В новом эпизоде подкаста BG2 инвесторы Билл Гёрли и Брэд Герстнер обсуждают беспрецедентный политический сдвиг в Кремниевой долине, стратегический триумф Марка Цукерберга с релизом Meta AI и необходимость честного анализа ошибок эпохи пандемии. Собеседники анализируют, как регуляторное давление и технологическое соперничество заставляют крупнейших игроков венчурного рынка пересматривать свои многолетние привязанности.
🇺🇸 Политический разворот Кремниевой долины: Трамп, налоги и «маленькие технологии» 0:30
Брэд Герстнер начинает обсуждение с констатации «безумного лета»: покушение на Дональда Трампа, выход Джо Байдена из гонки и стремительное выдвижение Камалы Харрис, собравшей $80 млн в первый же день . Однако главным сюрпризом для индустрии стал «разворот на 180 градусов» со стороны ключевых фигур Долины, традиционно поддерживавших демократов.
Билл Гёрли объясняет этот сдвиг через призму «регуляторного захвата» (regulatory capture) . По его мнению, раньше Кремниевая долина была аполитичной, поскольку находилась на расстоянии 2851 мили от Вашингтона, но теперь политика сама пришла к технологиям.
Ключевые причины поддержки Трампа со стороны таких лидеров, как Бен Хоровиц и Марк Андриссен (a16z), Илон Маск и другие:
- Давление на криптоиндустрию: Администрацию Байдена обвиняют в попытках задушить развитие блокчейна .
- Регулирование ИИ: Исполнительный указ Байдена о лимитах вычислительных мощностей воспринимается инвесторами как попытка ограничить отрасль ещё до её реального старта .
- Налог на нереализованную прибыль: Это предложение собеседники называют катастрофическим для стартап-экосистемы .
По мнению Билла Гёрли, налог на нереализованную прибыль невозможен в реализации по нескольким причинам:
- Проблема оценки: Частные компании невозможно точно оценить. Методики (например, 409A) Гёрли называет «вуду-магией», дающей иллюзорную точность до второго знака после запятой .
- Отсутствие ликвидности: Основатели и сотрудники будут вынуждены платить налоги с «бумажного» богатства, не имея возможности продать акции на закрытом рынке .
- Риск обвала: Если оценка компании упадет после уплаты налога, инвесторы останутся с убытками, которые нечем компенсировать .
Брэд Герстнер добавляет, что для многих последней каплей стало осознание ментального состояния Байдена, наложившееся на неудачную экономическую политику . Он подчеркивает, что поддержка Трампа — это не вопрос снижения личных налогов миллиардеров, а защита интересов «маленьких технологий» (Little Tech) и возможности конкурировать с гигантами .
🤖 Стратегический гамбит Цукерберга: Llama 3.1 и смерть закрытых моделей 27:19
Meta выпустила модель Llama 3.1 с 405 млрд параметров, которая стала первой open-source моделью «фронтирного» уровня, способной конкурировать с GPT-4o . Брэд Герстнер отмечает, что Марк Цукерберг обновил лицензионную политику, разрешив коммерческое использование, генерацию синтетических данных и дистилляцию моделей .
Билл Гёрли описывает действия Meta как «защитный open-source» (defensive open source) . По его мнению, Meta использует открытый код как оружие, чтобы:
- Разрушить монополии: Подобно тому как Google использовал Android против Apple, а Kubernetes — против доминирования AWS, Meta делает ИИ бесплатным, чтобы не зависеть от закрытых экосистем .
- Снизить издержки: Проект Open Compute Project уже помог Facebook радикально снизить затраты на оборудование, лишив поставщиков возможности диктовать условия .
- Создать «выжженную землю» вокруг конкурентов: Сделав технологию бесплатной, Meta заставляет OpenAI и Anthropic искать бизнес-модели, способные конкурировать с «нулем» .
Брэд Герстнер делится инсайдами о планах Meta:
- Кластер для обучения Llama 4 уже готов, архитектура данных проработана .
- Модель Llama 4 может выйти уже в конце 2024 года, чтобы не отставать от GPT-5 .
- Цукерберг уже планирует Llama 5, 6 и 7, несмотря на то, что это потребует миллиардов долларов инвестиций .
