В новом выпуске подкаста Rational Reminder ведущие Бенджамин Феликс и Кэмерон Пэссмор исследуют фундаментальную природу денег, развенчивая популярные мифы об их происхождении. К дискуссии присоединяется автор бестселлеров Дэн Солин, чтобы обсудить психологию чтения, а также рассматриваются вопросы эффективности инвестиций в частную недвижимость и важность «гибкого мышления» для принятия рациональных решений.
📱 Битва за внимание: TikTok против стриминговых гигантов 0:28
В начале эпизода Кэмерон Пэссмор делится впечатляющей статистикой из подкаста Скотта Гэллоуэя (Prop G Pod), касающейся доминирования TikTok в современной экономике внимания .
- Масштаб потребления: За последние 12 месяцев пользователи провели в TikTok 21 триллион минут, в то время как в Netflix — всего 9 триллионов .
- Творческий потенциал: В индустрии стриминга работают около 800 тысяч человек, тогда как в TikTok насчитывается 850 миллионов создателей контента (55% от 1,6 млрд пользователей) . По мнению Гэллоуэя, это в тысячу раз превышает совокупный кадровый резерв Голливуда и Болливуда .
Пэссмор отмечает, что TikTok делает со стримингом то же самое, что Netflix в своё время сделал с кинотеатрами: устраняет «усталость от принятия решений». Бенджамин Феликс соглашается, признаваясь, что часто тратит половину времени, выделенного на просмотр фильма, просто пытаясь найти что-то интересное в каталоге Netflix .
📈 Дивиденды и инвестиционная рациональность 11:56
Ведущие затронули тему споров вокруг дивидендной стратегии, вызванную отзывом слушателя под ником Corber 70. Слушатель утверждал, что ведущие ошибаются, игнорируя психологическую пользу дивидендов, которые мотивируют людей откладывать деньги .
Бенджамин Феликс подробно разъяснил свою позицию:
- Психология против математики: Феликс признает, что если дивиденды — это то, что заставляет конкретного инвестора придерживаться плана, то это «прекрасно и замечательно» .
- Снижение ожидаемой доходности: По утверждению Феликса, иррациональное предпочтение дивидендных акций со стороны большой массы инвесторов искусственно завышает их цену и, как следствие, снижает будущую ожидаемую доходность .
- Влияние процентных ставок: Когда рыночные доходности падают, спрос на дивидендные акции растёт, что ещё сильнее давит на их потенциал роста .
Феликс резюмирует, что теоретически дивиденды нейтральны, но из-за поведенческих особенностей инвесторов они могут фактически вести к более низким результатам по сравнению с широким рынком .
🧠 Мышление «скаута» против мышления «солдата» 18:09
Кэмерон Пэссмор представил обзор книги Джулии Галеф «Scout Mindset» (Мышление скаута). Основная идея книги заключается в том, что люди часто склонны защищать свои убеждения, а не искать истину .
Автор выделяет два типа ментальности:
- Мышление солдата: Защита своих убеждений любой ценой и отказ признавать ошибки .
- Мышление скаута: Желание видеть вещи такими, какие они есть, готовность ошибаться и корректировать свой курс .
Для проверки себя на предвзятость Пэссмор приводит пять тестов из книги:
- Тест на двойные стандарты: Оцениваете ли вы разных людей по разным критериям?
- Тест постороннего: Как бы вы оценили ситуацию, если бы она не касалась вас лично?
- Тест на конформность: Сохранили бы вы это мнение, если бы окружающие перестали его разделять?
- Тест селективного скептика: Насколько достоверными вы бы сочли доказательства, если бы они поддерживали противоположную сторону?
- Тест статус-кво: Если бы текущая ситуация не была привычной, выбрали бы вы её активно сейчас?
Бенджамин Феликс добавляет, что сейчас активно изучает природу денег, читая авторов с «массивно расходящимися взглядами», чтобы избежать ловушки одностороннего восприятия .
