В свежем выпуске подкаста WAYT? (What Are Your Thoughts?) Майкл Батник и Джош Браун обсуждают грядущие экономические потрясения, которые участники рынка окрестили «Днем освобождения» (Liberation Day), ожидаемые тарифные планы администрации и радикальные изменения в структуре фондового рынка США. Центральными темами стали крах доминирования «Великолепной семерки», рекордные инвестиции в ИИ-инфраструктуру и поучительная история падения бренда Nike.
🇺🇸 Экономика на пороге «Дня освобождения» 2:00
Рынки замерли в ожидании официального объявления новых импортных пошлин (тарифов). По словам Майкла Батника, «шепотное число» (whisper number), которое обсуждается в кулуарах, составляет около 20% . Ожидается, что администрация предложит определенные условия, при которых страны смогут снизить это бремя, если «согласятся играть по правилам» США.
Джош Браун отмечает, что рынок ведет себя странно, как будто надеясь на «позитивный сюрприз», однако реальность может оказаться суровее . Ключевые опасения участников дискуссии:
- Риск рецессии: Батник указывает, что администрация, похоже, готова рискнуть рецессией ради долгосрочных структурных изменений .
- Трудовая отчетность: Отчет по занятости (Non-farm payrolls), ожидаемый 4 апреля, может стать более важным индикатором, чем сами тарифы. Батник опасается «резкого падения» показателей вместо постепенного замедления .
- Риторика Белого дома: В видео приводится цитата о том, что «тарифы — это снижение налогов, рабочие места и национальная безопасность» . Браун скептически замечает, что для миллионов сторонников это звучит убедительно, независимо от фактической экономической точности утверждения .
📉 Goldman Sachs и новые прогнозы для S&P 500 7:25
Дэвид Костин из Goldman Sachs, которого Браун называет самым влиятельным стратегом на текущий момент , значительно снизил прогнозы по доходности рынка. Основные тезисы Костина:
- Прогноз индекса: Ожидается уровень 5 300 к июню и 5 900 к концу 2025 года .
- Снижение прибыли: Прогноз роста прибыли S&P 500 на 2025 год снижен с 7% до 3% из-за высоких тарифов и инфляции .
- Вероятность рецессии: Экономисты Goldman оценивают вероятность рецессии в США в течение следующих 12 месяцев в 35% .
- Сценарий обвала: В случае рецессии S&P 500 может упасть на 17% от текущих уровней до отметки 4 600, что соответствует мультипликатору 17x PE .
Батник подчеркивает, что падение до 4 600 фактически «сотрет» весь рост 2024 года, что психологически очень болезненно для инвесторов, привыкших к постоянному росту .
💔 Раскол рынка: «Великолепная семерка» в зоне медвежьего рынка 16:04
Несмотря на относительную стабильность индекса S&P 500 в целом, внутри него происходит тектонический сдвиг. Браун утверждает, что «Великолепная семерка» (Magnificent 7) уже находится в состоянии медвежьего рынка .
Факты о текущем состоянии лидеров рынка:
- Все компании группы, за исключением Apple, находятся в просадке более 20% от своих максимумов .
- S&P 493: Если исключить 7 крупнейших компаний, остальные 493 компании индекса торгуются «во флэте» (около нуля) с начала года .
- Сжатие мультипликаторов: Оценка Mag 7 упала с 40x до 25x прогнозной прибыли, в то время как остальной рынок торгуется по 19x .
Деньги перетекают из технологического сектора и потребительских товаров в «скучные» защитные активы: здравоохранение (+1,1%), энергетику (+0,5%), коммунальные услуги и страхование .
🤖 Битва за ИИ: OpenAI, CoreWeave и будущее Google 22:42
Инвестиционный бум в сфере искусственного интеллекта продолжает бить рекорды, несмотря на общую волатильность.
