Оуэн Зидар и Эрик Цвик раскрыли анатомию богатства американских миллионеров

Пока общественное внимание приковано к фигурам медийных технологических миллиардеров, реальной экономической и политической опорой США остается малозаметный класс из более чем трех миллионов «повсеместных миллионеров» (Everywhere Millionaires), сколотивших состояния на приземленных и негламурных бизнесах. В выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Элсон обсудил с профессором Принстонского университета Оуэном Зидаром и профессором Школы бизнеса Бута Чикагского университета Эриком Цвиком их книгу «The Everywhere Millionaire». Исследователи подробно разобрали, как налоговые привилегии сквозных компаний, защищенные локальные монополии и захват муниципальной власти сформировали закрытую систему обогащения и почему классическая американская мечта все еще доступна тем, кто готов работать руками.

🔍 Невидимая элита: кто такие «повсеместные миллионеры» 1:59

Истоки исследования Зидара и Цвика восходят к их совместной работе пятнадцатилетней давности в подвале Министерства финансов США, где они, будучи молодыми докторами наук, работали в Управлении налогового анализа . Используя навыки разработки программного обеспечения, экономисты объединили разрозненные государственные базы данных и впервые связали миллионы деперсонализированных частных компаний с их реальными владельцами и наемными сотрудниками . Это позволило увидеть реальную структуру распределения богатства, отраслей и географии бизнеса в США, которая ранее полностью ускользала от внимания экономистов и социологов .

В результате исследователи выявили целый пласт сверхбогатых американцев, управляющих частными компаниями :

Численность этой группы превышает 3 миллиона человек с чистым капиталом не менее $5 млн .
Среднее состояние представителя класса «повсеместных миллионеров» составляет $25 млн .
На долю владельцев частных компаний приходится около половины всего прироста доходов верхнего 1% населения США за последние десятилетия .
Совокупный капитал этого класса многократно превосходит суммарное состояние 400 богатейших американцев из списка Forbes .

По словам Оуэна Зидара, в обществе сложился сильный перекос в сторону обсуждения суперзвезд вроде Илона Маска или Джеффа Безоса, однако колоссальное богатство сосредоточено гораздо ближе к повседневной жизни . Чтобы увидеть типичного представителя этой группы, достаточно посетить местный гольф-клуб или курортный озерный городок и узнать, кому принадлежат загородные дома стоимостью от $3 млн .

Ведущий Эд Элсон заметил, что распределение влияния среди миллионов состоятельных владельцев бизнеса на первый взгляд выглядит более здоровым явлением, чем концентрация власти в руках нескольких миллиардеров, поскольку такой масштаб богатства ближе к классическому представлению об американской мечте . В ответ Эрик Цвик подчеркнул, что в реальности этот феномен имеет как вдохновляющие, так и крайне деструктивные стороны . При этом исследователи отмечают: большинство владельцев бизнеса из верхнего 1% не унаследовали свои активы, а создали их с нуля или выкупили и масштабировали .

🌭 Рецепт негламурного успеха: от торговли хот-догами до ремонта гаражных ворот 7:20

Эрик Цвик указывает, что традиционный путь к успеху через элитные университеты и корпоративную лестницу надежен, но обычно позволяет подняться лишь в верхние 3–5% по уровню доходов . Настоящие многомиллионные состояния создаются в альтернативной нише — через владение приземленным бизнесом, решение базовых практических проблем и долгосрочную работу с клиентами .

Одной из самых показательных историй Зидар называет биографию Дика Портилло :

Портилло вырос в государственном жилом комплексе Кабрини-Грин в Чикаго в семье мексиканца и гречанки, отслужил в морской пехоте и не имел высшего образования .
Заметив нехватку точек быстрого питания в пригородах Чикаго, он вложил $1000 в трейлер без водопровода, мыл посуду дома в ванной и лично распространял рекламные купоны по округе .
Спустя десятилетия упорного труда в высококонкурентной среде Портилло продал свою ресторанную сеть Portillo’s за $1 млрд .

Спектр таких предприятий охватывает самые прозаические сегменты экономики :

Уборка снега на взлетно-посадочных полосах аэропортов по долгосрочным сервисным контрактам .
Кейтеринг и продажа питания на спортивных аренах .
Оптовое складирование бумаги и логистика расходных материалов .
Монтаж и ремонт гаражных ворот — одна из подобных сервисных компаний недавно была выкуплена за $2 млрд .

По мнению исследователей, именно такие непубличные бизнесы дают четкую дорожную карту того, как на самом деле формируется крупный капитал в современной Америке .

📉 Сквозной налоговый рай: как бизнес обходит корпоративное налогообложение 9:21

Фундаментом процветания этого класса стала специфическая архитектура налогового законодательства США. Эрик Цвик объяснил ключевое различие между традиционными публичными корпорациями (C-корпорациями) и так называемыми сквозными компаниями (pass-through entities) . Традиционные фирмы платят налог на прибыль на корпоративном уровне, после чего их акционеры повторно платят налог на дивиденды . Сквозные структуры (включая S-корпорации, товарищества и LLC) освобождены от налога на уровне юридического лица: прибыль напрямую переносится в личные налоговые декларации владельцев .

