В новом выпуске Prof G Markets Скотт Гэллоуэй и Эд Элсон анализируют причины растущего скепсиса инвесторов по отношению к строительству дата-центров, обсуждают кризис Netflix и оценивают перспективы предстоящего IPO компании Oura. На фоне падения акций технологических гигантов и отмены крупных сделок ведущие пытаются понять, является ли это временной коррекцией или началом «пузыря» уровня 1999 года.
🏢 Кризис доверия к дата-центрам и ИИ-инфраструктуре 5:23
Рынок дата-центров, который долгое время считался беспроигрышной ставкой на развитие искусственного интеллекта, начинает сталкиваться с серьезным сопротивлением со стороны Уолл-стрит . Ключевым событием стало уведомление о форс-мажоре, которое компания Oracle направила застройщику своего мега-проекта. Oracle зарезервировала за собой право задержать платежи, если объект не будет сдан к 2028 году, что привело к падению акций компании на 5% .
Скотт Гэллоуэй считает, что ситуация с компанией SB Energy является «канарейкой в угольной шахте» . Компания, занимавшаяся ранее солнечной энергетикой и не имеющая ни одного действующего дата-центра, пыталась выйти на IPO с оценкой в 50 миллиардов долларов при падающей выручке . По мнению Гэллоуэя, это классический пример «PowerPoint-бизнеса с логотипом SoftBank», который рынок справедливо отверг.
Основные риски индустрии:
- Технические и финансовые сложности: Волатильность цен на память, электроэнергию и GPU делает долгосрочные проекты крайне рискованными .
- Переизбыток предложения: Существует высокая вероятность перепроизводства мощностей, что приведет к падению арендных ставок, как это было с оптоволокном в конце 90-х .
- Социальное сопротивление: Около 70% американцев выступают против строительства дата-центров в своих районах, что делает эту тему политически токсичной .
Эд Элсон отмечает, что даже Nvidia, «метафора ИИ-трейда», торгуется с мультипликатором 17x к прогнозной прибыли — это десятилетний минимум . Это может указывать на то, что скептицизм уже заложен в цену, но Гэллоуэй предупреждает: если ожидания от ИИ-бизнеса перестанут удваиваться каждые 90 дней, первой под удар попадет именно Nvidia .
🎬 Закат эпохи Netflix и доминирование YouTube 26:27
Netflix, долгое время считавшийся безоговорочным лидером «стриминговых войн», переживает тяжелый период: акции упали более чем на 40% за год . Аналитики указывают на снижение вовлеченности пользователей и жесткую конкуренцию со стороны YouTube.
Скотт Гэллоуэй утверждает, что Netflix столкнулся со структурным сдвигом в потреблении контента, который можно описать двумя словами: YouTube . YouTube управляет 14% всего телесмотрения в США, не создавая контента самостоятельно, а передав производство 20 миллионам креаторов . Для поколения Z 19-летний блогер с кольцевой лампой интереснее, чем дорогостоящий сериал от студии .
Критический взгляд Эда Элсона:
- У Netflix нет диверсификации: в отличие от Apple или Google, у них нет облачного бизнеса или рекламной империи (хотя реклама начала развиваться) .
- Затраты на оригинальный контент растут, в то время как доля рынка стагнирует или падает .
- Отсутствие сетевых эффектов, которыми обладает YouTube, делает бизнес-модель уязвимой .
Несмотря на это, Гэллоуэй остается «быком» в отношении Netflix . Он считает компанию «операционной системой для развлечений» и отмечает высочайшее качество менеджмента. По его мнению, Netflix сейчас торгуется как обычная кабельная компания, хотя все еще является лучшим медиа-активом в мире с базой в 350 миллионов домохозяйств .
📺 Сделка Paramount и Warner Bros. Discovery 40:22
Обсуждая слияние Paramount и Warner Bros. Discovery под руководством Дэвида Эллисона, Гэллоуэй и Элсон критикуют действия регуляторов. Попытки генерального прокурора Роба Бонты заблокировать сделку ради «защиты рабочих мест в Калифорнии» или создания «редакционного совета» названы ведущими «политическим театром» .
Гэллоуэй уверен, что консолидация — единственный способ выживания традиционных студий против YouTube и Netflix . Он также предсказывает, что Эллисон будет придерживаться политики невмешательства в редакционную политику CNN, так как этот канал остается «денежным потоком», который нельзя портить ради политики . Элсон, напротив, ставит на то, что в течение полугода на CNN произойдут громкие увольнения звездных ведущих под предлогом «инноваций» .
💍 IPO Oura: носимые устройства как новая роскошь 52:23
Компания Oura, производитель смарт-колец, готовится к выходу на биржу с оценкой в 15,6 млрд долларов . Скотт Гэллоуэй планирует лично участвовать в IPO, считая велнес самым быстрорастущим сектором потребления .
Преимущества Oura:
- Демография: 75% пользователей — женщины, причем 2/3 из них зарабатывают более $100 000 в год .
- Данные: Кольцо собирает более точные медицинские данные, чем часы, и пользователи носят его 23 часа в сутки .
- Лояльность: Уровень удержания подписчиков составляет 80–83%, что выше, чем у Netflix .
Эд Элсон выражает опасение, не является ли Oura временным увлечением (фадом), наподобие Peloton, чьи акции рухнули на 99% после окончания пандемии . Однако Гэллоуэй возражает: Peloton был «домашним» устройством, а кольцо — это ювелирное украшение, которое подчеркивает статус и заботу о здоровье в глазах потенциальных партнеров .
🔮 Прогнозы на неделю 1:07:30
- Micron: Скотт Гэллоуэй ожидает сильного отчета, так как память — это «скрытый бенефициар ИИ-трейда» .
- Nike: Продолжит пребывать в «чистилище» из-за ошибок в стратегии прямых продаж (DTC) .
- Oura: Прогнозируется скачок акций на 30% в первый день торгов .
- Политика: Эд Элсон предсказывает «чистую победу» демократов на промежуточных выборах, включая контроль над Палатой представителей и Сенатом .
