В новом выпуске подкаста TCAF на канале The Compound Дэн Айвз (Dan Ives), ведущий аналитик Wedbush Securities, разбирает недавнюю панику на рынке, вызванную китайским ИИ-проектом DeepSeek, и объясняет, почему мы всё ещё находимся в «первом иннинге» (самом начале) масштабной технологической революции. По мнению гостя, текущие колебания — это лишь шум на пути к многотриллионному рынку «физического ИИ» и автономных систем.
🇨🇳 Феномен DeepSeek: «Момент Спутника» для Кремниевой долины 0:00
Начало 2025 года ознаменовалось резкой волатильностью в технологическом секторе. Причиной стал выход китайской языковой модели DeepSeek, которая якобы продемонстрировала высокую эффективность при крайне низких затратах на обучение. Дэн Айвз называет прошедшие выходные перед записью подкаста «временем белых костяшек» (White Knuckle weekend) из-за небывалого уровня страха среди институциональных инвесторов .
Основные тезисы Дэна Айвза относительно DeepSeek:
- Политический сигнал: По мнению аналитика, время выхода исследования (когда TikTok был временно недоступен в США) не было случайным. Это «выстрел из лука» Пекина в сторону Вашингтона на фоне торговых переговоров и споров вокруг тарифов .
- «Тему от мира ИИ»: Айвз сравнивает DeepSeek с маркетплейсом Temu, который в своё время считали «убийцей Amazon». В итоге Amazon адаптировался, и обе компании сосуществуют. DeepSeek — это дешевый имитатор, который не отменяет необходимости в мощном железе .
- Стимул для США: Аналитик согласен с мнением Марка Андриссена о том, что это «момент Спутника». Появление сильного конкурента из Китая лишь заставит американских гигантов тратить на ИИ еще больше и быстрее .
- Миф об отказе от NVIDIA: Слухи о том, что DeepSeek позволит компаниям экономить на чипах NVIDIA, Айвз называет вымышленными. Он утверждает, что спрос на чипы Blackwell по-прежнему превышает предложение в соотношении 15 к 1 .
💰 Экономика ИИ: Множитель 15 триллионов долларов 15:35
Дэн Айвз уверен, что мир вступает в Четвертую промышленную революцию. Несмотря на скепсис по поводу окупаемости инвестиций (ROI), цифры расходов говорят сами за себя. По оценкам Wedbush Securities, в ближайшие три года капитальные вложения (CapEx) в ИИ составят около $2 трлн .
Аналитический расчет Айвза выглядит следующим образом:
- Прямой множитель: На каждый доллар, потраченный на чип NVIDIA, приходится от $8 до $10 дополнительных расходов в остальной части техсектора (ПО, инфраструктура, дата-центры, энергетика) .
- Глобальный эффект: В течение следующих 10 лет эти $2 трлн вложений превратятся в $15 трлн рыночной стоимости по всей экосистеме .
- Корпоративный сектор: В 2025 год мы входим с пониманием, что ИИ — это уже не вопрос выбора, а вопрос выживания. Компании вроде Microsoft, Meta и Alphabet тратят по $60–80 млрд в год, потому что риск «не вложиться» для них экзистенциален .
Дэн Айвз подчеркивает, что пессимистичные прогнозы «медведей» строятся на непонимании того, как финансируется этот цикл. В отличие от пузыря доткомов 2000 года, нынешние инвестиции идут из огромных денежных потоков самих компаний, а не из мусорных облигаций или сомнительных IPO .
🍏 Стратегии гигантов: Apple, Meta и Microsoft 19:13
В ходе обсуждения ведущие отметили странную динамику: на фоне падения NVIDIA акции Apple начали расти. Айвз объясняет это тем, что Apple — это главный «бенефициар потребительского ИИ» .
Позиция аналитика по ключевым компаниям:
- Apple: Компания играет в «шахматы», пока другие играют в «шашки». Через App Store Apple будет собирать «налог» со всех ИИ-приложений (будь то ChatGPT, Gemini или DeepSeek). Айвз прогнозирует, что услуги (Services) принесут Apple дополнительные $10–15 млрд выручки в год благодаря ИИ .
- Microsoft: Сатья Наделла успешно трансформировал компанию из облачного гиганта в лидера ИИ. Айвз считает, что выручка от ИИ-функций (Copilot) в $13 млрд — это только верхушка айсберга, и в ближайшие годы она удвоится .
- Meta: Марк Цукерберг ставит на то, что очки дополненной реальности станут идеальным форм-фактором для ИИ. Айвз настроен оптимистично, так как Meta монетизирует базу в 3,3 млрд пользователей. Даже 5% конверсии в платные ИИ-услуги дадут колоссальный прирост прибыли .
🏎️ Tesla: Путь к оценке в $30 триллионов 51:37
Самая горячая дискуссия развернулась вокруг компании Илона Маска. Дэн Айвз, известный своим «бычьим» настроем по Tesla, считает, что рынок до сих пор недооценивает потенциал автономности и робототехники.
Инвестиционные тезисы Айвза по Tesla:
- FSD (Full Self-Driving): Ценность Tesla не в продаже электромобилей, а в программном обеспечении. Айвз полагает, что подразделение автономного вождения само по себе стоит $1 трлн .
- Cybercab: Аналитик ожидает появления «кибер-такси» на дорогах уже в течение года. Он описывает модель «Airbnb для машин», где владелец Tesla сможет отправлять свой автомобиль работать в такси, пока сам находится дома .
- Optimus: Роботы-гуманоиды в долгосрочной перспективе станут бизнесом в 10 раз больше, чем автомобили. По прогнозу гостя, настоящие рабочие прототипы Optimus появятся в 2026–2027 годах. Они начнут с работы на фабриках, а затем придут в дома как «роботы-помощники» (например, для складывания белья или мытья посуды) .
Илон Маск в ходе последнего отчета заявил, что видит путь к оценке Tesla выше, чем топ-5 компаний мира вместе взятых (около $30 трлн). Айвз считает этот путь достижимым, хотя и трудным .
🤖 Будущее логистики и энергетики 1:05:22
Обсуждение затронуло и менее очевидных игроков ИИ-рынка. Джош Браун (ведущий) активно продвигает идею автономной доставки, упоминая компанию Serve Robotics.
- Serve Robotics: Айвз считает их «настоящей технологической компанией уровня 4 автономности». Доставка буррито на тележке весом в несколько фунтов гораздо эффективнее, чем использование для этого двухтонного автомобиля .
- Uber: Несмотря на страхи перед Cybercab, Айвз уверен, что Uber и Tesla в конечном итоге станут партнерами. Uber предоставит платформу и сеть, а Tesla — флот автономных машин. Аналитик видит акции Uber по $100 в случае такого партнерства .
- Энергетика: ИИ требует колоссального количества энергии. Айвз делает ставку на ядерную энергетику и такие компании, как Oklo (проект Сэма Олтмена). Без решения вопроса питания дата-центров ИИ-революция невозможна .
В завершение Дэн Айвз объявил о своей предстоящей трехнедельной поездке в Азию (Тайвань и Китай), чтобы «на земле» проверить цепочки поставок и понять, насколько реальны угрозы со стороны китайских разработчиков . По его словам, это поможет подтвердить или опровергнуть его тезис о том, что текущий «бычий» цикл в технологиях пройден менее чем наполовину.