История формирования этой налоговой гавани включает ключевые этапы:

Двухпартийная реформа 1986 года: администрация Рональда Рейгана и демократическое большинство в Конгрессе снизили максимальную ставку индивидуального подоходного налога ниже эффективной совокупной ставки на корпорации, что привело к массовому бегству бизнеса в сквозные структуры [10:03, 10:16].
Снижение налогов при Джордже Буше-младшем: расширение преференций для индивидуального предпринимательского дохода .
Закон о снижении налогов и занятости 2017 года (TCJA): предоставление владельцам сквозных предприятий права на специальный вычет, который в 2025 году был окончательно закреплен на постоянной основе .

На сегодняшний день более половины всех доходов от бизнеса в экономике США генерируется через сквозные компании, и в них занята почти половина всей рабочей силы страны .

Оуэн Зидар подчеркивает, что риторика о защите «малого семейного бизнеса» служит ширмой для предоставления льгот гигантским частным компаниям . В качестве примера он привел налог на наследство: если изначально необлагаемый лимит составлял около $1 млн на супружескую пару, то со временем порог подняли до $30 млн . При этом лоббисты использовали перед Конгрессом показания мелких фермеров вроде Чарльза Дигби, внука рабов, чье хозяйство и близко не подпадало под налог даже при старых ставках .

Главным искажением налоговой системы Зидар считает 20-процентный налоговый вычет для сквозного бизнеса (Section 199A), обошедшийся бюджету примерно в $1 трлн за десять лет . Эта норма позволяет владельцам вместо предельной ставки 37% платить менее 30% . Исследования авторов доказывают: данная льгота практически не повлияла на создание рабочих мест или реальные инвестиции, превратившись в прямой инструмент форсированного накопления богатства частными собственниками .

🛡️ Защищенные монополии: как местный бизнес блокирует конкуренцию 14:17

Помимо налоговых привилегий, ключевым фактором сверхдоходов «повсеместных миллионеров» выступают возведенные ими регуляторные барьеры. Эрик Цвик отмечает, что пока пресса обсуждает рыночную власть общенациональных технологических гигантов, реальный ущерб потребителям наносит локальная монополизация базовых рынков .

Авторы выделили несколько отраслей с искусственно заблокированной конкуренцией:

Автодилеры: законы о защите франшиз, изначально созданные для защиты мелких продавцов от диктата Генри Форда, сегодня законодательно запрещают автопроизводителям продавать машины напрямую потребителям или открывать конкурирующие центры [15:50, 16:16]. В результате автодилеры занимают третье место среди всех отраслей США по общему объему предпринимательского дохода в верхнем 1%, не создавая при этом никаких технологических инноваций .
Дистрибьюторы пива: жесткая трехуровневая система регулирования алкоголя де-факто превратила дистрибьюторские компании в региональные монополии, куда закрыт доступ новым игрокам .
Агенты по недвижимости: удержание фиксированной 6-процентной комиссии при сделках с жильем за счет монопольного контроля над единой базой объявлений MLS и картельных контрактных структур [17:20, 41:30].
Медицинские и стоматологические ассоциации: профессиональные гильдии лоббируют искусственные ограничения на лицензирование, препятствуют передаче рутинных медицинских процедур медсестрам и блокируют признание дипломов квалифицированных иностранных врачей [17:32, 42:08].

По оценке Цвика, все эти меры искусственно раздувают розничные цены, снижают прозрачность услуг и ограничивают потребительский выбор, гарантируя владельцам рентный доход .

🏛️ Захват власти на местах: от школьных лиг до Капитолия 26:16

Особое внимание исследователи обращают на то, что законы, защищающие эти отрасли, принимаются не в Вашингтоне, а на муниципальном уровне и уровне штатов . В США должности мэров малых городов и депутатов законодательных собраний штатов часто являются низкооплачиваемыми позициями с частичной занятостью .

В результате во власть массово идут состоявшиеся владельцы частного бизнеса :

Они обладают свободным временем и финансовым ресурсом для ведения избирательных кампаний .
Они имеют прямой коммерческий интерес в сохранении и корректировке местного регулирования под свои компании .
Они пользуются популярностью в обществе: спонсируют детские бейсбольные лиги и воспринимаются как надежные столпы местного сообщества .

По данным авторов, около четверти членов профильного налогового комитета Конгресса сами владели частным бизнесом, а среди мэров американских городов за пределами крупнейших мегаполисов доля предпринимателей достигает 30–40% [27:06, 27:19]. Более того, граждане с состоянием свыше $10 млн занимают 12% мест в Конгрессе США, представляя менее 1% населения страны .

