Инфляция, рост государственного долга и будущее биткоина стали центральными темами беседы между основателем SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи и финансовым аналитиком, автором рассылки The Informationist Джеймсом Лэвишем. В ходе дискуссии эксперты разобрали, почему текущая экономическая модель США неизбежно ведет к девальвации валюты и какую роль в этой системе играет первая криптовалюта как «цифровая крепость» для сохранения капитала.
📈 «Эффект Трампа» и экономические ожидания на 2025 год 1:25
В начале 2025 года экономическая ситуация в США остается напряженной: свежие данные отчетов JOLTS и индекс деловой активности в сфере услуг (ISM Services) указывают на более высокий уровень инфляции, чем прогнозировала ФРС . По мнению Энтони Скарамуччи, сейчас наблюдается так называемый «эффект Трампа» — рост оптимизма и «животных инстинктов» инвесторов в ожидании дерегуляции экономики после возвращения Дональда Трампа в Белый дом .
Джеймс Лэвиш выделяет два ключевых аспекта политики будущего президента:
- Дерегуляция: Снижение административных барьеров позволит малым компаниям стать более прибыльными, избавив их от обременительных расходов на комплаенс .
- Энергетика: Лозунг «Drill, baby, drill» («Бури, крошка, бури») может стать антиинфляционным фактором, так как увеличение добычи нефти приведет к снижению цен на энергоносители .
Однако Лэвиш подчеркивает, что Трамп традиционно ориентируется на показатели фондового рынка и уже начал оказывать давление на ФРС с требованием снизить процентные ставки, хотя официально еще не вступил в должность .
🔄 Параллели с 1970-ми и структурные отличия 4:00
Собеседники сравнили текущую ситуацию с инфляционным кризисом 1970-х годов. По словам Лэвиша, траектория инфляции сейчас почти в точности повторяет те графики, но фундаментальные показатели экономики сильно различаются :
- В 1970-е инфляция была вызвана внешним энергетическим шоком (эмбарго, иранский конфликт) .
- Сегодня инфляция носит фискальный характер: отношение долга к ВВП составляет 130% против 30% в 70-е годы .
Лэвиш констатирует существование «двух экономик» . Пока верхушка пирамиды (1% богатейших людей) за последние четыре года увеличила свое состояние на $16 трлн, нижние 50% населения заработали в совокупности лишь $1,8 трлн . Средний класс и бедные слои населения тратят почти весь доход на аренду, еду, энергию и резко подорожавшее страхование, в то время как богатые выигрывают от высоких процентных ставок, удерживая капитал в фондах денежного рынка под 4–5% годовых .
🏛️ Политический тупик и «эффект Кантильона» 8:29
Скарамуччи выразил обеспокоенность тем, что правительство перестало выполнять свою историческую роль по ограничению монополий и перераспределению возможностей. Он связал это с делом Citizens United, открывшим путь неограниченным вливаниям денег в политику со стороны корпораций и миллиардеров (таких как Илон Маск, вложивший $270 млн в кампанию Трампа) .
Джеймс Лэвиш в ответ подтвердил, что система сломана из-за неверных стимулов:
- Конгрессмены торгуют акциями на основе готовящихся законопроектов .
- Действует «эффект Кантильона»: выгоду от расширения денежной массы получают те, кто находится ближе всего к «печатному станку» (крупные корпорации и финансовые институты) .
- Для исправления ситуации необходимы ограничения сроков полномочий (term limits) и запрет на личную торговлю активами для законодателей .
🌀 Долговая спираль и неизбежность инфляции 21:25
Главным риском для финансового будущего США эксперты называют долговую спираль. С 2008 года долг вырос с $7 трлн до $36 трлн . По мнению Лэвиша, у правительства есть только три пути, и ни один из них не является мягким :
- Жесткая экономия (Austerity): Сокращение расходов на 75% госаппарата сэкономит лишь несколько сотен миллиардов, что не решит проблему дефицита в $2 трлн. Сокращение социальных программ — политическое самоубийство .
- Повышение налогов: Согласно кривой Лаффера, чрезмерное налогообложение подавит производительность и приведет к бегству капитала .
- Инфляция (Монетизация долга): Это единственный путь, который выберут власти. Необходимо повышать номинальный ГВП, чтобы обесценить старые долги. «Если я займу у вас $100 сегодня и верну их через 10 лет при высокой инфляции, я верну вам лишь эквивалент $50», — объясняет Лэвиш принцип «погашения долга дешевыми долларами» .
Лэвиш утверждает, что, несмотря на критику Современной денежной теории (MMT), сегодня все политики де-факто являются сторонниками MMT, так как вынуждены продолжать неограниченную эмиссию .
₿ Биткоин как «Цифровая крепость» 30:20
В условиях обесценивания фиатных денег биткоин выступает как альтернативный класс активов. Джеймс Лэвиш, являющийся соуправляющим Bitcoin Opportunity Fund, видит в нем превосходную форму «цифрового золота» .
Ключевые преимущества биткоина, по словам Лэвиша:
- Отсутствие риска контрагента: В отличие от традиционных финансов, где важна надежность посредника, блокчейн биткоина неизменяем и прозрачен .
- Дефицитность: В то время как денежная масса (M2) в США расширяется в среднем на 7% в год с 1971 года, предложение биткоина ограничено .
- Мощность сети: Сеть защищена вычислительной мощностью, потребляющей 175 ТВт·ч энергии (эквивалент 20 непрерывно работающих ядерных реакторов), что делает её устойчивой к атакам на уровне государств .
Прогноз цены: Лэвиш ожидает, что в течение следующих пяти лет (к 2030 году) цена биткоина составит от $700,000 до $1,000,000 . Он считает, что актив со временем отберет значительную долю рынка у золота и долговых инструментов (трежерис), так как институциональные инвесторы начнут использовать его для хеджирования бесконечной инфляции .
Скарамуччи добавил, что дисциплинированное ежемесячное инвестирование в рынок акций (S&P 500) с 1989 года служило ему хорошую службу, но в современных условиях доходность должна превышать 7% годовых просто для того, чтобы не терять покупательную способность .
