Инвестиции в неизведанное: Уроки Джоша Вульфа из Lux Capital 0:28
Джош Вульф, сооснователь венчурной фирмы Lux Capital с активами под управлением в 1,5 миллиарда долларов, прошел путь от выходца из рабочего района Кони-Айленд до одного из самых проницательных инвесторов в области высоких технологий. В своем интервью Теду Сайдсу для подкаста Capital Allocators Вульф делится философией «вариативного восприятия» (variant perception), опытом построения венчурной фирмы с нуля и своим подходом к анализу человеческой природы как ключу к успешному инвестированию.
🎢 Корни и становление: От Кони-Айленда до Уолл-стрит 2:03
Детство в бруклинском Кони-Айленде сформировало у Вульфа «циничный и подозрительный» взгляд на мир. Он описывает это место как эпицентр человеческого разнообразия, где сталкиваются амбиции, мораль и мошенничество. Этот опыт помог ему развить навык отличать предпринимателей, искренне стремящихся изменить мир, от обычных аферистов.
Его путь в инвестиции начался нетипично: в 13 лет он попал в лабораторию SUNY Downstate для исследований ВИЧ-инфекции. Пока его наставник, доктор Доминик Госс, работал над защитой образцов крови, он торговал фьючерсами и опционами — так Вульф открыл для себя магию финансовых рынков. Позже, учась в Корнелле, он увлекся венчурным капиталом, увидев в нем «идеальный гибрид науки и финансов», позволяющий инвестировать в будущее, которое еще не существует.
💡 Философия инвестирования: Поиск того, о чем молчат другие 7:29
Главный принцип Вульфа — искать там, где другие не смотрят. Согласно его стратегии, консенсус в рынках гарантирует высокую цену, а «вариативное восприятие» — понимание того, о чем не говорят другие, — дает конкурентное преимущество.
- Тезисный подход: Вульф делает ставку на «неизбежные» технологические тренды (например, переход от углеводородов к ядерной энергетике или от механических дисков к твердотельным накопителям).
- «Что сосет?» (What sucks?): Вульф задает этот вопрос, чтобы найти самые большие проблемы в индустрии, которые можно решить с помощью технологий.
- Интеллектуальное смирение: Вульф признается, что имеет «100% уверенность, что найдет что-то сумасшедшее и передовое», но «0% уверенности в том, что именно это будет».
🏛 Построение платформы Lux Capital: Выживание через необходимость 11:10
Когда Lux Capital только начинала, у основателей не было связей в Sequoia или Benchmark. Чтобы конкурировать, они создали три «необходимых» вспомогательных механизма:
- Группа по общественной политике: Взаимодействие с Капитолийским холмом для влияния на законодательство и привлечения неразводняющего финансирования для портфельных компаний.
- Медиа-партнерство: Совместный проект с Forbes, ставший «мегафоном» для стартапов, что позволяло привлекать внимание к малоизвестным технологиям.
- Lux Research: Аналитическая фирма с десятками PhD в штате, которая помогала снижать неопределенность рынка для клиентов.
🧬 «Половина жизни технологической близости» 23:38
Одной из самых ярких идей Вульфа является концепция «полураспада технологической близости». Суть в том, что взаимодействие человека с машинами становится все более интимным и невидимым: от огромного компьютера ENIAC (50 лет назад) к персональному компьютеру, затем к ноутбуку, смартфону, часам и, наконец, AirPods.
В соответствии с этим тезисом, Вульф инвестировал в стартап Calioppe (нейронаука и кишечно-мозговая связь) и познакомился с Томасом Рирдоном, создателем CTRL-Labs. Последняя разрабатывает браслеты, считывающие нервные сигналы для управления цифровым миром силой мысли, что Вульф называет «технологией, неотличимой от магии».
⚖️ Риски, ошибки и «мертвый капитал» 30:05
Вульф подчеркивает, что оценка стартапа — это оценка «двуногих млекопитающих» (команды). Технологические риски вторичны по сравнению с человеческим фактором.
- Ошибка Cruise Automation: Lux Capital отказались инвестировать при оценке в $40 млн, считая ее завышенной, а вскоре компания была куплена GM за $1 млрд.
- «Минусы» против «Мега-фондов»: Вульф предупреждает о рисках SoftBank и других гигантов, которые раздувают оценки и «замораживают» капитал, лишая стартапы гибкости.
- Прогноз рынка: Вульф отмечает, что сейчас на рынке «слишком много денег», и предсказывает, что в будущем вторичные рынки (secondaries) станут крайне востребованными из-за переоцененных активов.
👨🏫 Принципы жизни и воспитания 57:50
Вульф воспитывает детей с жесткими установками, почерпнутыми из бизнеса:
- «Лучше иметь и не нуждаться, чем нуждаться и не иметь».
- Изучать не только успехи, но и «каталог нелепых человеческих ошибок», чтобы знать, чего делать НЕ стоит.
- Быть «производителем», а не «потребителем» (филантропический проект Coney Island Prep по обучению детей из бедных семей).