Следствием этого становится прямая зависимость законодателей от местных элит . Оуэн Зидар указывает, что в каждой избирательной округе есть такие миллионеры: они играют в гольф с сенаторами, спонсируют их предвыборные фонды и обеспечивают львиную долю сборов местного налога с продаж [29:30, 29:44]. Изучение переписки законодателей за 2017 и 2025 годы показало, что обращения таких спонсоров немедленно перенаправляются главам налоговых комитетов .

В качестве наглядного примера политического компромисса Зидар привел масштабные сокращения программ Medicaid и талонов на питание SNAP примерно на $1 трлн за 10 лет, за счет которых фактически и был профинансирован 20-процентный налоговый вычет для частных собственников [28:52, 29:04]. Ситуацию усугубляет кризис региональной журналистики: закрытие местных газет привело к тому, что лоббистские законы принимаются без всякого публичного надзора .

💼 Работники против владельцев: как устроены налоговые лазейки 36:09

Популярный консервативный тезис о том, что верхний 1% американцев выплачивает около 40% всех подоходных налогов, маскирует фундаментальную несправедливость системы . Эрик Цвик пояснил, что основное богатство в этом классе создается не за счет заработной платы, а через прирост стоимости активов и распределение прибыли [36:36, 37:39].

Механизмы налоговой оптимизации владельцев бизнеса включают:

Переквалификация дохода: владельцы сквозных фирм минимизируют официальную заработную плату, выводя основной доход в виде дивидендов и распределения прибыли, что позволяет избегать налогов на фонд оплаты труда, сборов по программе Obamacare (ACA) и налога на чистый инвестиционный доход (NIIT) [37:52, 38:05].
Льготы на прирост капитала: при продаже бизнеса налог уплачивается по ставкам прироста капитала, которые существенно ниже ставок подоходного налога на зарплату .
Искусственное обнуление налогов при наследовании: использование трастовых схем и переоценки стоимости позволяет передавать бизнес наследникам с обнулением базы налогообложения (step-up in basis), полностью выводя прирост капитала из-под налогообложения [39:09, 39:22].
Уолл-стрит и венчурный капитал: аналогичные искажения применяются в Кремниевой долине и фондах прямых инвестиций через компенсацию за счет carried interest («переносимого интереса») и акции малого бизнеса (QSBS), где оплата за непосредственный трудовой вклад облагается как пассивный прирост капитала [39:34, 39:47].

По оценке Цвика, человек, выполняющий точно такую же управленческую работу по найму в крупной корпорации, несет несопоставимо более высокую налоговую нагрузку, чем владелец сквозной фирмы, пользующийся услугами дорогих юристов и бухгалтеров [38:17, 38:30]. Это подрывает общественное доверие к государственным институтам .

При этом Зидар обращает внимание на ошибочность исключительной концентрации налоговых дискуссий на миллиардерах . По расчетам экономистов, у класса миллионеров сосредоточено в десять раз больше совокупных средств, чем у всех миллиардеров страны вместе взятых . Простое возвращение параметров налогового кодекса к стандартам 1997 года позволило бы собрать триллионы долларов за десятилетие на финансирование науки, образования, инфраструктуры и здравоохранения [33:50, 34:30].

🤖 ИИ, частный капитал и смена поколений: есть ли шанс у молодежи? 47:40

Рассуждая о перспективах предпринимательства для молодого поколения, исследователи выделяют несколько практических выводов. Главный из них — владение активами всегда выгоднее работы за зарплату . Однако популярная иллюзия о быстром обогащении на создании мобильных приложений не соответствует реальности: подавляющее большинство «повсеместных миллионеров» достигают своего статуса лишь к 60 годам после десятилетий тяжелой операционной работы [48:18, 48:56].

Существенное влияние на расклад сил оказывают три фактора:

Династическая инерция: в конкурентных отраслях действует закон трех поколений («отец создает, сын развивает, внук наследует, правнук нищенствует») . Когда безынициативные наследники не справляются с управлением, энергичные наемные менеджеры уходят и создают успешные конкурирующие предприятия [23:29, 23:42].
Искусственный интеллект: в сфере физического труда и сервиса ИИ не способен заменить человека . Здесь технологии служат административным ускорителем (бухгалтерия, работа с базами клиентов, лицензирование), освобождая время собственника . При этом в высокодоходных отраслях вроде корпоративного права или консалтинга ИИ несет прямую угрозу пассивным владельцам, перекраивая структуру распределения прибыли [50:24, 50:49].
Экспансия частных инвестиционных фондов (Private Equity): фонды активно скупают клиники, ветеринарии и службы HVAC . Однако попытки фондов урезать издержки часто приводят к падению качества сервиса, открывая окно возможностей для молодых предпринимателей, делающих ставку на безупречный клиентский опыт [51:51, 52:16].

Оуэн Зидар подчеркивает, что сейчас открывается уникальное окно возможностей в связи со старением поколения бэби-бумеров . Многие пожилые предприниматели искренне не хотят продавать бизнес фондам прямых инвестиций, опасаясь разрушения дела всей жизни и увольнения персонала [52:42, 52:54]. Они охотно готовы передать или продать компанию молодому специалисту, готовому отработать несколько лет бок о бок и перенять опыт [52:54, 53:07].

