В новом интервью на канале Wealthion Ларри Макдональд, основатель The Bear Traps Report и автор бестселлеров, представляет суровый взгляд на будущее мировой экономики. Он утверждает, что инвесторы застряли в парадигме 2010–2020 годов, в то время как мир стремительно возвращается в эпоху 1968–1981 годов с её устойчивой инфляцией, геополитическими шоками и дефицитом ресурсов.
🌴 От Уолл-стрит до Панамы: Личный контекст 1:12
Ларри Макдональд, известный своим бестселлером «Колоссальный провал здравого смысла» (A Colossal Failure of Common Sense) о крахе Lehman Brothers, уже несколько лет живет в Панаме . Переезд был продиктован как последствиями пандемии COVID-19, так и экономическими соображениями.
По словам Макдональда, разница в стоимости жизни и налоговом климате между Нью-Йорком и Панамой колоссальна:
- Налоговая система: В Панаме действуют значительные вычеты на иностранный доход.
- Стоимость услуг: Содержание штата из 5–6 человек в Панаме обходится примерно в $50 000 в год, в то время как в Нью-Йорке услуги только двух нянь стоят около $120 000 .
- Социальный тренд: Макдональд отмечает массовый исход своих знакомых из Нью-Йорка в такие места, как Пуэрто-Рико, Техас и Флорида.
💸 Фискальная передозировка: $16 триллионов против $4 триллионов 3:12
Макдональд проводит пугающую параллель между финансовым кризисом 2008 года и текущей ситуацией. Он подчеркивает разницу в масштабах государственного вмешательства:
- Кризис Lehman Brothers: Фискальный и монетарный ответ составил около $4 трлн .
- Эпоха COVID-19 и банковский кризис 2023 года: Суммарный объем стимулов превысил $16 трлн .
По мнению Макдональда, эта «фискальная передозировка» создала совершенно новый экономический режим, требующий радикального пересмотра принципов построения инвестиционного портфеля. Он считает, что большинство современных 401(k) и пенсионных планов до сих пор настроены на реалии 2010–2020 годов, которые больше не актуальны .
🔄 Возврат в 1968–1981: Новая старая парадигма 4:15
Главный тезис новой книги Макдональда «Как слушать, когда рынки говорят» (How to Listen When Markets Speak) заключается в том, что текущий период — это зеркальное отражение эпохи 1968–1981 годов.
Сходства, которые выделяет эксперт:
- Многополярный мир: Рост геополитической напряженности и фрагментация глобальной торговли .
- Сила профсоюзов: Возвращение влияния организованного труда (примеры: забастовки в портах, контракты Boeing с повышением зарплат на 35–40%) .
- Военные расходы: Как и во времена Вьетнамской войны, современные конфликты провоцируют долгосрочную инфляцию. Нил Фергюсон, с которым консультировался Макдональд, подтверждает, что войны всегда приносят устойчивое инфляционное давление .
- Структура рынка: В 1980 году энергетический сектор составлял 50% индекса S&P 500. К недавнему времени эта доля упала до 12%, что, по мнению Макдональда, указывает на огромный потенциал роста реальных активов .
⚡️ Энергетический парадокс ИИ и ставка на уран 7:34
Макдональд скептически относится к тому, как Уолл-стрит оценивает перспективы искусственного интеллекта. Он считает, что рынок игнорирует фундаментальную проблему — нехватку энергии для дата-центров.
Ключевые тезисы по энергетике:
- Дефицит инфраструктуры: Для обеспечения ИИ-инфраструктуры в США может потребоваться объем электроэнергии, эквивалентный потреблению двух таких стран, как Франция и Германия .
- Ядерный ренессанс: Макдональд крайне оптимистичен в отношении малых модульных реакторов (SMR) и таких компаний, как NuScale. Технологические гиганты (Microsoft, Google, Amazon) уже заключают сделки в ядерной энергетике, так как не могут полагаться на старую электросеть, которой в среднем 30–50 лет .