🏠 Миф о преимуществе частной недвижимости 26:47
Отвечая на вопрос слушателя, Бенджамин Феликс проанализировал эффективность вложений в частную недвижимость в сравнении с публичными REIT (инвестиционными фондами недвижимости). Ссылаясь на работы Антти Илманена и Питера Ладины, он представил следующие выводы:
- Иллюзия диверсификации: Низкая корреляция частной недвижимости с рынком акций — это результат «сглаживания доходности» из-за процесса оценки (appraisal process). По мнению Феликса, экономический риск остается тем же, просто данные поступают с задержкой .
- Факторный состав: Доходность REIT полностью объясняется системными рисками: примерно на 60% это акции малых компаний (small cap value) и на 40% — долгосрочные высокодоходные облигации .
- Отсутствие премии за неликвидность: Феликс подчеркивает, что согласно данным Илманена, исторически REIT (с поправкой на кредитное плечо) опережают частную недвижимость . Инвесторы в частные объекты не получают премии за отсутствие ликвидности; напротив, часто наблюдается «дисконт за неликвидность» .
🪙 Что такое деньги: от Адама Смита до теории кредита 31:52
Центральная тема выпуска — глубокое исследование природы денег. Бенджамин Феликс противопоставляет две основные теории: товарную и кредитную.
Товарная теория и «миф о бартере»
Классический взгляд, идущий от Адама Смита (1776 г.), гласит, что деньги возникли из бартера. По этой версии, люди сталкивались с проблемой «двойного совпадения потребностей» (double coincidence of wants) и начали использовать наиболее ликвидный товар (например, золото) как посредника в обмене .
Однако Феликс, ссылаясь на антрополога Дэвида Гребера и его книгу «Долг: первые 5000 лет истории» (2011), утверждает, что нет никаких доказательств существования чисто бартерных экономик в истории . Все примеры, приводимые Смитом, оказались либо искаженными, либо полностью вымышленными .
Деньги как кредит и роль государства
По мнению Феликса, исторически верной является кредитная теория денег.
- Археологические факты: Первые экономические транзакции в древности (например, в Месопотамии) фиксировались на глиняных табличках как долговые обязательства за тысячи лет до появления первых монет .
- Деньги как абстракция: Согласно этой теории, деньги — это не товар, а единица учета (unit of account) для измерения долгов .
- Государственная теория (Хартализм): Утверждает, что деньги обретают ценность потому, что государство требует уплаты налогов именно в этой валюте . Спрос на деньги создается обязательством перед сувереном.
Политический и крипто-контекст
Бенджамин Феликс критикует современное восприятие биткоина как «цифрового золота» через призму товарной теории . Он полагает, что те, кто призывает разрешить использование биткоина как основной валюты (как это делают некоторые канадские политики), демонстрируют фундаментальное непонимание того, откуда берутся деньги и как они функционируют в современной экономике .
По словам Феликса, термин «фиатные деньги» часто используется в пренебрежительном смысле сторонниками крипты, исходя из ложного предположения, что когда-то деньги были «настоящим золотом», а потом государство декретом назначило ценность бумаге. Если же принять теорию кредита, то «фиатность» — это не декрет, а отражение налоговых обязательств и общественного доверия .
📚 Культура чтения: Дэн Солин о личном росте 1:07:39
В завершение выпуска Дэн Солин, автор книги «Ask», рассказал о своих привычках и отношении к знаниям.
- Чтение как тренировка: Солин сравнивает чтение с физическими упражнениями. Это осознанный выбор, требующий интеллектуальной энергии, в то время как просмотр сериалов — это пассивное потребление .
- Предпочтения: Дэн читает только нон-фикшн, фокусируясь на темах лидерства, нейробиологии и психологии . Среди его рекомендаций:
Солин признался, что раньше он, как и многие, лишь имитировал интерес к другим, продвигая свою повестку. Исследование для его собственной книги «Ask» помогло ему осознать, насколько важно уметь задавать вопросы и искренне слушать собеседника, не имея скрытых мотивов .