⚖️ Что делать регуляторам: дорожная карта реформ 40:25

В заключительной части беседы исследователи сформулировали пакет мер, необходимых для восстановления рыночного баланса и социальной справедливости.

Оуэн Зидар и Эрик Цвик предлагают комплексные решения в нескольких плоскостях:

Налоговая гармонизация по образцу 1986 года: сближение ставок налога на индивидуальный доход, прибыль корпораций и прирост капитала, чтобы лишить бизнес стимулов к искусственному манипулированию юридическими формами [45:45, 46:35]. Как афористично заметил Цвик: «Вы можете утверждать, что являетесь малым бизнесом и претендовать на налоговые льготы, либо можете потратить $60 млн на свадьбу дочери — но государство не должно позволять вам делать и то, и другое одновременно» .
Демонтаж локального протекционизма: отмена запретов на прямые продажи автомобилей, ликвидация монопольных фиксированных комиссий риелторов и расширение штата медперсонала за счет допуска иностранных врачей и расширения полномочий медсестер [41:30, 42:08].
Защита трудовых прав: повышение минимальной оплаты труда и полный законодательный запрет соглашений о неконкуренции (non-compete agreements) для низкооплачиваемого персонала сервисных сетей [42:46, 42:58].
Политическая реформа: ограничение коммерческих расценок на телевизионную политическую рекламу и снижение финансового порога входа для кандидатов, представляющих интересы потребителей и наемных работников [43:24, 43:48, 44:02].

Эрик Цвик резюмировал беседу на оптимистичной ноте: реальная американская мечта жива, но требует демистификации [53:32, 53:45]. Пример Карен Батталья, превратившей скромный салон автозагара в национальную сеть франшиз депиляции и сделавшей состоятельными десятками своих управляющих, доказывает силу базового бизнеса [53:58, 54:11]. Создание богатства в реальном секторе не требует гениальности Илона Маска или космических технологий — оно требует устранения искусственных барьеров и готовности добросовестно решать насущные проблемы людей [54:38, 55:03].

