В условиях, когда мировые рынки достигают исторических максимумов, а Федеральная резервная система начинает новый цикл снижения процентных ставок, инвесторы все чаще ищут альтернативы традиционным активам. В новом выпуске на канале Wealthion эксперты обсудили фундаментальное противостояние и сходство золота и биткоина как инструментов защиты капитала от девальвации фиатных валют.
🪙 Золото против Биткоина: общие корни и философия «трудных денег» 0:02
Алан Хиббард и Трей Рейк сходятся во мнении, что, несмотря на разницу в возрасте (5000 лет истории золота против 16 лет биткоина), оба актива выполняют одну и ту же задачу: позволяют вывести практически неограниченное количество ликвидности из финансовой системы в любой момент .
Ключевые сходства активов, по мнению Алана Хиббарда:
- Децентрализация: ни золото, ни биткоин не имеют единого центра управления или «ответственного» лица .
- Статус товара: оба актива воспринимаются рынком как сырьевые товары (commodities).
- Форма графика цены: оба актива демонстрируют «вогнутую вверх» (concave up) динамику, что характерно для защитных активов, в отличие от акций, которые часто показывают «вогнутость вниз» после поглощения рынком новостей .
Алан Хиббард предлагает заменить популярный термин «дефицитность» (scarcity) более точным определением — «трудоемкость» (arduousness) . По его словам:
- Увеличить предложение золота или биткоина даже на 1% крайне сложно технически и требует колоссальных усилий.
- В то же время увеличить предложение долларов на 1% можно «одним нажатием клавиши» .
- Именно эта физическая или математическая трудность создания новых единиц актива придает им внутреннюю ценность .
Трей Рейк добавляет, что золото и биткоин объединяет важный показатель — соотношение запасов к потоку (stock-to-flow) . Золото — единственный товар, который не потребляется, и почти весь объем когда-либо добытого металла остается в распоряжении человечества, что создает стабильную базу предложения .
🛡️ Статус «безопасной гавани»: реальность или аванс? 12:45
Вопрос о том, стал ли биткоин полноценным защитным активом, вызывает дискуссию. Трей Рейк утверждает, что на данный момент биткоин «с треском провалил» тест на роль безопасной гавани из-за своей волатильности .
Аргументы Трея Рейка против текущего статуса биткоина как защитного актива:
- С 2017 года биткоин дважды падал на 85% и один раз на 77% .
- Золото обладает исторической гравитацией и стабильностью, накопленной за тысячелетия, чего лишен биткоин .
Алан Хиббард частично согласен с этой оценкой, но вносит уточнение: определение «безопасной гавани» зависит от того, от чего именно пытается спастись инвестор . Если цель — выразить моральный протест или полностью выйти из существующей финансовой системы, то биткоин и золото в этом равны . По прогнозу Хиббарда, через 30–50 лет биткоин сможет сравняться с золотом по уровню стабильности .
📉 ФРС и глобальный долг как драйверы роста 21:57
Трей Рейк подчеркивает, что и золото, и биткоин сегодня реагируют на одни и те же проблемы: избыточный долг, недоверие к фиатным валютам и «эру нетрадиционного центрального банкинга» .
Основные экономические факторы, влияющие на рынок, по мнению экспертов:
- Баланс ФРС: Трей Рейк задается вопросом, зачем ФРС нужен баланс в размере $9 трлн, если экономика якобы стабильна .
- Зависимость от количественного смягчения (QE): по мнению Рейка, однажды начав QE, центральные банки уже не могут остановиться, что делает девальвацию доллара неизбежной .
- Поведение центральных банков: основными покупателями золота сейчас являются не розничные инвесторы, а центробанки (особенно Китая и России), которые стремятся обезопасить себя от санкций и обесценивания резервов .
Трей Рейк называет заморозку российских активов на сумму $300 млрд в феврале 2022 года событием «уровня Никсона» . Это решение фундаментально изменило отношение мира к долларовому стандарту и подтолкнуло страны к активному накоплению золота .
🔮 Будущее биткоина: риск «обнуления» и предел в 21 миллион 16:30
Алан Хиббард выдвигает смелую гипотезу: в долгосрочной перспективе (более 100 лет) биткоин может обесцениться до нуля . Он сравнивает это с историей Конституции США: принципы работают, пока живы их создатели и пара следующих поколений, но со временем люди становятся ленивыми, а «силы зла» находят способы коррумпировать систему управления .
Что касается жесткого лимита в 21 млн монет, Хиббард полагает, что он не является гарантированным на вечность:
- Если через 100–200 лет майнингом и узлами будут управлять только корпорации и государства, они могут договориться о выпуске программного патча, увеличивающего эмиссию в своих интересах .
- Однако в обозримом будущем (до 2140 года) это маловероятно, так как текущее сообщество крайне враждебно настроено к любым попыткам изменить фундаментальный код .
После 2140 года, когда будут добыты все монеты, вознаграждение майнеров будет полностью зависеть от комиссий за транзакции . Это создаст классический рынок спроса и предложения на «блочное пространство» .
💼 Портфельная стратегия: золото как хедж для биткоина 38:57
Трей Рейк признает, что его самой большой профессиональной ошибкой за 25-летнюю карьеру стало игнорирование биткоина . Он называет криптовалюту «лучшей спекуляцией в истории человечества», показатели которой невозможно сравнить ни с чем другим .
Рекомендации экспертов по формированию портфеля:
- Для Алана Хиббарда золото служит хеджем (страховкой) на случай краха биткоина . Он не владеет акциями или облигациями, предпочитая физическое золото и биткоин в холодном хранении, чтобы избежать рисков конфискации или блокировки брокерских счетов .
- Стратегия 1%: если инвестор опасается волатильности, Алан советует выделить на биткоин всего 1% портфеля. Через несколько лет, благодаря росту курса, эта доля может вырасти до 10% сама собой .
- Возрастной фактор: для пенсионеров золото предпочтительнее из-за низкой волатильности, в то время как молодым инвесторам стоит активнее изучать биткоин .
📈 Прогнозы на ближайшее десятилетие 48:08
Трей Рейк ожидает, что золото продолжит стремительный рост. Цена в $4,000 или даже $5,000 за унцию в течение следующих 12 месяцев кажется ему вполне вероятной . Он выделяет три фундаментальных фактора этого роста:
Алан Хиббард считает, что в ближайшие годы оба актива будут расти на 30–50% ежегодно в долларовом выражении . По его мнению, этот рост — лишь отражение того, что фиатные валюты неизбежно стремятся к нулю . Оба эксперта подчеркивают, что они перешли в категорию «долгосрочных ходлеров» и больше не пытаются заниматься краткосрочной торговлей на колебаниях цен .
