В новом выпуске на канале The Compound Джош Браун обсуждает с Биллом Капуцци (Bill Capuzzi), генеральным директором Apex Fintech Solutions, тектонические сдвиги в инфраструктуре фондового рынка. Речь идет о том, как технологии превращают обычный шопинг в инвестирование, почему переход на расчеты T+1 — это только начало, и как современное поколение трейдеров заставляет рынок работать 24 часа в сутки.
🧱 Закулисье финтеха: Кто стоит за интерфейсами SoFi и Webull 0:13
Apex Fintech Solutions часто называют «финтехом для финтехов». Компания обеспечивает технологический стек — клиринг и кастоди (хранение активов) — для крупнейших потребительских брендов в сфере брокериджа .
Билл Капуцци описывает структуру индустрии через метафору «гусеницы» (the inchworm) :
- Передняя часть (Front Office): Сотни компаний сфокусированы на пользовательских интерфейсах (UI), построении портфелей и CRM. Это то, что видит клиент.
- Задняя часть (Back Office): Здесь работают всего несколько гигантов — Schwab, Fidelity, Pershing и Apex.
Капуцци начинал карьеру в конце 90-х в инвестиционном банке DLJ (Donaldson, Lufkin & Jenrette), который владел компанией Pershing . По его словам, в 1999 году работа в клиринге в Джерси-Сити считалась «ссылкой» по сравнению с торговлей проблемными долгами . Однако именно там он изучил «внутренности» брокерского бизнеса, которые Apex сейчас переводит на современные рельсы, позволяя открывать счета за секунды .
Клиентами Apex в разное время были или являются такие компании, как Robinhood, Wealthfront, Betterment, Stash, SoFi, Webull и eToro .
🛍️ Акции вместо кэшбэка: Как работает патент на Stock Rewards 5:03
Одной из самых перспективных инноваций Apex Капуцци считает систему вознаграждения акциями (Stock Rewards). Идея в том, чтобы потребитель становился инвестором тех брендов, которыми он пользуется ежедневно .
Основные детали технологии:
- Патент: Apex владеет патентом на API-шасси, которое позволяет любой компании внедрить программу вознаграждения акциями .
- Механика: При оплате картой в магазине (например, Home Depot или Starbucks) клиент получает, например, 2% от суммы покупки не в баллах, а в дробных акциях этой компании .
- Дробные акции: Ключевым фактором успеха является возможность проводить микро-транзакции. Если чашка кофе стоит $8, то 2% кэшбэка — это всего 16 центов. Платформа Apex позволяет аккумулировать такие мизерные доли акций .
Капуцци приводит данные исследования Колумбийского университета, проведенного совместно с одним из клиентов Apex (платформой Bumped) . Согласно результатам, превращение потребителя в акционера увеличивает его лояльность к бренду примерно на 100% .
Однако у этой модели есть и противники среди корпораций. По мнению Капуцци, некоторые публичные компании опасаются появления огромного количества мелких розничных акционеров на своем балансе . Это связано с высокими расходами на рассылку проспектов и прокси-материалов (голосований), которые по закону обязана оплачивать компания-эмитент .
⏱️ Революция T+1: Почему мгновенные расчеты пока невозможны 18:03
На прошлой неделе рынок акций США перешел с цикла расчетов T+2 на T+1 (сделка плюс один рабочий день) . Капуцци, являющийся членом совета директоров DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation), отмечает, что индустрия шла к этому десятилетиями.
История сокращения сроков расчетов:
- До 1995 года: T+5 (пять рабочих дней) .
- 1995 год: Переход на T+3 .
- 2017 год: Переход на T+2 .
- 2024 год: Переход на T+1.
Капуцци утверждает, что переход на T+0 (мгновенные расчеты) для институциональных инвесторов крайне затруднен из-за технического долга крупнейших банков . Многие системы Bank of New York или State Street до сих пор работают на пакетной обработке (batch processing) и коде COBOL на мейнфреймах IBM .
В то же время, для розничного сегмента Apex уже может обеспечить мгновенные расчеты . По мнению Капуцци, розничному рынку нет смысла ждать остальную индустрию, если у клиента есть кэш на счету, сделка должна закрываться моментально, как в криптовалютах .
🌙 Рынок 24/5 и влияние GameStop: Новые привычки поколения Z 12:49
Современные инвесторы, привыкшие к крипторынку, не понимают, почему торговля акциями должна ограничиваться часами работы биржи в Нью-Йорке . Apex уже запустил торговлю в режиме 24/5 и планирует внедрить торговлю по выходным до конца этого года .
Основные драйверы круглосуточной торговли:
- Спрос из Азии: Огромная часть ночной активности в акциях США генерируется трейдерами из Южной Кореи и других стран региона, которые хотят торговать в свое дневное время .
- Поколение Z: Молодые инвесторы обсуждают акции за ужином и хотят совершить сделку немедленно, не дожидаясь открытия рынка в понедельник .
- Мем-акции: Всплеск активности в GameStop (GME) в мае 2024 года показал огромную силу розницы. На книгах Apex около 150 000 клиентов владеют акциями GME, а торговая активность в мае выросла на 3700% .
Билл Капуцци признает проблему «формирования цены» (price formation) в 2 часа ночи. Из-за низкой ликвидности маркетмейкеры (Citadel, Virtu, Peak6) могут приостанавливать котировки в случае резких новостей или твитов Илона Маска, чтобы избежать огромных убытков на открытии основной сессии .
🚀 Будущее Apex: Стать «новым Швабом» 32:20
Несколько лет назад Apex планировала выход на IPO, но планы были отложены из-за ухудшения рыночной конъюнктуры для финтеха . Сейчас компания снова рассматривает возможность стать публичной .
Амбиции Билла Капуцци предельно конкретны: «Через 5–10 лет люди будут говорить, что следующим Schwab стал Apex» .
Его аргументы в пользу превосходства Apex:
- Технология построена «снизу вверх» на современном коде, а не на старых мейнфреймах .
- На обслуживании уже находится 22 миллиона розничных инвесторов через 200 партнерских фирм .
- Цель — радикально снизить стоимость владения активами и убрать барьеры (например, сократить время перевода счетов через систему ACATS, который сейчас занимает до 8 дней) .
