В новом выпуске программы Prof G Markets ведущий Проф Джи (Скотт Гэллоуэй) и соведущий Эд обсуждают последние рыночные тренды, провал презентации Tesla Robotaxi и устойчивость банковского сектора США. Ключевым гостем программы стала экономист Элис Хан, которая проанализировала попытки Пекина оживить экономику Китая и оценила геополитические риски в Тайваньском проливе.
🚗 Провал Robotaxi: Шоу без субстанции 3:11
Презентация беспилотного такси Tesla (Cybercab) обернулась для компании потерей почти $70 млрд рыночной капитализации . Проф Джи охарактеризовал мероприятие как «джазовые ручки» (jazz hands) — много визуальных эффектов при полном отсутствии конкретики . По мнению ведущего, это было худшее технологическое событие, которое он когда-либо видел .
Основные претензии к мероприятию:
- Отсутствие технических деталей: Не было представлено данных о прогрессе в обучении нейросетей или регуляторных одобрениях .
- Размытые сроки: Илон Маск сначала назвал 2025 год, затем поправился на 2026-й, а Проф Джи прогнозирует, что реальный запуск произойдет не раньше 2027 года .
- Иллюзия автономности: Роботы Optimus, развлекавшие публику, на самом деле управлялись людьми дистанционно .
- Цена: Заявленная стоимость Cybercab в $30 000 кажется Профу Джи нереалистичной .
Эд отметил, что падение акций на 10% стерло стоимость, сопоставимую с капитализацией Ford или General Motors . По мнению ведущих, Tesla сейчас «прыгнула через акулу» (jumped the shark), а инвесторы начинают разочаровываться в обещаниях, которые постоянно переносятся .
🏦 Банковский сектор: Урок диверсификации от JP Morgan 9:55
Отчетность JP Morgan и Wells Fargo за третий квартал показала снижение прибыли, но оба банка превзошли ожидания аналитиков . Проф Джи считает JP Morgan «сильнейшей франшизой в финансах» .
Секрет успеха JP Morgan, по мнению Эда, заключается в идеальном балансе:
- Чистый процентный доход: Составляет около 50% выручки, что выгодно при высоких ставках .
- Комиссионные доходы: Инвестиционный банкинг и управление капиталом составляют вторую половину, что помогает при снижении ставок .
Благодаря этой структуре капитализация JP Morgan достигла $620 млрд, что больше, чем у Goldman Sachs, Morgan Stanley и Wells Fargo вместе взятых .
Проф Джи дополнил тему примером из собственного бизнеса. Когда он владел стратегической фирмой Profit, она продалась за 3 годовых выручки ($30 млн при выручке $10 млн), так как не имела регулярного дохода . Его следующая компания L2, сфокусированная на подписках и международной диверсификации, была продана за 8 выручек ($160 млн при выручке $20 млн) . По его словам, региональная диверсификация — ключ к высокому мультипликатору .
🇨🇳 Экономика Китая: «Базука» или имитация? 19:22
Элис Хан скептически оценивает недавний план стимулирования китайской экономики. По её мнению, рынки «бегут впереди паровоза», ожидая масштабных вливаний . Она утверждает, что центральное правительство в Пекине не планирует запускать фискальную программу «стиля базуки», подобную пакету 2008 года .
Аргументы Элис Хан против масштабного стимула:
- Огромный долг: Отношение общего национального долга к ВВП Китая приближается к 300% .
- Смена парадигмы: Си Цзиньпин сознательно уходит от модели роста любой ценой к «высококачественному росту», ориентированному на высокие технологии, а не на строительство .
- Кризис недвижимости: До 70% капитала домохозяйств Китая завязано в недвижимости, цены на которую упали на 20% от пика трехлетней давности .
По словам гостьи, сектор недвижимости, составлявший ранее 25–30% экономики, находится в зоне «двузначного отрицательного роста» . Она считает инвестиции в этот сектор слишком рискованными, несмотря на низкие оценки компаний (например, P/E Alibaba ниже 10) .
🌏 Геополитика: Вероятность войны за Тайвань 27:09
Обсуждая риски вторжения Китая на Тайвань, Элис Хан оценила вероятность военного конфликта в ближайшие годы всего в 15% . Она считает, что Си Цзиньпин более склонен к риску, чем западные лидеры, но осторожнее, чем Владимир Путин .
Ключевые факторы по мнению Элис Хан:
- Критический период: 2027–2028 годы станут наиболее опасными из-за 21-го съезда партии и достижения Китаем пика военной готовности .
- Сценарий конфликта: Вместо полномасштабной амфибийной высадки более вероятна морская блокада, которая проверит решимость США .
- Фактор Трампа: По мнению Хан, вероятность конфликта возрастет в случае победы Трампа, так как его политика тарифов может подтолкнуть Китай к более агрессивному национализму .
- Демография: Проф Джи привел контраргумент — Китай может не решиться на войну из-за нехватки молодых людей (последствие политики «одна семья — один ребенок»), так как семьи не готовы терять единственных сыновей .
👤 Психология Си Цзиньпина: Мао и Дэн в одном лице 31:32
Элис Хан предложила анализировать Си Цзиньпина через призму его биографии как «ребенка Культурной революции» . Его отец был репрессирован, и сегодня Си стремится восстановить легитимность семьи и величие страны .
Она описывает Си как гибрид двух предшественников:
- От Мао Цзэдуна: Культ личности, стремление к самодостаточности (автаркии) и противостояние «западным бумажным тиграм» .
- От Дэн Сяопина: Использование рыночных механизмов для усиления госкорпораций и конкуренции на мировой арене .
Гостья процитировала известную в бизнес-кругах Китая формулу: Мао создал современный Китай, Дэн сделал его богатым, а Си хочет сделать его единым (путем присоединения Тайваня) .
🇺🇸 США и Китай: Неизбежное расхождение 39:51
Проф Джи выразил надежду, что экономическая взаимозависимость заставит страны «помириться», так как США нужна борьба с инфляцией, а Китаю — рост . Однако Элис Хан настроена пессимистично, ссылаясь на исторические примеры: Британия и Германия тоже имели тесные торговые связи перед Первой мировой войной .
Она выделила две причины углубления разрыва:
- Политический запрос в США: «Опустошение» промышленных регионов (Детройт) привело к антикитайским настроениям, которые разделяют и Трамп, и Харрис .
- Проблема избыточных мощностей: Китай не может стимулировать внутреннее потребление и вместо этого «заваливает» мир дешевым экспортом, что вызывает торговые войны .
В завершение беседы Проф Джи отметил впечатляющую экспертизу Элис Хан, в шутку предложив ей стать соведущей . Он подчеркнул, что его стратегия успеха всегда строилась на поиске и продвижении молодых талантов, которым он дает возможность «бежать так быстро, как они могут» .
