В новом выпуске подкаста «Animal Spirits» Майкл Батник и Бен Карлсон обсуждают парадоксальное состояние финансового рынка в середине 2026 года. Несмотря на то что индекс S&P 500 находится всего в 2% от своих исторических максимумов, внутри технологического сектора разворачивается настоящая «кровавая баня». Ведущие анализируют, почему классические рецессии ушли в прошлое, как поколение беби-бумеров разрушило традиционный сценарий рынка недвижимости и почему инвестиции в кроссовки Nike больше не кажутся надежными.
📉 Технологический сектор: «кровавая баня» на фоне спокойного рынка 0:53
Бен Карлсон отмечает, что нынешнее падение широкого рынка на 2% нельзя назвать даже коррекцией — это скорее «заноза» или «икота» . Однако внутри рынка происходит «яростное разделение» активов:
- Oracle обвалился более чем на 60% от своих максимумов .
- Криптовалюты: Ethereum упал на 60%, Bitcoin — на 50% .
- Netflix потерял 50% стоимости, SpaceX — 40%, а Intel — 30% .
- Сектор памяти (DRAM) снизился на 33% .
Майкл Батник утверждает, что в 2026 году девизом рынка стала фраза «деньги идут туда, где к ним относятся лучше всего» . По его мнению, избыточный энтузиазм в некоторых сегментах (например, в секторе памяти) должен был «выветриться», чтобы рынок мог расти дальше. При этом статистика показывает удивительную устойчивость: 66% акций в США торгуются в плюсе с начала года, а медианная доходность составляет 12,6% .
🇰🇷 Инвесторское поведение: безумие в Южной Корее 8:53
Особое внимание ведущие уделили рынку Южной Кореи. Волатильность индекса Kospi взлетела до рекордных значений, превысив показатели пузыря доткомов и финансового кризиса 2008 года .
- Массовые маржин-коллы и ликвидации позиций стали обычным делом для корейских трейдеров.
- ETF на Южную Корею (EWY) упал на 26%, что для инвесторов с плечом означает потерю около 75% капитала .
Бен Карлсон считает это «платой за обучение у рыночных богов», отмечая, что на развивающихся рынках поведенческие ошибки инвесторов проявляются в разы сильнее .
⚖️ Нормализация экономики: почему 2026-й — «самый средний» год 11:19
Бен Карлсон выдвигает тезис о том, что текущий период — это «точка нормализации» после аномального десятилетия . Он приводит следующие аргументы:
- Рост ВВП США составляет 2–3%.
- Инфляция держится на уровне 3,5% (среднее значение за 100 лет).
- Доходность 10-летних гособлигаций — 4,5%.
- Рынок акций вырос на 11% за полгода .
Майкл Батник не согласен с определением «нормальный», полагая, что год ощущается крайне захватывающим и волатильным, несмотря на средние статистические показатели .
👟 Закат Nike и кризис «рвов» 18:28
Одним из самых шокирующих событий стало падение акций Nike на 75% от максимумов. Цена акций вернулась к уровням 2014 года .
- Бен Карлсон сравнивает Nike с временными увлечениями (fads) вроде Peloton или Lululemon (падение на 80%) .
- По мнению Бена, Nike «потеряла свое моджо», и есть риск, что бренд отправится в «мусорную корзину истории» вместе с MTV и Sports Illustrated .
- Майкл Батник отмечает, что фундаментальные показатели компании крайне слабы, и хотя бренд останется в вечности, его статус как доминирующей инвестиционной идеи под вопросом .
🧼 Разговоры о пузыре: миф или реальность? 21:05
Анализ данных показал, что упоминание слова «пузырь» (bubble) в финансовых подкастах резко подскочило в начале года . Однако Майкл Батник настаивает на обратном:
- Это не пузырь, так как мультипликаторы P/E (цена к прибыли) во многих секторах, включая полупроводники, фактически снижаются .
- Более 300 компаний из S&P 500 (61%) торгуются с форвардным P/E ниже 20 .
- Рынок оценивает прибыли компаний как «неустойчивые», что является консенсус-мнением, а не признаком безумного оптимизма .
🛑 Конец эпохи рецессий 26:20
Бен Карлсон замечает, что за последние 40 лет структура экономических циклов изменилась. Раньше США переживали 4–5 рецессий каждые 20 лет, теперь они стали реже и короче .
- Причины: Улучшение государственной политики, переход к экономике услуг, технологическая эффективность .
- Гипотеза Майкла: Он уверен на 100%, что если бы не появление ChatGPT, экономика США уже была бы в глубокой рецессии с 2022 года .
- Аргумент Бена: Рецессии не случилось благодаря «эффекту богатства» и тому, что домохозяйства зафиксировали низкие ставки по ипотеке до начала роста цен .
🏠 Недвижимость: беби-бумеры против правил 45:06
Традиционный сценарий «выход на пенсию = продажа большого дома и покупка маленького» перестал работать.
- Состоятельные американцы старшего поколения теперь не уменьшают, а увеличивают площадь жилья (upsizing) .
- Беби-бумеры обеспечивают 42% всех покупок жилья, часто выступая покупателями за наличные .
- Пустое гнездо: 28% больших домов в США принадлежат людям, чьи дети уже выросли и съехали, в то время как миллениалы с детьми владеют лишь 16% таких домов .
Бен Карлсон предполагает, что для молодежи фондовый рынок станет основной инвестицией вместо жилья . Опрос Pew Research подтверждает это: лишь 1 из 4 взрослых моложе 40 лет считает покупку дома хорошей инвестицией .
📺 Стриминг и кино: триумф Кристофера Нолана 53:45
Ситуация в развлекательной индустрии остается неоднозначной:
- Disney потратила $129 млрд на покупки Marvel, Star Wars, Pixar и Fox, но вся рыночная капитализация компании составляет лишь $169 млрд .
- Netflix обходит Disney по операционной прибыли, но его акции все равно находятся в 50% просадке .
- Кинотеатры: Кристофер Нолан со своим новым фильмом «Одиссея» (The Odyssey) доказал, что «кино вернулось». Фильм собрал $124 млн внутри страны за дебютный уикенд .
- IMAX показал второй лучший результат по выручке за всю историю .
🌭 Скандалы и новости компаний 40:45
- StubHub: Выяснилось, что CEO компании Эрик Бейкер владеет сторонней фирмой-перекупщиком, которая наживается на фанатах . Около 70–80% билетов на мировых площадках контролируются профессиональными скальперами .
- Truth Social: Платформа запускает «Truth API» — платный доступ к постам Дональда Трампа для банков и торговых фирм, чтобы они могли получать информацию на миллисекунды быстрее рынка .
- KFC: Сеть закрыла 207 ресторанов в США (около 5% точек) из-за конкуренции с Chick-fil-A .
