод в Шанхае жизненно важен, в то время как администрация Трампа настроена на торговую войну с Пекином .
📰 Мистический график: Будущее New York Times 57:33
В финальной рубрике «Мистический график» был представлен 10-летний чарт акций New York Times (NYT) . Майкл Батник считает, что акция выглядит готовой к прорыву (breakout) до отметки $100 . Джош Браун настроен более скептично: по его мнению, в этот раз не будет такого «взрыва подписок», как в 2016 году, так как люди устали от политических расследований .
Интересный факт для сравнения: капитализация всей газеты New York Times составляет около $9 млрд . Для сравнения, Tesla может «создать десять таких компаний за неделю» на колебаниях своего курса. Браун пошутил, что Илон Маск мог бы купить газету просто ради того, чтобы её закрыть, но напомнил, что семья Зальцбергеров контролирует компанию через особый класс акций .