- Уран как недооцененный актив: Весь сектор урана оценивается в $45 млрд. Для сравнения, капитализация одной только Nvidia составляет $3,5 трлн . По мнению гостя, это делает уран «смехотворно дешевым» активом.
- Природный газ: Макдональд выделяет компанию Antero Resources (AR) как фаворита с доходностью свободного денежного потока в 10% . Он прогнозирует рост цен на газ с $2,50 до $5 за следующие пять лет .
🛢 Нефть и «эффект Трампа» 15:39
В краткосрочной перспективе нефть испытывает сезонную слабость, но Ларри Макдональд видит в этом возможность для покупки.
- Прогноз по нефти: Эксперт ожидает возвращения цен к уровням $100–$110 за баррель. Это произойдет из-за необходимости восполнения Стратегического нефтяного резерва (SPR) США и глобального недоинвестирования в отрасль .
- Дефицит инвестиций: По расчетам Макдональда, мировому рынку ресурсов не хватает около $3 трлн капитальных вложений (Capex), чтобы соответствовать траектории спроса последних десяти лет .
- Геополитический риск: Макдональд оценивает вероятность удара Израиля по нефтяной инфраструктуре Ирана в 100% . По его мнению, невозможно остановить финансирование ХАМАС и «Хезболлы», не перекрыв Ирану доходы от продажи нефти.
📉 Долговой кризис и «момент Лиз Трасс» в США 28:15
Самый серьезный риск, по мнению Макдональда, таится в стоимости обслуживания государственного долга США.
- Цифры долга: Общий долг США — $35 трлн. Из них $15 трлн должны быть рефинансированы в 2024–2026 годах .
- Процентные расходы: Расходы на выплату процентов выросли с $250 млрд до $1,1 трлн в год .
- Ловушка ФРС: Если ФРС будет держать ставки высокими для борьбы с инфляцией, средневзвешенный купон по госдолгу поднимется с 2,6% до 3,5–4%. Это увеличит расходы на обслуживание до $1,5 трлн, что Макдональд называет «реальным моментом Лиз Трасс» для США, ожидая его в первом квартале 2025 года .
🗳 Выборы и рыночные циклы 31:50
Макдональд полагает, что рынок уже начал закладывать в цены победу Дональда Трампа, что видно по динамике акций региональных банков и «трамповских» сделок.
Сценарии после выборов:
- Победа Трампа: Вероятен период жесткой экономии в начале срока (по аналогии с Рейганом в 1981–1982 годах), что может привести к падению рынка до апреля 2025 года, за которым последует мощный рост на фоне дерегуляции .
- Победа Камалы Харрис: Если она не получит контроль над Палатой представителей, США столкнутся с «фискальным обрывом». Республиканцы навяжут жесткую экономию, что приведет к сокращению дефицита с $2 трлн до $800 млрд, вызвав шок для экономики и резкое падение рынков в начале 2025 года .
💎 Рекомендации по портфелю: Хард-активы против «бумажных» 39:44
Макдональд и присоединившийся к дискуссии Бретт Реме из Windrock Wealth сходятся во мнении, что традиционный портфель «60% акций / 40% облигаций» (60/40) в текущих условиях опасен .
Рекомендуемые позиции:
- Драгоценные металлы: Золото, серебро, платина и палладий .
- Сырьевые гиганты: BHP, Rio Tinto, Vale.
- Энергетика: Occidental Petroleum (Макдональд отмечает, что Баффет покупал акции выше текущих уровней) .
- Защита от инфляции: Акции компаний, владеющих реальными ресурсами (медь, уран, нефть), вместо чисто финансовых активов.
Бретт Реме также добавляет, что в периоды политической нестабильности и «Четвертого превращения» (Fourth Turning) люди теряют веру в институты, что делает альтернативные инвестиции и криптовалюты важной частью стратегии хеджирования .
