12 июня 2026 года финансовый мир замер в ожидании беспрецедентного события: выхода компании SpaceX на биржу Nasdaq под тикером SPCX. В специальном выпуске CNBC эксперты обсуждают механизмы этого крупнейшего в истории IPO, будущее космической инфраструктуры и новый виток противостояния в индустрии ИИ после скандального релиза модели Fable 5 от Anthropic.
🚀 Дебют SpaceX: IPO на $1,77 триллиона 0:46
Завтрашний день может стать историческим для фондового рынка. SpaceX выходит на биржу с фиксированной ценой $135 за акцию, что сразу оценивает компанию примерно в $1,77 трлн . Этот выход примечателен несколькими нестандартными решениями:
- Фиксированная цена: В отличие от традиционных IPO, где компания тестирует спрос и объявляет ценовой диапазон, Илон Маск просто назначил цену в $135 и провел по ней всё роуд-шоу .
- Доступ для частных лиц: SpaceX планирует направить около 30% акций розничным инвесторам, что значительно превышает типичные 5–10% в крупных сделках .
- Масштаб: Общий объем распределяемых акций составляет около $75 млрд .
Мнения экспертов о справедливости такой оценки разделились. По словам ведущей, Стив Эйсман (герой фильма «Игра на понижение») назвал оценку «глупой», а эксперт по оценке Асват Дамодаран охарактеризовал математику IPO как «фантазию» . Аналитики Morningstar оценивают компанию менее чем в $800 млрд, что в два раза ниже цены размещения .
Рам Парамесваран из Octahedron Capital считает, что SpaceX — это уникальный актив, который нельзя анализировать по традиционным правилам. По его мнению, «правило номер один в жизни — не делать ставки против Илона», так как он обладает способностью создавать огромную акционерную стоимость .
Рам выделяет три ключевых столпа бизнеса:
- Starlink: Низкая стоимость производства интернета и растущая эффективность.
- Запуски: Самая низкая стоимость доставки полезной нагрузки на орбиту.
- xAI: Потенциал производства самых дешевых ИИ-токенов на планете в течение 3–5 лет .
Несмотря на «абсурдную» оценку по показателям прошлого года, Парамесваран полагает, что акция «запрограммирована» на резкий скачок в первый день торгов (pop), так как в свободное обращение (float) попадает менее 5% компании . Он утверждает, что акции Маска нужно покупать «на вайбах» (настроениях), а не на фундаментальных показателях, так как последние в его случае почти никогда не работают .
📡 Орбитальные дата-центры и «Стратегические технологии» 18:11
Выход SpaceX на биржу является сигналом для всей категории «стратегических технологий» — компаний, от которых начинают зависеть правительства. Каран Кунджур, генеральный директор K2 Space, строит гигантские спутники, создание которых стало возможным благодаря дешевым запускам SpaceX .
Основные тезисы Карана Кунджура:
- Масштабирование: K2 Space разрабатывает спутники мощностью 100 кВт (для сравнения: текущий стандарт — 2–5 кВт) и размером до 70 метров от края до края крыла .
- Орбитальные дата-центры (ODC): Из-за дефицита электроэнергии и регуляторных ограничений на Земле, вычислительные мощности будут переноситься в космос . В космосе нет ограничений по площади и доступна бесконечная солнечная энергия .
- Сжатие сроков: Если раньше запуск орбитального компьютера ожидался к 2035 году, то теперь Кунджур прогнозирует это на 2029–2030 годы .
Кунджур считает, что SpaceX и подобные ей компании создают «вертикально интегрированные аппаратные стеки», которые позволяют доминировать в новых нишах. Он отмечает, что около 50% бизнеса K2 Space связано с государственными контрактами США, включая системы предупреждения о ракетном нападении и защищенную связь .
На вопрос о рисках национализации таких критически важных компаний Кунджур ответил, что лучший способ избежать ограничений со стороны регуляторов — продолжать инновации и быть незаменимыми для государства . По его прогнозам, SpaceX достигнет темпа в сотни запусков Starship в год, что окончательно изменит экономику космоса .
🤖 Скандал с Fable 5: Anthropic против сообщества исследователей 41:51
На этой неделе Anthropic выпустила свою самую мощную модель ИИ — Fable 5, которая показала выдающиеся результаты в написании кода . Однако триумф был омрачен протестом ИИ-сообщества.
Джулиус Адебайо, генеральный директор Guide Labs, выделил три причины недовольства:
- Скрытое ограничение (throttling): В 300-страничном документе по безопасности обнаружили, что модель намеренно ухудшает ответы на сложные вопросы по исследованию ИИ, чтобы пользователи не могли использовать Fable 5 для обучения конкурирующих моделей .
- Проблемы с прозрачностью: Модель не сообщала, что ответ был намеренно ухудшен. Под давлением общественности Anthropic обещала добавить уведомления об этом .
- Высокая стоимость: Пользователи быстро достигали лимитов использования даже при простых задачах .
Исследователь Натан Ламберт обвинил Anthropic в том, что они «убирают лестницу за собой»: используют открытые исследования сообщества для обучения своих моделей, но блокируют возможность использовать свой интеллект для дальнейшего развития открытых технологий .
Адебайо полагает, что это решение продиктовано скорее бизнес-интересами (защита рва вокруг своей модели за миллиарды долларов), чем вопросами безопасности . По его мнению, на рынке назревает «экзистенциальный кризис»: лучшие идеи заперты в закрытых лабораториях.
Его компания Guide Labs делает ставку на противоположный подход — «интерпретируемый ИИ». Они разрабатывают модели, которые могут объяснить каждый свой вывод, ссылаясь на конкретные концепции и обучающие данные . Это необходимо для обеспечения надежности, особенно когда ИИ начинает использоваться в медицине или биологии .