---META--- { "title_candidates": [ "Кто на самом деле правит Америкой: не Маск, а владельцы автосалонов?", "Оуэн Зидар и Эрик Цвик раскрыли анатомию богатства американских миллионеров", "Эрик Цвик о налогах: «Нельзя тратить $60 млн на свадьбу и притворяться малым бизнесом»" ], "title": "Оуэн Зидар и Эрик Цвик раскрыли анатомию богатства американских миллионеров", "category": "Экономика и финансы", "keywords": [ "Оуэн Зидар", "Эрик Цвик", "сквозные компании", "The Everywhere Millionaire", "Эд Элсон" ], "tldr": [ "Более 3 млн американцев имеют капитал от $5 млн со средним состоянием в $25 млн.", "Совокупное богатство класса «повсеместных миллионеров» многократно превосходит Forbes 400.", "Половина бизнес-доходов США проходит через сквозные компании без корпоративного налога.", "Льгота Section 199A стоила бюджету $1 трлн за 10 лет без заметного эффекта для инвестиций.", "Локальные барьеры в автодилинге и недвижимости защищают сверхдоходы владельцев от конкуренции." ], "speakers": [ { "name": "Эд Элсон", "role": "Ведущий подкаста Prof G Markets и финансовый аналитик." }, { "name": "Оуэн Зидар", "role": "Профессор экономики и связей с общественностью в Принстонском университете." }, { "name": "Эрик Цвик", "role": "Профессор экономики и финансов в Школе бизнеса Бута Чикагского университета." } ], "books": [ { "title": "The Everywhere Millionaire: Who Is Really Rich in America and How They Got There", "author": "Оуэн Зидар, Эрик Цвик", "context": "Основной предмет обсуждения в выпуске — исследование авторов о структуре богатства американских частных предпринимателей." }, { "title": "Notes On Being A Man", "author": "Скотт Гэллоуэй", "context": "Книга сооснователя медиа-проекта Prof G, упомянутая в метаданных выпуска." } ], "films": [ { "title": "Succession", "year": "2018", "context": "Упомянут Эриком Цвиком как пример медийного стереотипа о сверхбогатых семьях, оторванного от реальности обычных миллионеров." } ], "quotes": [ { "text": "Вам не нужно быть суперчеловеком вроде Илона Маска или Джеффа Безоса, чтобы быть исключительно богатым.", "speaker": "Оуэн Зидар", "time": "04:17" }, { "text": "У класса миллионеров сосредоточено в десять раз больше денег, чем у миллиардеров.", "speaker": "Оуэн Зидар", "time": "33:38" }, { "text": "Вы можете утверждать, что вы малый бизнес, или потратить 60 миллионов долларов на свадьбу дочери, но нельзя позволять делать и то, и другое одновременно.", "speaker": "Эрик Цвик", "time": "47:01" }, { "text": "Лучше владеть, чем зарабатывать. Очень трудно стать по-настоящему богатым, просто получая зарплату.", "speaker": "Оуэн Зидар", "time": "48:06" } ], "mentioned_urls": [ { "url": "profgmarkets.com", "context": "Сайт для оформления рассылки аналитических материалов подкаста." }, { "url": "getvcx.com", "context": "Сервис венчурного индекса для частных технологических компаний." }, { "url": "upwork.com", "context": "Платформа найма независимых специалистов и фрилансеров." }, { "url": "vanguard.com/audio", "context": "Ресурс инвестиционной компании Vanguard для анализа облигационных фондов." } ], "glossary": [ { "term": "Сквозные компании (Pass-through entities)", "definition": "Форма организации бизнеса (S-корпорации, товарищества, LLC), где прибыль не облагается корпоративным налогом, а напрямую переносится в декларации владельцев." }, { "term": "Section 199A", "definition": "Статья налогового кодекса США, предоставляющая владельцам квалифицированного сквозного бизнеса вычет в размере до 20% от предпринимательского дохода." }, { "term": "Carried interest", "definition": "Доля прибыли инвестиционного фонда, выплачиваемая управляющим в качестве вознаграждения и облагаемая по сниженной ставке прироста капитала вместо подоходного налога." }, { "term": "Step-up in basis", "definition": "Налоговая норма, при которой стоимость унаследованного актива пересчитывается по текущей рыночной цене на момент смерти владельца, обнуляя накопленный налог на прирост капитала." }, { "term": "Система MLS (Multiple Listing Service)", "definition": "Централизованная база данных объектов недвижимости, монопольный контроль над которой позволяет риелторам удерживать высокие комиссионные ставки." } ], "numbers": [ { "value": "3 млн", "context": "Количество американцев с чистым капиталом не менее 5 миллионов долларов.", "speaker": "Оуэн Зидар" }, { "value": "$25 млн", "context": "Средний размер чистых активов американского «повсеместного миллионера».", "speaker": "Оуэн Зидар" }, { "value": "$1 млрд", "context": "Сумма, за которую Дик Портилло продал созданную им сеть ресторанов Portillo’s.", "speaker": "Оуэн Зидар" }, { "value": "$1 трлн", "context": "Стоимость специального 20-процентного налогового вычета для сквозных предприятий за 10 лет.", "speaker": "Оуэн Зидар" }, { "value": "12%", "context": "Доля членов Конгресса США с состоянием более $10 млн при менее чем 1% таких граждан в стране.", "speaker": "Эд Элсон" }, { "value": "30–40%", "context": "Доля владельцев частного бизнеса среди мэров американских городов за пределами крупных мегаполисов.", "speaker": "Эрик Цвик" } ], "timeline": [ { "date": "1986", "event": "Масштабная налоговая реформа Рейгана снизила подоходный налог ниже корпоративного, вызвав бум создания сквозных компаний." }, { "date": "1997", "event": "Период сбалансированного налогового кодекса при Билле Клинтоне с высокими эффективными сборами и быстрым экономическим ростом." }, { "date": "2017", "event": "Принятие Закона о снижении налогов и занятости (TCJA), установившего 20-процентный вычет для владельцев сквозных компаний." }, { "date": "2025", "event": "Закрепление налоговых льгот для сквозных компаний на постоянной основе за счет масштабных сокращений Medicaid и SNAP." } ], "counterpoints": [ { "claim": "Сквозное налогообложение и вычеты необходимы для стимулирования малого предпринимательства и создания рабочих мест.", "counter": "Эмпирические данные Зидара и Цвика показывают, что льготы вроде Section 199A почти не ускоряют наем или инвестиции, обогащая крупных владельцев частных фирм." }, { "claim": "Верхний 1% несет несправедливое бремя, выплачивая около 40% всех подоходных налогов в стране.", "counter": "Эта статистика учитывает только официальную зарплату, тогда как владельцы бизнеса выводят капиталы через дивиденды и прирост стоимости с минимальным налогообложением." }, { "claim": "Скупка частных клиник и сервисных компаний фондами прямых инвестиций уничтожает пространство для независимых предпринимателей.", "counter": "Снижение качества услуг фондами прямых инвестиций и массовый выход бэби-бумеров на пенсию открывают новые ниши для запуска надежного клиентского бизнеса." } ] }Пока общественное внимание приковано к фигурам медийных технологических миллиардеров, реальной экономической и политической опорой США остается малозаметный класс из более чем трех миллионов «повсеместных миллионеров» (Everywhere Millionaires), сколотивших состояния на приземленных и негламурных бизнесах. В выпуске программы Prof G Markets ведущий Эд Элсон обсудил с профессором Принстонского университета Оуэном Зидаром и профессором Школы бизнеса Бута Чикагского университета Эриком Цвиком их книгу «The Everywhere Millionaire». Исследователи подробно разобрали, как налоговые привилегии сквозных компаний, защищенные локальные монополии и захват муниципальной власти сформировали закрытую систему обогащения и почему классическая американская мечта все еще доступна тем, кто готов работать руками.

