В понедельник, 5 августа, мировые финансовые рынки столкнулись с масштабным падением, спровоцированным обвалом японского индекса Nikkei на 12%. В специальном выпуске программы Wealthion ведущий Эндрю Брилл и управляющий портфелем Bullseye American Ingenuity Fund Адам Джонсон разбирают причины возникшей паники, влияние торговых алгоритмов на обрушение котировок и объясняют, почему подобные кризисы открывают редкие возможности для долгосрочных инвесторов.
📉 Анатомия рыночной паники: Что произошло 5 августа 1:11
Торговая сессия понедельника началась с шокирующих новостей из Азии: японский индекс Nikkei рухнул сразу на 12%, показав худший результат со времен «Черного понедельника» 1987 года. Американские фьючерсы мгновенно отреагировали падением на 6–8%. На открытии регулярной сессии в США в 9:30 утра на экранах терминалов многие технологические компании торговались с минусом в 15–20%.
По словам Адама Джонсона, масштаб утренней распродажи заставил понервничать даже профессионалов. Однако уже через 10 минут паника утихла, и падение большинства акций сократилось до 6–7%. Ближе к середине дня ситуация стабилизировалась настолько, что около 10 позиций в портфеле фонда Джонсона вышли в зеленую зону, несмотря на то, что индекс Dow Jones все еще терял более 800 пунктов.
Масштабные распродажи вызвали шквал звонков от инвесторов из Дубая, Сан-Франциско и Флориды с вопросами о необходимости срочной фиксации убытков. Джонсон подчеркивает, что принятие решений на пике эмоций всегда оказывается ошибочным. Утренний обвал он охарактеризовал термином «очищение» (puke), когда розничные инвесторы без разбора сбрасывали активы по рыночным ордерам, что временно обнулило покупательский спрос.
🔍 Три триггера распродажи и миф о рецессии 2:57
Текущий рыночный шторм стал результатом совпадения сразу нескольких факторов, которые накапливались в течение предшествующей недели. По оценке спикера, обвал в Японии послужил лишь «соломинкой, переломившей спину верблюда».
Этому предшествовали три ключевых события:
- Смена фаворитов: Начался активный переток капитала из сильно перегретых акций технологического сектора и искусственного интеллекта в недооцененные компании малой капитализации (small caps).
- Сигнал от ФРС: Глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл официально подтвердил готовность ведомства рассмотреть снижение процентных ставок в сентябре.
- Слабая макростатистика: Пятничный отчет по рынку труда в США оказался значительно хуже прогнозов аналитиков.
Последний пункт вызвал у участников рынка панический страх того, что ФРС упустила время для смягчения монетарной политики, и американская экономика скатывается в рецессию. Джонсон считает эти опасения абсолютно необоснованными. Он приводит официальные экономические показатели: текущий рост ВВП США составляет 2,9%, а форвардный прогноз Atlanta Fed GDPNow оценивает рост в 2,7%. По мнению эксперта, экономика не может находиться в рецессии (которая означает сжатие), пока она демонстрирует рост на 2,7%.
Дополнительным дестабилизирующим фактором стала ситуация с японской иеной. Исторически Япония считалась безопасной гаванью для капитала из-за отсутствия внутренней инфляции и стабильности валюты. Внезапное падение азиатского рынка заставило глобальных игроков массово закрывать позиции и выходить в кэш.
🛒 Сезон скидок на Уолл-стрит: Какие акции стали слишком дешевыми 5:36
Для хладнокровных инвесторов резкое падение котировок открывает уникальные возможности для покупок. Джонсон советует не пытаться выглядеть героем и не заходить в сделки на весь капитал сразу, а покупать активы частями по заранее подготовленному списку.
В качестве примеров чрезмерной эмоциональной уценки качественных бизнесов в ходе торгов были приведены следующие компании:
- Celestica: Акция стоимостью $46 в моменте падала на $8, но сумела полностью отыграть падение и выйти в плюс на $2 относительно закрытия предыдущего дня.
- Coinbase: На открытии торгов бумаги биржи рухнули на 22% просто из-за отсутствия встречных заявок на покупку, после чего падение полностью исчерпало себя.
- Nvidia: Лидер сектора AI падал на 17%, достигнув отметки $92 за акцию.
Джонсон обращает особое внимание на оценку Nvidia: по его прогнозам, компания заработает около $4 на акцию в течение ближайших четырех кварталов. При цене в $92 форвардный мультипликатор P/E компании составил 22х — ровно столько же, сколько в среднем по рынку. По мнению управляющего, покупать Nvidia с оценкой среднего рынка при том, что компания удваивает свою прибыль, — это очевидная и невероятно выгодная инвестиционная идея.
📊 Статистика коррекций и исторический скачок «индекса страха» 7:09
Для того чтобы успокоить клиентов, поддавшихся панике за свои пенсионные накопления, Джонсон приводит исторические статистические данные за последние 5 лет.
