Взгляд на рынок: когда сомневаешься, отдаляйся
В свежем выпуске подкаста The Compound ведущие Джош Браун и Майкл Батник обсудили текущее состояние фондового рынка вместе с гостем — основателем аналитической платформы All-Star Charts Джей Си Пересом. Главная идея дискуссии заключается в необходимости «отдалять камеру» и смотреть на рыночные тренды в долгосрочной перспективе, чтобы не поддаваться панике из-за краткосрочных колебаний, которые зачастую являются лишь «шумом».
📈 Состояние рынка и Dow Theory
Джей Си Перес отмечает, что Dow Jones Industrial Average и Dow Jones Transportation Average недавно обновили свои 52-недельные максимумы. По его мнению, это является классическим подтверждением силы рынка согласно теории Доу.
- Аргумент Переса: История показывает, что во время медвежьих рынков мы не наблюдаем массового появления новых 52-недельных максимумов.
- Реакция ведущих: Майкл Батник заметил, что компоненты транспортного индекса (железные дороги, авиакомпании) демонстрируют уверенный рост, что указывает на ожидаемое ускорение экономики после снижения инфляции.
- Секторная ротация: Перес подчеркивает, что текущий рост — это не «рыночное дыхание» (breath story), а история ротации между секторами Value и Growth. В начале года лидерство захватили Mega-cap компании, однако в «бычьих» рынках остальная часть рынка обычно догоняет их.
🛢️ Энергетика, нефть и «забытые» активы
Дискуссия затронула Commodities, которые, по мнению Переса, инвесторы «списали со счетов».
- Нефть: Перес считает, что пробой нефти выше уровня $75 может стать катализатором для дальнейшего роста рынка. Он допускает сценарий, при котором цены на нефть могут достичь $250, хотя подчеркивает, что это лишь возможность, которую нельзя исключать из анализа.
- Chevron: Перес открыл длинную позицию по акциям Chevron (CVX), считая их привлекательными при условии удержания уровня $150.
- Инфляционные ожидания: Сравнивая инфляционно-защищенные облигации (TIPS) с номинальными казначейскими бумагами, Перес и Батник сошлись во мнении, что рынок облигаций может указывать на то, что инфляция снова начнет расти.
🏦 Финансовый сектор и рынок недвижимости
Несмотря на разговоры о банковском кризисе, финансовые институты демонстрируют устойчивость.
- Банки: Перес выделяет HSBC и CBOE как инструменты, которые стоит иметь в портфеле при текущих трендах. Европейские банки также показывают хорошие результаты, опровергая пессимистичные прогнозы.
- Real Estate: Джош Браун защищает сектор недвижимости (REITs), несмотря на скепсис Батника. По мнению Брауна, такие объекты, как Эмпайр-стейт-билдинг, являются премиальной недвижимостью класса А, которая останется востребованной, несмотря на изменения в культуре офисной работы.
- Housing Market: Перес отмечает, что «недооцененным героем» устойчивости рынка жилья является высокая доля капитала (equity), которую домовладельцы накопили в своих домах. Это мешает рынку «взорваться» даже при высоких ставках по ипотеке.
🤖 Криптовалюты и спекулятивные идеи
Сектор криптовалют остается предметом споров между ведущими и гостем.
- Позиция Джоша Брауна: Он выразил крайний скепсис, заявив, что не купил бы некоторые крипто-активы, «даже если бы их доставили в Бентли». Он также подчеркнул, что ждет «движения на фронте ETF», чтобы снова проявить интерес к биткоину.
- Позиция Переса: Для него это спекулятивные инструменты, которые показывают отличную доходность на фоне позиционирования шортистов. Он упомянул Marathon Digital (MARA) и Coinbase (COIN) как успешные сделки, подчеркнув, что если биткоин преодолеет отметку $31 000, он будет рассматривать вход в актив.