🔍 Невидимая элита: кто такие «повсеместные миллионеры» 1:59

Истоки исследования Зидара и Цвика восходят к их совместной работе пятнадцатилетней давности в подвале Министерства финансов США, где они, будучи молодыми докторами наук, работали в Управлении налогового анализа. Используя навыки разработки программного обеспечения, экономисты объединили разрозненные государственные базы данных и впервые связали миллионы деперсонализированных частных компаний с их реальными владельцами и наемными сотрудниками. Это позволило увидеть реальную структуру распределения богатства, отраслей и географии бизнеса в США, которая ранее полностью ускользала от внимания экономистов и социологов.

В результате исследователи выявили целый пласт сверхбогатых американцев, управляющих частными компаниями:

Численность этой группы превышает 3 миллиона человек с чистым капиталом не менее $5 млн.
Среднее состояние представителя класса «повсеместных миллионеров» составляет $25 млн.
На долю владельцев частных компаний приходится около половины всего прироста доходов верхнего 1% населения США за последние десятилетия.
Совокупный капитал этого класса многократно превосходит суммарное состояние 400 богатейших американцев из списка Forbes.

По словам Оуэна Зидара, в обществе сложился сильный перекос в сторону обсуждения суперзвезд вроде Илона Маска или Джеффа Безоса, однако колоссальное богатство сосредоточено гораздо ближе к повседневной жизни. Чтобы увидеть типичного представителя этой группы, достаточно посетить местный гольф-клуб или курортный озерный городок и узнать, кому принадлежат загородные дома стоимостью от $3 млн.

Ведущий Эд Элсон заметил, что распределение влияния среди миллионов состоятельных владельцев бизнеса на первый взгляд выглядит более здоровым явлением, чем концентрация власти в руках нескольких миллиардеров, поскольку такой масштаб богатства ближе к классическому представлению об американской мечте. В ответ Эрик Цвик подчеркнул, что в реальности этот феномен имеет как вдохновляющие, так и крайне деструктивные стороны. При этом исследователи отмечают: большинство владельцев бизнеса из верхнего 1% не унаследовали свои активы, а создали их с нуля или выкупили и масштабировали.

🌭 Рецепт негламурного успеха: от торговли хот-догами до ремонта гаражных ворот 7:20

Эрик Цвик указывает, что традиционный путь к успеху через элитные университеты и корпоративную лестницу надежен, но обычно позволяет подняться лишь в верхние 3–5% по уровню доходов. Настоящие многомиллионные состояния создаются в альтернативной нише — через владение приземленным бизнесом, решение базовых практических проблем и долгосрочную работу с клиентами.

Одной из самых показательных историй Зидар называет биографию Дика Портилло:

Портилло вырос в государственном жилом комплексе Кабрини-Грин в Чикаго в семье мексиканца и гречанки, отслужил в морской пехоте и не имел высшего образования.
Заметив нехватку точек быстрого питания в пригородах Чикаго, он вложил $1000 в трейлер без водопровода, мыл посуду дома в ванной и лично распространял рекламные купоны по округе.
Спустя десятилетия упорного труда в высококонкурентной среде Портилло продал свою ресторанную сеть Portillo’s за $1 млрд.

Спектр таких предприятий охватывает самые прозаические сегменты экономики:

Уборка снега на взлетно-посадочных полосах аэропортов по долгосрочным сервисным контрактам.
Кейтеринг и продажа питания на спортивных аренах.
Оптовое складирование бумаги и логистика расходных материалов.
Монтаж и ремонт гаражных ворот — одна из подобных сервисных компаний недавно была выкуплена за $2 млрд.

📉 Сквозной налоговый рай: как бизнес обходит корпоративное налогообложение 9:21

Фундаментом процветания этого класса стала специфическая архитектура налогового законодательства США. Эрик Цвик объяснил ключевое различие между традиционными публичными корпорациями (C-корпорациями) и так называемыми сквозными компаниями (pass-through entities). Традиционные фирмы платят налог на прибыль на корпоративном уровне, после чего их акционеры повторно платят налог на дивиденды. Сквозные структуры (включая S-корпорации, товарищества и LLC) освобождены от налога на уровне юридического лица: прибыль напрямую переносится в личные налоговые декларации владельцев.

История формирования этой налоговой гавани включает ключевые этапы:

Двухпартийная реформа 1986 года: администрация Рональда Рейгана и демократическое большинство в Конгрессе снизили максимальную ставку индивидуального подоходного налога ниже эффективной совокупной ставки на корпорации, что привело к массовому бегству бизнеса в сквозные структуры.
Снижение налогов при Джордже Буше-младшем: расширение преференций для индивидуального предпринимательского дохода.
Закон о снижении налогов и занятости 2017 года (TCJA): предоставление владельцам сквозных предприятий права на специальный вычет, который в 2025 году был окончательно закреплен на постоянной основе.

