Тарек Мансур, сооснователь и CEO Kalshi, в большом интервью Гарри Стеббингсу на подкасте 20VC раскрывает подробности масштабного раунда финансирования на 1 млрд долларов, который оценивает компанию в 11 млрд долларов. После многолетней борьбы с регуляторами за легализацию рынков предсказаний в США, Kalshi переживает «момент ChatGPT» для своей индустрии, превращаясь из нишевого финансового инструмента в глобальную платформу для верификации истины и анализа будущего.
🚀 Раунд на $1 млрд и новая фаза роста 0:00
Kalshi недавно объявила о привлечении 1 млрд долларов при оценке в 11 млрд долларов . По утверждению Тарека Мансура, если не считать сектор искусственного интеллекта, Kalshi является самой быстрорастущей компанией в Америке на текущий момент . По темпам роста проект сопоставим с такими гигантами, как Anthropic .
Тарек Мансур объясняет необходимость столь крупного капитала несколькими факторами:
- Глобальный бренд: Компании нужно перейти от статуса финансового стартапа к узнаваемому во всем мире имени, которое ассоциируется с рынками предсказаний .
- Регуляторные требования: Будучи федерально регулируемой финансовой биржей, Kalshi сталкивается с требованиями к резервному капиталу на балансе. Это работает по аналогии с банками или клиринговыми центрами — чем выше объемы торгов, тем больше «подушка безопасности» требуется для обеспечения стабильности .
- Масштабирование команды: На текущий момент в штате компании работает всего около 100 человек, и этот ресурс требует значительного расширения .
Гарри Стеббингс выдвигает тезис о «создании королей» (king-making) — идее о том, что огромные вливания венчурного капитала могут искусственно назначить победителя в категории . Тарек Мансур частично не согласен, считая, что качественный продукт всегда побеждает капитал. В качестве примера он приводит DoorDash, который смог обойти Uber Eats, несмотря на практически бесконечные ресурсы последнего на старте .
🥊 Великое противостояние: Kalshi против Polymarket 8:55
Индустрия рынков предсказаний в 2024 году характеризуется жесткой конкуренцией между Kalshi и Polymarket. Тарек Мансур сравнивает это соперничество с боксерскими поединками или футбольным противостоянием Месси и Роналду .
Аргументы Мансура в пользу пользы этой «вражды»:
- Стимул для инноваций: Без давления со стороны Polymarket команда Kalshi не развивала бы продукт и маркетинг так агрессивно .
- Легитимизация отрасли: Соперничество превращает «странный уголок интернета» в полноценную индустрию, похожую на фондовый рынок .
- Сетевой эффект: Взаимное продвижение рынков предсказаний увеличивает общий объем доступного рынка (TAM) для всех участников .
Несмотря на прошлые ошибки и «игры» против конкурента, Мансур признает, что уважает Polymarket и их успехи в маркетинге больше, чем любого другого игрока . Он отмечает, что индустрия по-настоящему рождается именно тогда, когда в ней появляется яркое соперничество .
🏛️ Трехлетняя война с государством и триумф resilience 16:05
Путь Kalshi к легализации в США был крайне болезненным. Тарек Мансур описывает несколько «низших точек» в истории компании:
- 2021–2022 годы: Компания два года работала над запуском рынка на результаты промежуточных выборов. Однако правительство применило тактику «карманного вето», затянув одобрение до тех пор, пока выборы не прошли .
- Потеря команды: После того как запуск сорвался во второй раз в конце 2023 года, значительная часть сотрудников покинула стартап, утратив веру в стратегию .
- Судебная битва: В итоге Kalshi приняла решение судиться с государством (CFTC). Процесс длился три года и потребовал трех разных судебных разбирательств .
Мансур вспоминает моменты «физической боли в животе» от отчаяния, когда он звонил матери и говорил, что это конец пути . Ситуация изменилась только 7 октября 2024 года, когда Kalshi окончательно выиграла суд, что стало катализатором текущего взрывного роста .
📺 Медиа-стратегия: сделки с CNN и CNBC 13:40
На этой неделе Kalshi объявила об эксклюзивных партнерствах с CNN и CNBC . По мнению Мансура, это важнейший шаг для внедрения рынков предсказаний в повседневное потребление новостей.
Суть синергии СМИ и рынков предсказаний:
- Новый формат новостей: Традиционные СМИ освещают то, что происходит сейчас. Рынки предсказаний расширяют новостную повестку на то, что произойдет далее .
- Борьба с предвзятостью: Вместо опросов и мнений экспертов аудитория получает данные, подкрепленные реальными деньгами участников рынка .
- Интеграция в эфир: Мансур мечтает о дне, когда освещение выборной ночи будет полностью опираться на данные биржи, так как они зачастую оказываются точнее и быстрее прогнозов аналитиков в студии .
На вопрос Гарри о том, не стоит ли Kalshi самой стать новой медиа-сетью, Тарек отвечает, что эти пути не исключают друг друга . Партнерство с «legacy» брендами сегодня необходимо для массового обучения аудитории тому, как работают рынки предсказаний .
🧠 Философия инвестиций и роль Альфреда Лина (Sequoia) 28:43
Одним из ключевых инвесторов компании является Альфред Лин из фонда Sequoia Capital. Тарек Мансур выделяет три качества, которые делают Лина уникальным:
- Приверженность нюансам: В отличие от многих венчурных капиталистов, которые любят упрощенные лозунги («главное — команда»), Альфред всегда ищет сложные, математически обоснованные ответы в «серой зоне» .
- Контраргументация: Если основатель приходит с идеей А, Лин систематически будет защищать позицию «не А», чтобы заставить CEO увидеть все риски и компромиссы .
- Эмоциональный противовес: Когда у компании дела идут плохо, Альфред — самый оптимистичный человек. Когда всё идет отлично, он становится «ворчливым», напоминая, что темные времена могут вернуться .
Гарри и Тарек сошлись во мнении, что наличие Sequoia в реестре акционеров является мощнейшим сигналом для найма талантов («победители хотят играть за команду победителей»), несмотря на популярное мнение, что не стоит нанимать людей, ориентирующихся на громкие имена инвесторов .
🎰 Рынки предсказаний — это не гемблинг? 42:51
Одним из главных заблуждений о Kalshi Мансур считает сравнение платформы с азартными играми . Он приводит фундаментальные отличия:
- Отсутствие «казино»: В гемблинге есть «дом» (казино), чья выручка равна потерям клиентов. Kalshi же — нейтральная площадка.
- Торговля друг против друга: Пользователи торгуют друг с другом, а биржа берет лишь фиксированную комиссию за транзакцию независимо от исхода .
- Экономическая ценность: В отличие от ставок на спорт, многие рынки предсказаний (на инфляцию, ставки ФРС, климат) имеют прямое значение для хеджирования реальных бизнес-рисков .
Тарек Мансур утверждает, что их модель гораздо ближе к Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), чем к букмекерской конторе .
