В марте 2008 года министр финансов США Генри Полсон, председатель ФРС Бен Бернанке и президент ФРБ Нью-Йорка Тимоти Гайтнер столкнулись с угрозой краха инвестиционного банка Bear Stearns. Это событие запустило цепочку решений, которые привели к крупнейшему государственному вмешательству в экономику со времен Великой депрессии.
📉 Первый признак обвала: падение Bear Stearns 1:11
В холодный мартовский день 2008 года на Уолл-стрит начались колебания, которые финансовый директор Bear Stearns назвал «тремором» . Акции компании начали стремительно падать на фоне слухов о нехватке наличности. Инвесторы теряли доверие к банку из-за его огромных вложений в субстандартные ипотечные кредиты .
Тимоти Гайтнер направил группу следователей в штаб-квартиру Bear Stearns для проверки отчетности . К полуночи стало ясно, что банк перегружен «токсичными активами» и участвует в сделках по кредитным дефолтным свопам (CDS) на триллионы долларов .
Тимоти Гайтнер пришел к выводу:
- Банк слишком тесно связан с другими финансовыми институтами.
- Банкротство Bear Stearns вызовет цепную реакцию по всей Уолл-стрит.
- Организация относится к категории системно значимых институтов.
Федеральная резервная система использовала полномочия, не применявшиеся со времен Великой депрессии . Правительство выделило $30 млрд, чтобы организовать продажу Bear Stearns банку JP Morgan. В ходе сделки ФРС забрала неликвидные активы («уксус»), оставив покупателю качественную часть бизнеса («вино») .
🏛️ Политический риск и «моральный риск» 13:31
Генри Полсон, выходец из Goldman Sachs, публично выступал за принципы свободного рынка . Он опасался возникновения «морального риска» (moral hazard) — ситуации, когда банки продолжают совершать рискованные сделки, рассчитывая на помощь государства в случае неудачи .
В это время Барак Обама сделал состояние экономики ключевой темой своей предвыборной кампании . Его советником стал Роберт Вольф, председатель UBS Americas, который регулярно информировал кандидата о ситуации на рынках .
В своей речи в Купер-Юнион Барак Обама заявил о необходимости:
- Усиления государственного регулирования Уолл-стрит.
- Восстановления этических стандартов в финансовом секторе.
- Создания новой нормативной базы для XXI века .
🧨 Крах Lehman Brothers: осознанное банкротство 22:16
В сентябре 2008 года под ударом оказался четвертый по величине инвестиционный банк — Lehman Brothers. Его глава Дик Фулд был уверен, что правительство не допустит краха, как это было с Bear Stearns . Однако Генри Полсон занял жесткую позицию, решив преподать Уолл-стрит урок .
12 сентября 2008 года Генри Полсон собрал глав крупнейших банков в ФРБ Нью-Йорка . Он прямо заявил:
- Lehman Brothers находится в «смертельной спирали».
- Государственной финансовой помощи не будет.
- Банковское сообщество должно найти решение самостоятельно .
Генри Полсон и Бен Бернанке ошибочно полагали, что рынок сможет пережить банкротство Lehman Brothers без катастрофических последствий . 15 сентября банк объявил о банкротстве. Это вызвало глобальную панику: банки перестали кредитовать друг друга, а мировые рынки капитала полностью заморозились .
🕳️ Бездна AIG и изменение курса 33:08
Сразу после краха Lehman Brothers стало известно о критическом состоянии AIG — крупнейшей страховой компании мира. AIG страховала сделки банков через CDS, но не имела достаточно наличности для выплат после банкротства Lehman . Тимоти Гайтнер убедил Генри Полсона, что крах AIG уничтожит мировую экономику .
Правительство выделило на спасение AIG более $180 млрд . При этом Тимоти Гайтнер принял решение:
- Выплатить контрагентам AIG (крупным банкам, включая Goldman Sachs) 100% стоимости их требований.
- Отказаться от требования «стрижки» (haircut) — добровольного списания части долгов банками .
Критики утверждают, что правительство просто залило проблему деньгами налогоплательщиков, не потребовав от банков никаких уступок .
🚑 Программа TARP: «Шок и трепет» в Конгрессе 38:11
Бен Бернанке сообщил Генри Полсону, что точечные меры больше не работают . Они отправились в Конгресс с экстренным запросом на $700 млрд для создания программы TARP (Troubled Asset Relief Program) . Бен Бернанке предупредил законодателей: если не принять закон немедленно, к понедельнику экономики США просто не будет .
В разгар переговоров Джон Маккейн приостановил свою кампанию и инициировал встречу в Белом доме . На этой встрече:
- Барак Обама продемонстрировал владение деталями и спокойствие.
- Джон Маккейн выглядел неподготовленным и не предложил четкого плана .
- Президент Джордж Буш-младший признал, что потерял контроль над обсуждением .
Конгресс одобрил выделение средств через неделю .
💰 Финальный ультиматум банкирам 46:34
13 октября 2008 года Генри Полсон вызвал в министерство финансов руководителей девяти крупнейших банков страны . Он не оставил им выбора, заставив принять государственные инвестиции в обмен на доли в компаниях.
Кен Льюис из Bank of America и Ричард Ковацевич из Wells Fargo пытались сопротивляться, заявляя, что им не нужны деньги . Генри Полсон ответил, что если они не подпишут документы, их признают финансово несостоятельными уже в понедельник утром .
Условия предоставления $125 млрд были крайне мягкими:
- Банки не обязаны были менять условия по ипотечным кредитам.
- Не вводились ограничения на бонусы и зарплаты топ-менеджеров.
- Не требовалось немедленного изменения бизнес-моделей .
В итоге страна оказалась перед выбором: потратить триллионы на спасение системы, допустив потерю миллионов рабочих мест, или столкнуться с полным коллапсом .
