Новая эра «одношагового» инвестирования: взгляд BlackRock на рынок ETF 0:04
Подкаст «Rational Reminder» в эпизоде с участием Стивена Лянга, директора и главы канадского подразделения iShares компании BlackRock, посвящен трансформации инвестиционного ландшафта. Ведущие Бенджамин Феликс и Кэмерон Пассмор обсудили с экспертом влияние новых «одношаговых» ETF (XGRO и XBAL) на стратегию финансового планирования, будущее инвестиционного консультирования и роль активного управления в эпоху пассивных инвестиций.
🌐 Масштаб и стратегия BlackRock 2:29
BlackRock остается крупнейшей в мире фирмой по управлению инвестициями и рисками, под управлением которой находится около $6 трлн. Структура компании включает широкий спектр стратегий: от традиционных акций и облигаций до альтернативных хедж-фондов.
- iShares: Семейство ETF от BlackRock является крупнейшим в мире, с общим объемом активов около $1,8 трлн.
- Aladdin: Собственная технологическая платформа BlackRock, которая используется для управления рисками и портфелями, контролируя в общей сложности более $10 трлн активов (включая сторонние).
- Альянс с RBC: В январе 2019 года BlackRock объявила о стратегическом партнерстве с RBC Global Asset Management в Канаде. Несмотря на объединение усилий в обслуживании и маркетинге под брендом «RBC iShares», обе компании сохраняют независимость своих линеек продуктов: iShares фокусируется на индексных стратегиях, а RBC — на активных и факторных.
📈 Инновации в портфельном строительстве: XGRO и XBAL 6:20
Запуск портфелей XGRO и XBAL стал ответом BlackRock на растущий спрос со стороны инвесторов на решения «все в одном» (one-decision portfolios), которые автоматически перебалансируются.
- Конструкция: Каждый из этих ETF инвестирует в восемь других фондов iShares, обеспечивая глобальную диверсификацию. В совокупности они охватывают более 16 000 ценных бумаг.
- Домашний уклон: По мнению Лянга, канадские инвесторы традиционно стремятся к большему весу акций «домашнего» рынка, чем предлагает рыночная капитализация. iShares нашла «золотую середину», предлагая долю канадских активов выше рыночного веса, но при этом обеспечивая существенную международную диверсификацию.
- Фиксированный доход: В отличие от многих канадских аналогов, эти портфели включают около 20% экспозиции на рынок облигаций США для дополнительной диверсификации.
По мнению ведущих, использование таких фондов дает инвесторам важное поведенческое преимущество: устраняется необходимость принимать эмоциональные решения о перебалансировке или пытаться «таймить» рынок.
🏦 Будущее финансового консультирования 12:09
Стивен Лянг убежден, что появление таких инструментов не лишает работы профессиональных управляющих. Напротив, он считает, что портфельные менеджеры могут использовать эти фонды как «качественный холст» для создания индивидуальных решений, тратя больше времени на добавление специализированных инструментов и работу с клиентом.
- Конкуренция с Vanguard: Лянг подчеркнул, что BlackRock не планирует выход на рынок прямого консультирования в Канаде, в отличие от модели Vanguard в США.
- Вопрос комиссий: Обсуждая «нулевые» комиссии некоторых фондов (например, Fidelity в США), Лянг выразил скепсис относительно масштабируемости этой модели для ETF. По его словам, управление качественным индексным продуктом требует затрат на технологии и соблюдение регуляторных требований, поэтому «нулевая» комиссия чаще является маркетинговым инструментом для привлечения клиентов, а не устойчивой экономической моделью. Сравнение ведущего: банки годами раздавали бесплатные тостеры, но это не обнулило стоимость самих тостеров.
🧠 Философия инвестирования 21:42
Гость отметил, что канадский рынок медленнее переходит на индексные стратегии, чем американский, однако тренды — переход на плату за советы (fee-based advice) и рост прозрачности комиссий — идентичны во всем мире.
Что касается будущего «активного» управления, Лянг утверждает, что абсолютно любой портфель является активным, так как кто-то всё равно решает, что именно в нем будет находиться. Однако он считает, что традиционным активным управляющим придется четче обосновывать свои комиссии, отделяя альфу (доход от выбора акций или тайминга) от бета-дохода (рыночного риска), который теперь можно купить значительно дешевле.
Совет эксперта:
- Никакая сумма не является слишком маленькой для начала инвестиций.
- Важнее всего иметь качественный финансовый план, а не просто заниматься «коллекционированием» продуктов.
