В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают «усреднение» медвежьего рынка, парадоксы восприятия личного богатства и устойчивость американского потребителя. В центре внимания — причины, по которым предсказания рецессии не сбылись, и то, как инфляция (особенно цены на бензин) диктует общественное настроение сильнее, чем сухие экономические отчеты.
📈 Анатомия «среднего» медвежьего рынка 1:07
Майкл Батник начинает разговор с анализа рыночных циклов, отмечая, что недавнее падение рынка фактически вписалось в исторические стандарты «среднего» нерецессионного медвежьего рынка. По его данным, существует два типа таких периодов :
- Рецессионные медвежьи рынки: в среднем падение на 40%, длительность около 390 дней (примеры: Великая депрессия, пузырь доткомов, кризис 2008 года).
- Нерецессионные медвежьи рынки: среднее падение на 26%, длительность 210 дней.
Текущий цикл (с пика до дна в октябре 2022 года) показал падение на 25% и продлился 282 дня . По мнению Батника, рынок «унюхал» отсутствие глубокой рецессии еще в октябре, несмотря на заголовки в СМИ о восьмипроцентной инфляции и проблемах с облигациями в Великобритании .
Бен Карлсон добавляет, что хотя индивидуально почти все ошиблись с прогнозом на 2023 год, «рынок как группа» оказался прав . При этом он иронично замечает, что теперь пессимисты («думеры») переключаются на теорию «двойного дна», ожидая новую волну падения на 25% .
🧪 Влияние процентных ставок на спекуляции 6:28
Ведущие спорят о том, насколько критичны ставки ФРС для рыночного азарта.
- Тезис Майкла Батника: Он утверждает (с долей самоиронии на 75%), что ставки имеют значение, но не являются единственным фактором . В пример приводится недавний всплеск интереса к мем-акциям, криптовалютам и AI-платформам (Upstart, Carvana, Coinbase), многие из которых выросли на сотни процентов в 2023 году, несмотря на высокие ставки .
- Аргумент Бена Карлсона: Спекуляции возможны и при 5% годовых, как это было в 90-е годы. Он считает ошибочным мнение, что бычий рынок 2010-х случился только из-за нулевых ставок (ZERP) . По его словам, фундаментальные показатели таких гигантов, как Amazon и Apple, играли решающую роль.
Карлсон подчеркивает: текущее ралли Big Tech может быть не столько спекуляцией, сколько «отскоком» после слишком мрачных ожиданий прошлого года .
🏠 Парадоксы недвижимости и «доход на хлопоты» 13:59
Обсуждение статьи Ника Маджулли о «доходности на хлопоты» (Return on Hassle) вызвало живую дискуссию о доходности арендного жилья. Поводом стал вирусный твит пары, которая за 6 лет увеличила валовый доход от аренды до $11,5 тыс. в месяц, но их чистая прибыль («нетт») составила всего $2,600 после вычета всех расходов .
Константированные факты об инвестициях в недвижимость:
- Майкл Батник делится личным опытом: он купил арендный дом в 2020 году под ставку 2,875% для диверсификации портфеля . Несмотря на рост капитала, чистый денежный поток составляет около $200 в месяц из-за мелких поломок и расходов.
- Бен Карлсон отмечает, что для многих недвижимость — это форма принудительных накоплений и способ использовать плечо (leverage). Однако рассчитать реальную доходность собственного жилья практически невозможно из-за комиссий риелторов, налогов и скрытых затрат на содержание .
⛽ Психология потребителя и эффект АЗС 23:59
Ведущие пришли к выводу, что потребительские настроения в США жестко коррелируют не с абстрактными цифрами ВВП, а с ценами на бензин.
- Наблюдение: Дно потребительского доверия совпало с пиком цен на заправках .
- Тезис Карлсона: Люди ненавидят инфляцию, потому что видят её каждый день на табло АЗС. Как только цены на нефть падают, градус общественного недовольства снижается, даже если другие товары остаются дорогими.
🤖 AI в повседневности: от хайпа к внедрению 34:43
Майкл Батник задается вопросом: не прошел ли «блеск» ChatGPT, так как в соцсетях стало меньше постов в духе «посмотрите, что я сгенерировал»? .
- Мнение Бена Карлсона: Мы находимся на самом рассвете AI-революции. Изменения будут происходить незаметно в фоновом режиме. К примеру, CEO McDonald’s обсуждает использование AI для персонализации меню в драйв-тру: экран будет меняться в зависимости от того, что конкретный клиент заказывал ранее .
- Сравнение: Батник считает, что AI изменит всё фундаментально, в то время как Карлсон полагает, что изменения коснутся скорее эффективности рабочих процессов, чем повседневной жизни обывателя (пока у нас не появится персональный ассистент с голосом Скарлетт Йоханссон) .
💰 Парадокс богатства по версии Schwab 59:31
В финале ведущие разбирают исследование Charles Schwab о восприятии богатства в Америке:
- Факт: Респонденты, считающие себя «богатыми», имеют средний капитал (net worth) в $560 000 .
- Парадокс: Когда тех же людей спрашивают, сколько денег нужно «вообще», чтобы считаться богатым в США, средний ответ составляет $2,2 млн .
- 69% опрошенных заявили, что здоровый баланс между работой и личной жизнью является более важным признаком богатства, чем максимизация заработка .
Батник называет это «роскошью выбора»: люди без денег никогда не скажут, что баланс важнее зарплаты, так что опрос может содержать ошибку выборки .
