В свежем выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Майкл Батник (Michael Batnick) и Бен Карлсон (Ben Carlson) подводят итоги 2023 года и анализируют перспективы 2024-го. В центре внимания — победа над инфляцией, неожиданная устойчивость фондового рынка, закат эры «пугающих» прогнозов рецессии и новые культурные тренды: от «вечных арендаторов» до кризиса счастья у подростков.
📉 Инфляция и экономические «зелёные ростки» 10:05
По мнению Майкла Батника, инфляция в США фактически побеждена: базовый индекс PCE (расходы на личное потребление без учёта продуктов и энергии), на который ориентируется ФРС, за последние шесть месяцев составил 1,87% в годовом исчислении . Это ниже целевого показателя регулятора в 2%.
В ходе обсуждения участники выделили следующие ключевые моменты:
- Ложные аналогии: Популярные в сети графики, сравнивающие текущую ситуацию с 1970-ми годами, ведущие считают некорректными . Бен Карлсон отмечает, что тогда падение инфляции было вызвано катастрофическим обвалом рынка на 50% и глубокой рецессией, чего не произошло сейчас.
- Сценарий послевоенных лет: Бен Карлсон согласен с аналитиками, считающими, что 2023 год больше похож на период после Второй мировой войны (конец 1940-х — 1950-е), когда инфляция была вызвана сбоями в цепочках поставок, а не структурными проблемами .
- Дефляция в реальной жизни: Наблюдаются признаки снижения цен в секторах, наиболее чувствительных для потребителя. Бен Карлсон заметил падение цен на авиабилеты (даже на пиковые даты вроде весенних каникул) и появление предложений по автокредитам под 0% APR на модели Ford, Nissan и Hyundai .
⚔️ Битва титанов: BlackRock против Vanguard 15:25
Рынок ETF превратился в арену борьбы двух гигантов, которых ведущие сравнивают с Годзиллой и Кинг-Конгом.
Ключевые факты о доминировании на рынке:
- В период финансового кризиса 2008 года доля BlackRock на рынке ETF составляла 50% .
- Сейчас Vanguard вплотную приблизился к конкуренту и, по прогнозам, вскоре обгонит BlackRock по объёму активов под управлением .
- Бен Карлсон считает, что это результат доверия финансовых консультантов к бренду Vanguard и их низким комиссиям (3–4 базисных пункта), которые фактически стерли различия между продуктами .
Обсуждая влияние индексных фондов на рынок, Бен Карлсон подчеркнул: вопреки мифам о том, что пассивное инвестирование «раздувает» пузыри, крупнейшие акции индекса (Amazon, Apple, Nvidia) в 2022 году падали на 30–70% . Это доказывает, что индексные потоки не спасают бумаги от фундаментальной переоценки. По его словам, постоянные покупки через 401(k) скорее поддерживают общую оценку рынка (valuations), делая её стабильно выше исторической, чем «подпирают» цены отдельных акций .
🐂 Прогнозы на 2024 год: Bitcoin на вершине ожидания 28:23
В опросе, проведённом каналом The Compound, в котором приняли участие около 4000 человек, на вопрос «Какой актив покажет лучшую доходность в 2024 году?» голоса распределились следующим образом :
- Bitcoin — 34% (лидер голосования).
- S&P 500.
- NASDAQ.
- Казначейские облигации США (Treasuries).
- Золото.
Майкл Батник признался, что удивлён такой популярностью криптовалюты среди их аудитории, которую сложно назвать «крипто-фанатиками» . Бен Карлсон добавил, что FOMO (страх упущенной выгоды) в крипте ощущается в 10 раз острее, чем в акциях, потому что Bitcoin не привязан к фундаментальным показателям и теоретически может вырасти до $100 000 или $150 000 без видимых причин .
🏠 Рынок жилья: «Вечные арендаторы» и конец жилищной рецессии 45:00
Рынок недвижимости США демонстрирует странную динамику. Несмотря на высокие ставки, активность начала восстанавливаться.
- Оживление продавцов: По данным Redfin, количество новых листингов выросло на 9% по сравнению с прошлым годом — это самый большой прирост с 2021 года .
- Богатые арендаторы: Согласно Wall Street Journal, количество домохозяйств с доходом более $1 млн в год, которые предпочитают арендовать жилье, выросло в четыре раза с 2017 года . Для многих в Нью-Йорке или Сан-Франциско аренда элитного жилья с полным сервисом оказывается выгоднее и гибче покупки .
- Бесплатная земля: Ведущие обсудили инициативу небольших городов в Канзасе, где землю раздают бесплатно при условии строительства дома в течение нескольких лет . Однако Бен Карлсон скептичен, считая, что в таких «стартап-городах» могут быть проблемы с инфраструктурой .
🚩 Психология и общество: кризис счастья 50:12
Обсуждая социальные тренды, ведущие затронули данные опроса 12-классников, который проводится с 1976 года . Статистика показывает парадоксальный разрыв:
- Удовлетворённость отношениями с родителями достигла исторического максимума.
- Удовлетворённость жизнью в целом — исторического минимума .
Майкл Батник предположил, что современные родители-миллениалы слишком стараются быть «друзьями» своим детям, что не всегда идёт на пользу дисциплине и подготовке к реальности . По мнению Бена Карлсона, главной причиной депрессии молодёжи являются социальные сети и постоянное сравнение себя с другими . Он процитировал Ника Мюррея: «Если вы всё ещё беспокоитесь о деньгах, вы не богаты», подчеркнув, что это применимо и к подросткам, которые чувствуют себя «бедными» или «неудачниками», глядя на чужие идеальные профили .
🎬 Культурный блок и итоги шести лет 54:00
В завершение выпуска ведущие обменялись рекомендациями и личными историями:
- Майкл Батник похвалил фильм «Семьянин» (The Family Man) с Николасом Кейджем как лучшее лекарство для миллионеров, которые не чувствуют себя счастливыми .
- Бен Карлсон раскритиковал фильм «Пережить Рождество» с Беном Аффлеком и Джеймсом Гандольфини, назвав его ужасным, несмотря на звёздный состав .
- Оба обсудили шестилетие подкаста Animal Spirits, который запустился в ноябре 2017 года . По словам Майкла Батника, в начале они чувствовали себя «самозванцами», но сегодня проект входит в топ-5 инвестиционных подкастов Apple в некоторые недели .
Майкл Батник также поделился забавным случаем из спортзала, когда к нему подошёл слушатель. Это вызвало дискуссию об этике использования наушников: ведущие сошлись на том, что при разговоре вежливо вынимать хотя бы один наушник .
