В новом эпизоде подкаста The Ranveer Show сооснователь Zerodha Никхил Камат и ведущий Ранвир Аллахбадия обсуждают глубокие структурные изменения в индийской и мировой экономике. Разговор охватывает широкий спектр тем: от анализа государственного бюджета и налоговых ловушек до философского осмысления криптовалют как новой формы «религии» и демографических вызовов, стоящих перед развивающимися странами.
🧠 Эволюция через кризисы: уроки последнего года 1:12
Никхил Камат признает, что последние два года стали периодом бурного роста для экосистемы Zerodha благодаря «бычьему» рынку, начавшемуся после пандемии . Несмотря на успехи в управлении активами, предприниматель подчеркивает важность эмоциональной стабильности. По его мнению, главная проблема в жизни — это резкие пики и спады, поэтому он фокусируется на смягчении эмоциональных реакций на внешние события .
Обсуждая инцидент с шахматным матчем против Вишванатана Ананда, Никхил Камат отмечает, что, хотя его реакция могла быть иной, он сохранил дружеские отношения с гроссмейстером, которого считает одним из ярчайших умов Индии . Ведущий Ранвир Аллахбадия добавляет, что публичные фигуры часто становятся мишенями для «гнева молодежи» из-за своего успеха . Никхил Камат формулирует ключевой философский вывод:
- Любые победы и поражения преходящи .
- В момент неудачи кажется, что мир рушится, но через год это воспринимается как чрезмерная реакция .
- Способность объективно смотреть на ситуацию со стороны — важнейший навык для предпринимателя .
📊 Бюджет-2022: налоги, стимулы и «эффект Лаффера» 7:26
Анализируя бюджет Индии на 2022 год, Никхил Камат выделяет несколько критических аспектов для инвесторов и предпринимателей. Одной из главных проблем он называет налог на операции с ценными бумагами (STT), который составляет около 1800 рупий на 1 крор оборота .
Основные тезисы Никхила Камата по налогообложению:
- Неэффективность для спекулянтов. Около 80–90% объема торгов в Индии приходится на рынок деривативов с кредитным плечом. Высокий STT заставляет трейдеров «ловить» слишком много пунктов только для выхода в безубыток, что вредит ликвидности рынка .
- Налоговая ловушка для бизнеса. Совокупная налоговая нагрузка на успешного предпринимателя в Индии может достигать 51–52% . Она складывается из корпоративного налога (25%) и налога на распределение дивидендов (35,8%).
- Стимулы для дезертирства. Никхил Камат указывает, что Индия теряет предпринимателей, которые уезжают в Сингапур (где нет налога на прирост капитала) или Дубай (где корпоративный налог долгое время был нулевым, а сейчас составляет 9%) .
- Снижение надбавок. Гость положительно оценивает ограничение надбавки (surcharge) на долгосрочный прирост капитала для частных компаний, что снизило эффективную ставку с 28% до 23% .
Никхил Камат приводит историческую аналогию с реформами Джона Кеннеди в США: когда ставка налога была снижена с 30% до 16%, стимул уклоняться исчез, и общие налоговые сборы выросли . Он полагает, что в Индии, где налоги платит лишь 1% населения, снижение ставок могло бы вывести огромную часть экономики из тени .
🪙 Криптовалюты: налог 30% и «золотой стандарт» 18:42
Правительство Индии ввело 30-процентный налог на виртуальные активы, что вызвало неоднозначную реакцию. По мнению Никхила Камата, оптимизм криптоэнтузиастов по поводу «признания» сектора государством преждевременен . Он подчеркивает, что налог в 30% и 1% TDS (налог, удерживаемый у источника) резко снижают ликвидность рынка и делают его менее выгодным по сравнению с акциями, где налог составляет всего 10% .
Сравнительный анализ активов от Никхила Камата:
- Криптовалюта как актив. Гость отмечает, что биткоин больше не воспринимается как валюта, а стал цифровым аналогом золота . Однако он лично предпочитает физическое золото из-за его тысячелетней истории и внутренней стоимости, обусловленной затратами на добычу .
- Концентрация владения. По данным исследований, на которые ссылается Никхил Камат, около 85% биткоинов сосредоточено в США (особенно после запретов в Китае и России) . Это, по его мнению, подрывает аргумент о «демократизации» финансов.