За этот период на американском рынке произошло:
- 15 рыночных коррекций (падение индекса на 10% и более от локальных пиков).
- 15% составила средняя глубина этих падений.
Ключевой вывод из этой статистики заключается в том, что абсолютно каждая из этих 15 коррекций в итоге завершалась разворотом и выходом рынка на новые исторические максимумы. Рынки никогда не растут по прямой линии, и волатильность — неотъемлемая плата за доходность акций. Инвесторам, которые физически не способны переносить подобные колебания, Джонсон рекомендует сократить долю акций в портфеле и перевести часть средств в кэш или государственные облигации США.
Главным индикатором исторической уникальности событий 5 августа стал взлет индекса волатильности VIX, известного как «индекс страха». Этот показатель рассчитывается на основе стоимости опционов «вне денег» и отражает степень паники участников рынка. В понедельник VIX превысил отметку 46 пунктов, увеличившись более чем в 4 раза по сравнению с недавними спокойными значениями на уровне 12 пунктов.
За всю 40-летнюю историю наблюдений VIX поднимался выше этой отметки всего дважды: во время паники из-за пандемии COVID-19 в марте 2020 года и в разгар Мирового финансового кризиса 2008 года. По мнению Джонсона, столь экстремальные показатели свидетельствуют о кульминации паники, после которой неизбежно начинается процесс формирования рыночного дна.
🍏 Феномен Баффета: Зачем Berkshire Hathaway продала половину доли в Apple 11:35
Одним из главных негативных триггеров, напугавших розничных инвесторов накануне обвала, стала новость о том, что холдинг Berkshire Hathaway под руководством Уоррена Баффета продал половину своего пакета акций Apple.
Джонсон объясняет этот шаг элементарными правилами управления рисками, а не потерей веры в компанию. До продажи на долю Apple приходилось невероятные 60% от всего инвестиционного портфеля Баффета. Портфельный управляющий называет удержание такой огромной позиции в одной бумаге безответственным для регулярного фонда. Сам Джонсон никогда не позволяет одной акции занимать более 15% портфеля, удерживая целевой размер позиций в пределах 6–8%.
По словам эксперта, Баффет поступил как классический разумный инвестор: зафиксировал прибыль при достижении акцией целевых ориентиров. В результате этой сделки Berkshire Hathaway аккумулировала гигантскую подушку кэша в размере более $200 млрд. Ведущий Эндрю Брилл высказал предположение, что Баффет начнет задействовать эти средства в покупках в самое ближайшее время, учитывая привлекательные скидки на рынке.
🤖 Власть алгоритмов: Почему 75% торгов контролируют роботы 14:14
Современный фондовый рынок кардинально отличается от классического представления о биржевых залах с кричащими трейдерами. Согласно исследованию Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), сегодня от 70% до 75% ежедневного объема торгов генерируется электронными алгоритмами.
Джонсон подробно описывает механизм работы торговых роботов во время сезона корпоративной отчетности:
- Компьютер мгновенно считывает текст пресс-релиза компании сразу после его публикации.
- Алгоритм за доли секунды сопоставляет фактические данные с ожиданиями Уолл-стрит по 6–8 ключевым метрикам (чистая прибыль, выручка, валовая маржинальность и т.д.).
- Если хотя бы один из параметров не дотягивает до консенсус-прогноза, робот начинает агрессивно шортить акцию.
Поскольку для открытия коротких позиций роботам больше не требуется дожидаться повышательного тика цены (plus tick), они могут непрерывно продавать падающий актив, искусственно продавливая цену вниз. Именно это произошло на прошлой неделе с акциями Intel, которые рухнули на 29% после публикации финансового отчета. Отчет был слабым, но падение почти на треть стоимости гиганта — это прямой результат работы каскада алгоритмов. С аналогичным жестким давлением со стороны торговых роботов в прошлых кварталах сталкивались Snowflake, Delta Airlines, UPS и Ford. Частным инвесторам необходимо понимать эту специфику и не поддаваться панике, вызванной действиями бездушных машин.
⏳ Взгляд за горизонт: Почему рынок растет два дня из трех 16:39
В качестве финального совета инвесторам Адам Джонсон призывает абстрагироваться от краткосрочного шума и мыслить стратегически. Он делится личным опытом: во время медвежьего рынка 2022 года индекс Nasdaq упал на 35%, а портфель самого Джонсона просел еще сильнее, что принесло массу неприятных эмоций. Однако уже в следующем, 2023 году, его фонд показал лучший результат за всю историю существования, полностью перекрыв прошлые убытки.
Сухая математика долгосрочного инвестирования играет на стороне покупателя. Статистически на длительном горизонте американский фондовый рынок демонстрирует рост два дня из каждых трех. Обладая запасом времени и правильным психологическим настроем, инвестор получает двукратное математическое преимущество. Спикер рекомендует никогда не оценивать успешность своих инвестиций по результатам недели или месяца, а оценивать эффективность портфеля на дистанциях в 1 год, 5 или 10 лет.
