Торговая война между США и Китаем вошла в фазу экстремальной волатильности после того, как администрация Дональда Трампа объявила о временной приостановке тарифов для ряда стран, одновременно ужесточив давление на Пекин. Ведущий программы Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и его соведущий Эд анализируют, как действия Белого дома превращают американскую экономику в «мем-акцию» и почему за резким ралли фондового рынка могут скрываться крупнейшие в истории случаи инсайдерской торговли.
📈 Рыночный хаос: от эйфории до обвала 5:25
В середине недели мировые рынки пережили беспрецедентную встряску. После заявления Трампа о 90-дневной паузе по тарифам для большинства стран (кроме Китая) основные индексы США показали взрывной рост . Промышленный индекс Dow Jones подскочил почти на 8%, S&P 500 вырос на 10% (самый резкий рост с 2008 года), а Nasdaq взлетел на 12%, показав лучший результат за последние 24 года .
Только за один день группа компаний «Великолепной семерки» прибавила в рыночной стоимости 1,5 триллиона долларов. Однако радость инвесторов была недолгой: как только администрация объявила о повышении пошлин для Китая до 145%, рынки начали стремительно терять позиции. К четвергу индексы растеряли половину своего роста, а Dow Jones упал на 1000 пунктов за одну торговую сессию .
Скотт Гэллоуэй утверждает, что такие колебания характерны не для стабильной экономики, а для так называемых «мем-акций» (вроде GameStop или AMC), где цена зависит не от фундаментальных показателей, а от твитов и эмоциональных заявлений . По мнению ведущего, президент играет в «русскую рулетку» с благосостоянием страны .
🕵️ Подозрения в инсайдерской торговле: «День D» для рыночных манипуляций 7:38
Одной из самых резонансных тем обсуждения стали подозрительные сделки на рынке опционов, совершенные непосредственно перед объявлением о тарифной паузе. Скотт Гэллоуэй считает, что 9 апреля войдет в историю как день самого масштабного инсайдерского трейдинга .
Аргументы участников дискуссии:
- Аномальные объемы: Эд отмечает, что за несколько часов до публикации сообщения Трампа кто-то приобрел огромное количество краткосрочных («zero-day») колл-опционов на индекс S&P 500 .
- Доходность: Эти опционы подорожали более чем на 2000% всего за один день. По словам Эда, «единственный рациональный вывод заключается в том, что этот человек знал, что произойдет» .
- Манипуляции: Гэллоуэй предполагает, что информация могла быть передана узкому кругу доноров или друзей президента до её официального оглашения . По его прогнозам, расследования SEC и судебных бухгалтеров вскроют факты рыночных манипуляций уже в ближайшем будущем .
📉 Облигации как «взрослый в комнате» и угроза стагфляции 15:02
В то время как внимание публики приковано к фондовому рынку, Скотт Гэллоуэй призывает следить за рынком облигаций (кредитным рынком). Он считает доходность 10-летних казначейских облигаций единственным реальным ограничителем («гувернером») для политики нынешней администрации .
Основные экономические риски, по мнению Гэллоуэя:
- Стагфляция: Сочетание растущих процентных ставок при одновременном снижении производительности и расходов компаний — это «нитроглицерин», который ведет к стагфляции и потенциальной депрессии .
- Токсичная неопределенность: Компании парализованы. Когда бизнес не понимает правил игры, он выбирает стратегию «ничего не делать», замораживая найм и инвестиции .
- Кредитоспособность: Эд подчеркивает, что из-за непредсказуемости политики США теряют статус «тихой гавани». Это может привести к долгосрочному росту стоимости заимствований для всей страны .
Ведущие скептически относятся к заявлениям официальных лиц (Ховарда Лютника и Скотта Бессента) о том, что реакция рынков не повлияла на решение о паузе в тарифах . Гэллоуэй и Эд уверены: администрацию «прижали к стенке» именно «виджиланте» с рынка облигаций .