Оуэн Зидар подчеркивает, что риторика о защите «малого семейного бизнеса» служит ширмой для предоставления льгот гигантским частным компаниям. В качестве примера он привел налог на наследство: если изначально необлагаемый лимит составлял около $1 млн на супружескую пару, то со временем порог подняли до $30 млн. При этом лоббисты использовали перед Конгрессом показания мелких фермеров вроде Чарльза Дигби, внука рабов, чье хозяйство и близко не подпадало под налог даже при старых ставках.

Главным искажением налоговой системы Зидар считает 20-процентный налоговый вычет для сквозного бизнеса (Section 199A), обошедшийся бюджету примерно в $1 трлн за десять лет. Эта норма позволяет владельцам вместо предельной ставки 37% платить менее 30%. Исследования авторов доказывают: данная льгота практически не повлияла на создание рабочих мест или реальные инвестиции, превратившись в прямой инструмент форсированного накопления богатства частными собственниками.

🛡️ Защищенные монополии: как местный бизнес блокирует конкуренцию 14:17

Авторы выделили несколько отраслей с искусственно заблокированной конкуренцией:

Автодилеры: законы о защите франшиз, изначально созданные для защиты мелких продавцов от диктата Генри Форда, сегодня законодательно запрещают автопроизводителям продавать машины напрямую потребителям или открывать конкурирующие центры. В результате автодилеры занимают третье место среди всех отраслей США по общему объему предпринимательского дохода в верхнем 1%, не создавая при этом никаких технологических инноваций.
Дистрибьюторы пива: жесткая трехуровневая система регулирования алкоголя де-факто превратила дистрибьюторские компании в региональные монополии, куда закрыт доступ новым игрокам.
Агенты по недвижимости: удержание фиксированной 6-процентной комиссии при сделках с жильем за счет монопольного контроля над единой базой объявлений MLS и картельных контрактных структур.
Медицинские и стоматологические ассоциации: профессиональные гильдии лоббируют искусственные ограничения на лицензирование, препятствуют передаче рутинных медицинских процедур медсестрам и блокируют признание дипломов квалифицированных иностранных врачей.

🏛️ Захват власти на местах: от школьных лиг до Капитолия 26:16

Особое внимание исследователи обращают на то, что законы, защищающие эти отрасли, принимаются не в Вашингтоне, а на муниципальном уровне и уровне штатов. В США должности мэров малых городов и депутатов законодательных собраний штатов часто являются низкооплачиваемыми позициями с частичной занятостью.

В результате во власть массово идут состоявшиеся владельцы частного бизнеса:

Они обладают свободным временем и финансовым ресурсом для ведения избирательных кампаний.
Они имеют прямой коммерческий интерес в сохранении и корректировке местного регулирования под свои компании.
Они пользуются популярностью в обществе: спонсируют детские бейсбольные лиги и воспринимаются как надежные столпы местного сообщества.

По данным авторов, около четверти членов профильного налогового комитета Конгресса сами владели частным бизнесом, а среди мэров американских городов за пределами крупнейших мегаполисов доля предпринимателей достигает 30–40%. Более того, граждане с состоянием свыше $10 млн занимают 12% мест в Конгрессе США, представляя менее 1% населения страны.

Следствием этого становится прямая зависимость законодателей от местных элит. Оуэн Зидар указывает, что в каждой избирательной округе есть такие миллионеры: они играют в гольф с сенаторами, спонсируют их предвыборные фонды и обеспечивают львиную долю сборов местного налога с продаж. Изучение переписки законодателей за 2017 и 2025 годы показало, что обращения таких спонсоров немедленно перенаправляются главам налоговых комитетов.

В качестве наглядного примера политического компромисса Зидар привел масштабные сокращения программ Medicaid и талонов на питание SNAP примерно на $1 трлн за 10 лет, за счет которых фактически и был профинансирован 20-процентный налоговый вычет для частных собственников. Ситуацию усугубляет кризис региональной журналистики: закрытие местных газет привело к тому, что лоббистские законы принимаются без всякого публичного надзора.

💼 Работники против владельцев: как устроены налоговые лазейки 36:09

Популярный консервативный тезис о том, что верхний 1% американцев выплачивает около 40% всех подоходных налогов, маскирует фундаментальную несправедливость системы. Эрик Цвик пояснил, что основное богатство в этом классе создается не за счет заработной платы, а через прирост стоимости активов и распределение прибыли.

