📈 Почему серебро может достичь трёхзначных цен: взгляд Тави Косты 0:02
Серебро находится на ранних этапах масштабного долгосрочного тренда, который может привести к росту его цены до трёхзначных значений. По мнению Тави Косты, макростратега и партнера Crescat Capital, текущий разрыв между спросом и предложением в сочетании с переходом к фазе «открытия цены» делает этот металл одним из самых недооцененных активов в мире. В беседе с Wealthion эксперт подчеркнул, что текущий рост серебра является естественным следствием движения золота, за которым обычно следует перераспределение капитала в более волатильные активы.
⚖️ Золото, серебро и логика рыночных циклов 1:18
Тави Коста считает, что серебро остается одним из самых дешевых активов среди крупных макроэкономических инструментов. В текущем цикле наблюдается классическая закономерность:
- Золото задает долгосрочный тренд, после чего начинают расти связанные с ним активы.
- За последние несколько лет серебро демонстрирует опережающую динамику: пока золото ушло в боковое движение после пика в апреле 2024 года, серебро прибавило около 17%.
- Рынок начинает принимать на себя больше рисков, что характерно для ранних стадий bull-рынка.
Коста отмечает, что индекс доллара (DXY) находится на важном уровне поддержки с 2011 года. По его мнению, пробой этого уровня неизбежен из-за экономической политики, что привлечет дополнительное внимание к активам, имеющим «рычаг» к золоту, таким как серебро. В ближайшие 12 месяцев рынок может войти в «фазу открытия», когда цена будет консолидироваться, прежде чем начнется стремительный рост.
🏭 Промышленный спрос и инфраструктурный бум 9:17
Фундаментальные показатели серебра более сложны, чем у золота, так как они сочетают монетарные и промышленные факторы.
- Солнечная энергетика: Спрос на серебро подстегивается сектором солнечных панелей, где capacity в Китае выросло на 60% за последний год.
- Строительный бум: По словам Косты, мир находится в середине одного из крупнейших строительных циклов в истории. Политика, позволяющая списывать 100% капитальных затрат (capex) в первый год, стимулирует инфраструктурные проекты.
- AI-инфраструктура: Строительство центров обработки данных для искусственного интеллекта требует колоссального количества материалов. Коста называет это «национальной гонкой», в которой страны стремятся построить инфраструктуру как можно быстрее.
Хотя серебро играет меньшую роль в дата-центрах, чем медь, оно остается критически важным металлом в строительстве высокотехнологичной инфраструктуры.
⛏️ Дефицит предложения и инвестиционные стратегии 19:24
Основная сложность серебряного рынка заключается в том, что металл в основном добывается как побочный продукт при производстве цинка, свинца и меди.
- Отсутствие крупных открытий: За последние несколько лет не было сделано ни одного значительного открытия, способного изменить кривую предложения.
- Роль Crescat Capital: Компания Косты делает ставку на агрессивную разведку (exploration), считая её главным драйвером роста стоимости акций горнодобывающих предприятий.
- Сектор цинка: Коста выделяет цинк как недооцененный актив, который находится в нижней части канала формирования цен за последнее столетие.
Для индивидуальных инвесторов, имеющих низкую толерантность к риску, Коста считает оптимальным владение физическими слитками и монетами. Тем, кто готов к волатильности, он предлагает изучать компании с сильными геологическими результатами. Среди примеров для изучения он упоминает Alaska Silver, Silver 47 и Kuya Silver.
⚠️ Инфляционные риски и хеджирование 40:57
Тави Коста выражает опасения по поводу состояния фондового рынка, указывая на то, что текущие оценки выглядят «пенистыми» (frothy).
- Инфляция: Эксперт полагает, что мы входим в режим стагфляции, где рост замедляется, а инфляция возвращается.
- Хеджирование: Вместо того чтобы просто «шортить» рынок, Коста советует хеджировать риски добывающих компаний через владение энергетическими активами.
- Совет по секторам: Инвесторам следует избегать «тратящих» компаний (spenders) — крупных технологических гигантов с высокими оценками — и фокусироваться на «зарабатывающих» компаниях (earners), связанных с энергией, инфраструктурой и материалами.