Alphabet (Google): Акции торгуются с мультипликатором 16,5x PE — почти вдвое дешевле, чем в конце 2020 года (28x) . Батник считает эту цену привлекательной для покупки, однако Браун возражает: основной бизнес Google (поиск) впервые с 2004 года находится под реальной угрозой со стороны таких инструментов, как Perplexity и Claude . Браун считает, что 11-летние дети в будущем вряд ли будут использовать традиционные «20 синих ссылок» от Google .
OpenAI и Масаёси Сон: Компания Сэма Олтмена закрыла раунд финансирования на невероятные $40 млрд, что стало крупнейшей частной сделкой в истории технологий .
- Оценка: $300 млрд (post-money), что ставит OpenAI на второе место среди частных компаний после SpaceX ($350 млрд) .
- Участники: SoftBank вложил $30 млрд, остальные $10 млрд — синдикат во главе с Microsoft .
- Цель: Средства пойдут на проект Stargate (инфраструктура для ИИ), в котором OpenAI обязалась профинансировать $18 млрд .
CoreWeave: IPO компании прошло успешно, несмотря на скепсис. Акции выросли на 27% после открытия . Бизнес-модель CoreWeave (инфраструктура как услуга — IaaS) позволяет компаниям вроде Microsoft арендовать мощности GPU для обработки всплесков спроса в ChatGPT, не тратя миллиарды на собственные дата-центры .
🏎️ Илон Маск и «Страна Элона» 37:15
Обсуждение Илона Маска сосредоточилось на слиянии его компаний X (бывший Twitter) и xAI.
- Оценки: Сделка оценивает xAI в $80 млрд — рост на 60% всего за четыре месяца . При этом оценка самого X составляет около $32-33 млрд .
- Суть: Мэтт Левин охарактеризовал это как «простое перекладывание из одного кармана в другой», так как Маск контролирует обе компании .
- Tesla: Ожидания по поставкам за квартал составляют 373–386 тыс. автомобилей . Существует риск «политической отдачи», когда потенциальные покупатели отказываются от Tesla из-за правых взглядов Маска .
👟 Кейс Nike: Почему нельзя покупать «падающие ножи» 58:14
Майкл Батник поделился личным опытом неудачной инвестиции в Nike, из которой он вышел с убытком в 16% . Несмотря на статус глобальной иконы, Nike демонстрирует признаки глубокого системного кризиса.
Основные причины падения Nike:
- Ошибочная стратегия DTC: В 2018-2019 годах компания решила уйти от ритейлеров (Foot Locker, DSW) в прямые продажи. В итоге освободившееся место на полках заняли конкуренты: Hoka и OnCloud .
- Старение бренда: Культ Майкла Джордана (70 лет) и Леброна Джеймса (40 лет) больше не вдохновляет молодежь .
- Конкуренция: Доля рынка четырех конкурентов (On, Hoka, Anta, Li Ning) выросла с 20% от выручки Nike в 2019 году до почти 50% в 2024-м .
- Слабые показатели: Маржа упала на 326 базисных пунктов, а продажи в Китае рухнули на 17% .
Батник резюмирует: «Если вы хотите купить акцию, потому что хотите, чтобы она росла — купите ту, которая уже растет» .
📉 Макроэкономика и «Кризис карьеры Gen X» 45:02
В завершение участники обсудили социальное влияние ИИ. Поколение X (люди в возрасте около 50 лет) сталкивается с «карьерным расплавом».
- Угроза: К 2030 году только рекламные агентства США потеряют 32 000 рабочих мест (7,5% штата) из-за автоматизации .
- Контраст: В то время как Gen Z ориентированы на предпринимательство, Gen X — последнее поколение «аналогового мира», рассчитывавшее на стабильную карьеру в крупных корпорациях .
Рынок облигаций также посылает тревожные сигналы. Доходность 10-летних казначейских облигаций США держится выше 4% (около 4,27%), что удивляет Брауна на фоне замедления экономики . Любой резкий скачок безработицы может мгновенно обрушить доходность ниже 4%, заставив ФРС действовать агрессивнее .