Механизмы налоговой оптимизации владельцев бизнеса включают:

Переквалификация дохода: владельцы сквозных фирм минимизируют официальную заработную плату, выводя основной доход в виде дивидендов и распределения прибыли, что позволяет избегать налогов на фонд оплаты труда, сборов по программе Obamacare (ACA) и налога на чистый инвестиционный доход (NIIT).
Льготы на прирост капитала: при продаже бизнеса налог уплачивается по ставкам прироста капитала, которые существенно ниже ставок подоходного налога на зарплату.
Искусственное обнуление налогов при наследовании: использование трастовых схем и переоценки стоимости позволяет передавать бизнес наследникам с обнулением базы налогообложения (step-up in basis), полностью выводя прирост капитала из-под налогообложения.
Уолл-стрит и венчурный капитал: аналогичные искажения применяются в Кремниевой долине и фондах прямых инвестиций через компенсацию за счет carried interest («переносимого интереса») и акции малого бизнеса (QSBS), где оплата за непосредственный трудовой вклад облагается как пассивный прирост капитала.

По оценке Цвика, человек, выполняющий точно такую же управленческую работу по найму в крупной корпорации, несет несопоставимо более высокую налоговую нагрузку, чем владелец сквозной фирмы, пользующийся услугами дорогих юристов и бухгалтеров. Это подрывает общественное доверие к государственным институтам.

При этом Зидар обращает внимание на ошибочность исключительной концентрации налоговых дискуссий на миллиардерах. По расчетам экономистов, у класса миллионеров сосредоточено в десять раз больше совокупных средств, чем у всех миллиардеров страны вместе взятых. Простое возвращение параметров налогового кодекса к стандартам 1997 года позволило бы собрать триллионы долларов за десятилетие на финансирование науки, образования, инфраструктуры и здравоохранения.

🤖 ИИ, частный капитал и смена поколений: есть ли шанс у молодежи? 47:40

Рассуждая о перспективах предпринимательства для молодого поколения, исследователи выделяют несколько практических выводов. Главный из них — владение активами всегда выгоднее работы за зарплату. Однако популярная иллюзия о быстром обогащении на создании мобильных приложений не соответствует реальности: подавляющее большинство «повсеместных миллионеров» достигают своего статуса лишь к 60 годам после десятилетий тяжелой операционной работы.

Существенное влияние на расклад сил оказывают три фактора:

Династическая инерция: в конкурентных отраслях действует закон трех поколений («отец создает, сын развивает, внук наследует, правнук нищенствует»). Когда безынициативные наследники не справляются с управлением, энергичные наемные менеджеры уходят и создают успешные конкурирующие предприятия.
Искусственный интеллект: в сфере физического труда и сервиса ИИ не способен заменить человека. Здесь технологии служат административным ускорителем (бухгалтерия, работа с базами клиентов, лицензирование), освобождая время собственника. При этом в высокодоходных отраслях вроде корпоративного права или консалтинга ИИ несет прямую угрозу пассивным владельцам, перекраивая структуру распределения прибыли.
Экспансия частных инвестиционных фондов (Private Equity): фонды активно скупают клиники, ветеринарии и службы HVAC. Однако попытки фондов урезать издержки часто приводят к падению качества сервиса, открывая окно возможностей для молодых предпринимателей, делающих ставку на безупречный клиентский опыт.

Оуэн Зидар подчеркивает, что сейчас открывается уникальное окно возможностей в связи со старением поколения бэби-бумеров. Многие пожилые предприниматели искренне не хотят продавать бизнес фондам прямых инвестиций, опасаясь разрушения дела всей жизни и увольнения персонала. Они охотно готовы передать или продать компанию молодому специалисту, готовому отработать несколько лет бок о бок и перенять опыт.

⚖️ Что делать регуляторам: дорожная карта реформ 40:25

Оуэн Зидар и Эрик Цвик предлагают комплексные решения в нескольких плоскостях:

Налоговая гармонизация по образцу 1986 года: сближение ставок налога на индивидуальный доход, прибыль корпораций и прирост капитала, чтобы лишить бизнес стимулов к искусственному манипулированию юридическими формами. Как афористично заметил Цвик: «Вы можете утверждать, что являетесь малым бизнесом и претендовать на налоговые льготы, либо можете потратить $60 млн на свадьбу дочери — но государство не должно позволять вам делать и то, и другое одновременно».
Демонтаж локального протекционизма: отмена запретов на прямые продажи автомобилей, ликвидация монопольных фиксированных комиссий риелторов и расширение штата медперсонала за счет допуска иностранных врачей и расширения полномочий медсестер.
Защита трудовых прав: повышение минимальной оплаты труда и полный законодательный запрет соглашений о неконкуренции (non-compete agreements) для низкооплачиваемого персонала сервисных сетей.
Политическая реформа: ограничение коммерческих расценок на телевизионную политическую рекламу и снижение финансового порога входа для кандидатов, представляющих интересы потребителей и наемных работников.

Эрик Цвик резюмировал беседу на оптимистичной ноте: реальная американская мечта жива, но требует демистификации. Пример Карен Батталья, превратившей скромный салон автозагара в национальную сеть франшиз депиляции и сделавшей состоятельными десятками своих управляющих, доказывает силу базового бизнеса. Создание богатства в реальном секторе не требует гениальности Илона Маска или космических технологий — оно требует устранения искусственных барьеров и готовности добросовестно решать насущные проблемы людей.