🏭 Миф о возвращении производства 22:57
Обсуждая цели тарифов — возвращение рабочих мест в США и реконфигурацию цепочек поставок — Скотт Гэллоуэй указывает на фундаментальное непонимание основ бизнеса нынешней администрацией.
- Экономика затрат: Средний рабочий в Шэньчжэне зарабатывает около $6000 в год. Apple сознательно передает эти низкооплачиваемые задачи на аутсорсинг, сохраняя в США высокооплачиваемые рабочие места (дизайн, маркетинг, стратегия) с зарплатами $200–400 тысяч . Попытка вернуть «черное» производство в США экономически бессмысленна.
- Романтизация vs Реальность: Согласно цитируемому Гэллоуэем опросу Института Катона, 80% американцев хотят развития производства в стране, но только 20% реально хотят там работать .
- Порог боли: Гэллоуэй утверждает, что у Китая и России гораздо более высокий порог терпимости к экономическим трудностям, чем у американских потребителей. Как только стоимость iPhone вырастет до $2100, а цена игрушек под елкой удвоится, «американцы сожгут свои кепки MAGA» .
🛑 Реальный сектор: компании нажимают на тормоз 33:06
Эд приводит конкретные примеры того, как неопределенность уже начала разрушать реальную экономику:
- Microsoft: Приостановила проект дата-центра в Огайо стоимостью 1 миллиард долларов и сокращает расходы на ИИ .
- Stellantis: Заморозила производство в Канаде и Мексике, что привело к увольнению 900 сотрудников на заводах в Мичигане и Индиане .
- Amazon: По сообщениям Bloomberg, компания отменила заказы у азиатских поставщиков на сумму около полумиллиона долларов без объяснения причин .
- Walmart: Предупредил инвесторов о грядущей «волатильности цен», что на языке бизнеса означает неминуемое повышение розничных цен для потребителей .
Гэллоуэй добавляет личную историю: его зять, учащийся в бизнес-школе, рассказал, что профессор начал лекцию с извинений, заявив, что в следующем году работы не будет ни для кого из выпускников из-за полной остановки рекрутинга крупными корпорациями .
🛡️ Стратегия выживания: диверсификация и «правило D» 40:55
Гэллоуэй дает рекомендации, как вести себя в условиях «токсичной неопределенности» бренда США . Его главный совет — «делать ничего» в моменты паники, так как эмоциональные продажи на дне (как это сделали сотни тысяч владельцев 401k на прошлой неделе) приводят к невозвратным убыткам .
Для долгосрочных инвесторов Гэллоуэй предлагает:
- Географическая диверсификация: Пора выходить за пределы рынка США. Скотт отмечает, что мультипликаторы китайских компаний сейчас значительно ниже американских при схожих показателях выручки, и этот разрыв будет сокращаться .
- Продажа колл-опционов: Сам Гэллоуэй использует высокую волатильность, продавая колл-опционы на переоцененные, по его мнению, акции (например, Apple), но предупреждает, что это игра с «неограниченным риском», которая должна занимать не более 5% портфеля .
- Налоговое планирование: Перед любыми крупными перемещениями активов необходимо проконсультироваться с налоговым консультантом, чтобы не создать невыгодных налоговых событий .
🔮 Прогнозы: Трамп «моргнет» первым 53:40
Завершая дискуссию, Скотт Гэллоуэй делает несколько предсказаний на ближайшие полгода:
- Отступление Трампа: Ведущий считает президента «худшим игроком в покер в мире», который пойдет на попятную, как только увидит реальный ущерб. «Трамп моргнет» .
- Иммунитет Apple: Тим Кук найдет способ получить исключения для всех продуктов Apple. Гэллоуэй иронизирует, что Трамп видит в Куке того бизнесмена, которым сам только мечтает быть .
- Итог авантюры: Через 6 месяцев ситуация с тарифами, вероятно, вернется к исходной точке. Однако Америка выйдет из этого процесса с подорванной репутацией и «клеймом» непредсказуемого партнера, что приведет к долгосрочному снижению рыночных мультипликаторов .
