Искусство следования за трендом: Почему Bowmoor Capital ограничивается 21 рынком 0:00
В индустрии, где нормой стало отслеживание сотен различных рынков, британская компания Bowmoor Capital выбрала иной путь, сосредоточившись на узком портфеле из 21 ликвидного актива. В очередном выпуске подкаста Open Interest ведущий Мориц Зеебер обсудил с основателями фирмы Ричардом Лиллом и Гаретом Эбботом математически выверенный подход к трендовому трейдингу, который позволяет им сохранять эффективность даже в сложных рыночных условиях.
⚖️ Философия 21 рынка: математика против диверсификации 16:13
По мнению Гарета Эббота, выбор в пользу «компактного» портфеля не является случайным или результатом оптимизации ради лучших показателей Шарпа. В основе стратегии лежит концепция MEC (mutually exclusive, collectively exhaustive — взаимно исключающие и коллективно исчерпывающие события), которая позволяет максимизировать диверсификацию при минимальном наборе рынков.
- Принципы отбора: Компания фокусируется на девяти финансовых рынках, девяти товарных и трех металлах, что обеспечивает сбалансированное покрытие всех секторов мировой экономики.
- Контраргумент по диверсификации: На вопрос ведущего о том, не ведет ли ограничение портфеля к упущению потенциальной прибыли от более экзотических активов, Эббот отвечает, что система спроектирована для работы на широком, но представительном наборе рынков. Он утверждает, что Bowmoor Capital предпочитает «внутреннюю системную диверсификацию» простому добавлению сотен рынков в портфель.
- Исключение лишнего: Решение не включать в портфель некоторые рынки (например, пшеницу или определенные европейские индексы, такие как DAX) обосновано стремлением избежать «вишпикинга» (выборочной подгонки под исторические данные) и продемонстрировать устойчивость системы, а не ее способность выжимать максимум из каждого сегмента.
📐 Трехмерная архитектура риска 44:18
Фундамент успеха фонда, как утверждает Гарет Эббот, заключается в «трехмерной динамической диверсификации». Этот подход позволяет визуализировать и квантифицировать любой аспект риска.
Система строится на взаимодействии трех осей:
- Стратегии: 4 различных подхода к тренд-фолловингу, включая как ценовые «пробойные» модели, так и регрессионные алгоритмы, основанные на анализе лагов.
- Частоты: 4 временных горизонта (согласно теории Доу: первичный, вторичный, третичный и минорный тренды).
- Рынки: 21 выбранный актив.
В совокупности это создает пространство из 336 «единиц» риска (4 стратегии × 4 частоты × 21 рынок), что обеспечивает высокую эффективность системы при управлении «жаром» (heat) портфеля.
🚀 Эффективность захвата тренда 21:00
Ричард Лилл, бывший пилот реактивных самолетов, подчеркивает, что переход от управления боевым самолетом к управлению фондом потребовал схожей дисциплины и стрессоустойчивости. В то же время Гарет Эббот отмечает, что их система делает упор на «умное пирамидирование».
- Управление позицией: В отличие от традиционного трейлинга стоп-лоссов, выходы в системе Bowmoor Capital согласованы с логикой входа. Стопы используются исключительно для ограничения убытков, а не для фиксации прибыли, что позволяет «давать победителю бежать».
- Волатильность как нормализатор: Компания использует ATR (Average True Range) для нормализации волатильности, что позволяет одной сильной позиции приносить значимый результат для всего портфеля, пока остальные позиции нивелируют друг друга, действуя как система шумоподавления.
🔮 Планы на будущее 38:19
Несмотря на приверженность консервативной стратегии в рамках фонда Global Alpha, руководство Bowmoor Capital планирует расширяться. По словам Ричарда Лилла, компания работает над проектом нового фонда с более высокой волатильностью, который будет торговать менее ликвидными активами. Это решение призвано удовлетворить запрос инвесторов, склонных к большему риску, и может быть запущено в течение ближайших 12 месяцев.