- Личная позиция. Как глава регулируемого бизнеса, Никхил Камат не владеет криптовалютами, так как Zerodha находится под строгим контролем RBI и SEBI .
📉 Крах Бреттон-Вудса и доллар как «религия» 30:07
Обсуждая природу денег, собеседники углубляются в историю. Никхил Камат напоминает, что золотой стандарт перестал существовать в 1971 году, когда Ричард Никсон временно приостановил конвертацию доллара в золото из-за расходов на лунную гонку и войну во Вьетнаме . С тех пор мир живет в системе фиатных денег, которые, по сути, являются государственным долгом .
Никхил Камат использует метафору «религии» для описания современных валют:
- США — это крупнейшая религия в мире, у которой есть миллионы последователей (стран-кредиторов) .
- Пока люди верят в эту систему, США могут печатать неограниченное количество денег без девальвации .
- Биткоин также является религией, сила которой зависит исключительно от количества и преданности адептов .
Гость предупреждает о возможном «антиутопическом» сценарии: если вера в доллар пошатнется, страны-держатели американского долга (например, Япония и Китай) не смогут вернуть свои средства, что вызовет коллапс глобальных цепочек обслуживания долгов . В этом случае преимущество могут получить ресурсообеспеченные страны, такие как Россия .
🚧 Три «пробоины» в лодке индийской экономики 47:26
Несмотря на оптимизм, связанный с ростом числа «единорогов» (в Индии их появилось около 40–50 за один год ), Никхил Камат выделяет три фундаментальные проблемы страны:
- Инфляция. Официальный уровень в 5–6% кажется гостю заниженным. Реальная стоимость жизни и сырья (сталь, медь, нефть) выросла на 50–100% . Он считает инфляцию скрытым налогом, который обесценивает сбережения граждан быстрее, чем растут ставки по депозитам (3% после налогов) .
- Безработица. Официальный показатель в 8% скрывает реальный масштаб проблемы, так как не учитывает многие категории населения . Географический дисбаланс огромен: если в Карнатаке безработица может быть 2%, то в Харьяне или Бихаре она достигает критических отмечений .
- Демографический сдвиг. Коэффициент рождаемости в Индии опустился ниже уровня воспроизводства (2,1). В Карнатаке он составляет 1,7, в Махараштре — 1,8 . Через 30–40 лет это приведет к старению населения, как в Японии, что создаст колоссальную нагрузку на экономику .
В качестве технологического решения демографических и медицинских проблем Никхил Камат упоминает технологию CRISPR. Он считает, что возможность редактирования ДНК для предотвращения болезней или улучшения качеств человека имеет огромный потенциал, хотя сам он пока потерял деньги на инвестициях в этот сектор .
🏛️ Программа «министр финансов на один год» 1:04:20
Если бы Никхил Камат занял пост министра финансов, он бы сосредоточился на четырех реформах:
- Замена подоходного налога налогом на потребление (GST). Он предлагает освободить 1% населения от бремени подоходного налога, увеличив GST до ~25%. Это заставит платить налоги тех, кто скрывает доходы в недвижимости или наличности .
- Налог на имущество. Введение значительных налогов на владение виллами и особняками по аналогии с США .
- Налогообложение крупных фермерских хозяйств. Никхил Камат считает абсурдным, что агротехнологические компании с прибылью в сотни крор не платят налоги, прикрываясь статусом фермеров. Он предлагает облагать налогом доходы свыше 10 крор рупий .
- Налог на наследство. По мнению гостя, это менее болезненный способ пополнения бюджета, который не демотивирует предпринимателей так сильно, как ежегодные высокие налоги на доход .
🌳 Филантропия и «бенгалорское чудо» 1:09:33
В финале беседы Никхил Камат отмечает уникальность ИТ-сообщества Бангалора. Он восхищается скромностью миллиардеров старой закалки, таких как Нандан Нилекани и Крис Гопалакришнан, которые могут ездить на старых Toyota и носить обычные футболки, несмотря на состояние в $4–5 млрд .
Никхил Камат активно продвигает инициативу YIPP (Young India Philanthropy Pledge), призывая молодых ИТ-предпринимателей жертвовать минимум 25% своего состояния на благотворительность, начиная с 30 лет, а не на закате жизни . Сейчас его личные приоритеты сместились от «жадности и амбиций» к свободе выбора проектов и людей, с которыми он хочет работать .