Инвестиционный тезис Брэда Герстнера: OpenAI сейчас находится в ситуации, напоминающей Netscape перед лицом Microsoft . Несмотря на рост трафика (с 1,8 млрд до 2,6 млрд визитов в месяц) и DAU (до 100 млн), удержание пользователей (retention) через 12 месяцев составляет всего около 35%, что ставит под вопрос устойчивость модели платных подписок при наличии бесплатных альтернатив от Meta .
🦠 Уроки пандемии: почему нам нужен «постмортем» COVID-19 47:31
Билл Гёрли настоятельно рекомендует послушать подкаст Рика Рубина «Tetragrammaton» с участием доктора Джея Бхаттачарьи (Стэнфорд) . Бхаттачарья был соавтором «Великой Баррингтонской декларации», которая еще в апреле 2020 года утверждала, что смертность от ковида ниже ожидаемой, а локдауны принесут больше вреда, чем пользы .
Основные претензии Билла Гёрли к управлению пандемией:
- Отсутствие расследований: Гёрли возмущен тем, что обрушение дома в Майами расследовали тысячи часов, а происхождение вируса, унесшего 20 млн жизней, до сих пор не получило полноценного публичного анализа .
- Цензура и ad hominem: Вместо научной дискуссии оппонентов официальной линии (Фаучи и Коллинза) называли «маргиналами» и «конспирологами», затыкая им рот в соцсетях (что подтвердили «файлы Twitter») .
- Последствия локдаунов: Собеседники считают, что закрытие школ нанесло непоправимый вред целому поколению детей, привело к росту самоубийств и образовательному регрессу .
По мнению Гёрли и Бхаттачарьи, мир не готов к следующей пандемии, так как не было проведено честной «работы над ошибками». Они призывают следующего президента США создать независимую комиссию для анализа эффективности принятых мер .
💼 Срыв сделки Wiz и Google: страх перед антимонопольщиками или жажда IPO? 58:33
Слухи о покупке ИБ-стартапа Wiz компанией Google за $23 млрд не подтвердились — CEO Wiz Асаф Раппапорт заявил о намерении дойти до $1 млрд выручки и выйти на IPO .
Брэд Герстнер задается вопросом: не является ли это признаком «запора» на рынке M&A? . Билл Гёрли предполагает, что Google мог испугаться антимонопольного давления, хотя в секторе безопасности Google не является доминирующим игроком .
Интересный факт из мира венчура: Фонд Sequoia Capital провел необычную сделку, выкупив доли Stripe у своих же LP за собственные средства, чтобы обеспечить инвесторам ликвидность в отсутствие рынка IPO и M&A .
🚗 Tesla и автономия: ставка на FSD 12.5 1:03:34
Илон Маск на квартальном созвоне прямо заявил: «Если вы не верите, что Tesla решит проблему автономии, продавайте акции» . Брэд Герстнер отмечает значительный прогресс версии FSD 12.5:
- Модели стали в 5 раз больше (переход к 4–5 млрд параметров) .
- Система позволяет до 4 минут не касаться руля, используя трекинг глаз для контроля внимания .
- В версиях 12.5 и 12.6 ожидается полностью «hands-free» режим .
Герстнер упоминает, что китайские компании (Huawei, Xiaomi, Xpeng) сейчас догоняют уровень FSD 11 (детерминированные модели), отставая от Tesla на три года . Однако китайские потребители гораздо более склонны доверять автопилоту, чем американцы .
🛠 Глобальный сбой CrowdStrike и успех Spotify 1:10:36
Обсуждая недавний крах систем из-за обновления CrowdStrike, Билл Гёрли критикует компанию за отсутствие поэтапного развертывания (stage-gating) . По его мнению, это провал управленческих процессов, а не просто техническая ошибка.
Мнение Мэтью Принса (Cloudflare): Microsoft может использовать этот инцидент, чтобы через регуляторов ЕС закрыть сторонним компаниям доступ к ядру системы (kernel), что усилит позиции Microsoft в сфере ИБ .
В завершение выпуска Билл Гёрли хвалит Даниэля Эка и Spotify :
