Рауль Пал, известный макроэксперт и основатель Real Vision, в беседе с основателем SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи на канале Wealthion, анализирует текущие потрясения на финансовых рынках. В ходе интервью обсуждаются причины недавнего обвала биткоина, механизмы влияния японской иены на глобальную ликвидность и долгосрочные перспективы цифровых активов, которые, по мнению эксперта, могут привести к самому масштабному перераспределению богатства в истории.
📉 Волатильность как подарок: почему просадки неизбежны 0:00
Текущую ситуацию на рынке Рауль Пал характеризует как «макроспазмы», которые, как правило, не длятся долго . По его мнению, инвесторам следует рассматривать резкие распродажи активов не как повод для паники, а как «подарок» и возможность для покупки .
Пал приводит следующие аргументы в пользу спокойствия:
- Нормальность коррекций: В криптоактивах волатильность является встроенной характеристикой. Исторически биткоин проходит через три-четыре просадки на 30% ежегодно. Текущее падение на 27% полностью укладывается в рамки нормы .
- Стадия цикла: Эксперт утверждает, что сейчас мы находимся в ранней стадии бизнес-цикла. Инфляция снижается, процентные ставки скоро пойдут вниз, а ликвидность начнет поступать в систему .
- Стратегия «Джедая»: Вместо того чтобы пытаться торговать на колебаниях, Пал рекомендует психологический прием: ждать просадок, чтобы наращивать позицию, что в долгосрочной перспективе дает лучший результат за счет сложного процента .
💴 Иеновый carry trade: скрытый механизм обвала 2:58
Одной из главных причин недавнего рыночного хаоса Энтони Скарамуччи и Рауль Пал называют разворот «иенового carry trade». Это стратегия, при которой инвесторы берут кредиты в дешевой японской иене, чтобы покупать более доходные активы по всему миру .
Рауль Пал поясняет механику процесса:
- Основным триггером стало не само повышение ставки Банком Японии, а резкое укрепление курса иены .
- Когда иена начала стремительно расти, стоимость обслуживания заимствований в долларовом выражении резко подскочила. Риск-менеджеры в банках и хедж-фондах начали требовать сокращения позиций, чтобы покрыть убытки .
- Это вызвало цепную реакцию: инвесторы были вынуждены продавать всё — от биткоина и акций Nasdaq до золота и нефти, чтобы выйти в кэш .
Пал сравнивает текущую ситуацию с 2016 годом, когда вмешательство Японии в валютный рынок также вызвало временный взрыв волатильности, за которым последовал период стимулов со стороны центральных банков, особенно Китая .
🖨️ Печатный станок против рыночного краха 7:28
Обсуждая риски повторения событий 1987 или 2008 года, Рауль Пал выражает мнение, что вероятность обвала рынка на 50% сегодня «в разы меньше», чем в прошлые десятилетия . Причиной тому — открытие центральными банками «печатного станка» (количественного смягчения) .
Ключевые тезисы Пала о ликвидности:
- Каждый раз, когда система оказывается на грани краха, центробанки печатают деньги, создавая «дно» для рынков .
- Этот процесс обесценивает валюту примерно на 8% в год. Пал называет это «премией за пут-опцион», который центральный банк покупает для всей финансовой системы за счет сбережений граждан .
- Инфляция, согласно данным платформы Truflation (агрегатор цен на блокчейне), уже составляет около 1,5%, в то время как рынок прогнозирует её падение до 0,63% через год .
- ФРС «отстает от кривой» как минимум на 100–150 базисных пунктов и будет вынуждена снижать ставки до уровня около 2% . Это необходимо правительству США, которому в этом году нужно рефинансировать долг на сумму $10 трлн .
🚀 Будущее криптоактивов: путь к $100 триллионам 11:35
Рауль Пал прогнозирует, что мир не увидит классического долгового взрыва. Вместо этого произойдет «медленный кризис» через постоянное обесценивание покупательной способности фиатных денег . В этих условиях активы с ограниченной эмиссией, такие как биткоин, становятся единственным спасением.
Согласно анализу Пала:
- С 2012 года индекс S&P 500 растет в среднем на 8% в год, что лишь позволяет «держаться на плаву» относительно обесценивания валюты .
- Биткоин за тот же период показывает доходность около 150% в год .
- Капитализация крипторынка вырастет с текущих $2 трлн до $100 трлн к 2032–2034 годам .
Пал сравнивает нынешнее состояние криптоиндустрии с серединой 1990-х годов для индекса Nasdaq . По его словам, это будет «самое быстрое накопление богатства в истории человечества» .
💎 Solana: новый фаворит цикла 15:17
Особое внимание в беседе уделяется Solana. Скарамуччи вспоминает свой ужин с Сэмом Бэнкманом-Фридом в 2022 году, где тот утверждал, что Solana станет победителем из-за своей скорости .
Мнение Рауля Пала о Solana:
- Это быстрый, дешевый и инновационный блокчейн, который сейчас обходит другие сети по ключевым метрикам .
- Пал рассматривает блокчейны как «децентрализованные предприятия по продаже пространства в блоках». Если биткоин — это самый безопасный уровень, а Ethereum — база для крупных финансов, то Solana — идеальная площадка для розничных и быстрых приложений .
- Ценовые ориентиры по Solana: Консервативный прогноз на конец цикла — $800, средний — $1200, а в случае «взрывного пика» (blow-off top) цена может достичь $2500 .
🏛️ Биткоин-резерв США и политика 25:46
Собеседники разошлись в оценке идеи Дональда Трампа о создании национального стратегического запаса биткоинов.
- Рауль Пал: Считает это «отвлекающим маневром» (red herring). Он полагает, что США как эмитенту резервной валюты не нужны другие активы в резерве. Кроме того, Пал опасается, что государственное участие позволит правительству манипулировать ценой биткоина, как они делают это с нефтяным резервом .
- Энтони Скарамуччи: Поддерживает идею, считая, что владение 4 млн из 21 млн биткоинов поможет правительству укрепить баланс на фоне обесценивающегося доллара .
Что касается предстоящих выборов в США, Пал и Скарамуччи отмечают попытки демократов (команда Харрис-Уолца) наладить контакт с криптоиндустрией, но подчеркивают, что конкретных шагов по отмене жесткого регулирования Гэри Генслера пока не предпринято .
🎨 NFT — это не только «картинки с обезьянами» 29:57
Несмотря на падение интереса к спекулятивным коллекциям, Рауль Пал уверен, что технология NFT (невзаимозаменяемых токенов) находится в самом начале пути .
Его аргументы в пользу NFT:
- Это мощный механизм обеспечения цифрового дефицита и передачи прав собственности .
- Технология будет применяться для билетов на мероприятия, цифровых удостоверений личности, договоров на недвижимость и производных финансовых инструментов .
- Пал продолжает коллекционировать цифровое искусство таких авторов, как XCOPY и Beeple, считая их культурно значимыми художниками нашего времени .
В завершение Рауль Пал подчеркивает, что ключ к успеху — это способность оставаться в рынке как можно дольше, не поддаваясь краткосрочным эмоциям, вызванным волатильностью.
