В новом выпуске подкаста Animal Spirits Майкл Батник и Бен Карлсон анализируют свежие данные по инфляции, парадоксальное поведение потребителей и устойчивость американской экономики. Ведущие обсуждают, почему ожидания дефляции опасны, как рынок жилья игнорирует высокие ставки и почему «кризис» в заголовках СМИ часто не совпадает с реальностью в кошельках граждан.
📈 Ловушка инфляционных ожиданий и «культура жалоб» 3:09
Свежие данные по инфляции в США показали рост на 3,2%, что оказалось ниже прогнозов и вызвало позитивную реакцию на рынках . Майкл Батник выражает резкое недовольство аргументами о «кумулятивной инфляции», указывая, что цены редко возвращаются к прежним уровням, а ожидание их падения свидетельствует о непонимании механизмов экономики.
Аргументы и позиции сторон:
- Майкл Батник о дефляции: Он считает требования вернуть цены к уровню 2019 года иррациональными . По его мнению, за последние 70 лет дефляционные периоды случались крайне редко (всего в 3,7% случаев), и обычно они сопровождались глубокими кризисами, такими как Великая депрессия или кризис 2008 года .
- Бен Карлсон о восприятии цен: Он отмечает, что людям требуется время, чтобы «переварить» новые цены (например, сэндвич за $14 вместо $11), но это не означает краха экономики .
- Критика потребителей: Ведущие сходятся во мнении, что значительная часть общества «избалована» . По словам Батника, люди, которые ездят на внедорожниках за $80 000 и летают в отпуск в Европу, не имеют морального права жаловаться на инфляцию .
- Экономический тезис: Инфляция была «временной» в контексте темпов роста, но не в контексте уровней цен . Снижение цен (дефляция) привело бы к обвалу заработных плат, чего потребители на самом деле не хотят .
📊 Рыночные циклы: Пик ставок и ралли Nasdaq 14:45
Обсуждая финансовые рынки, ведущие анализируют технологический сектор и перспективы процентных ставок ФРС.
Ключевые факты и мнения:
- iPhone как дефляционный актив: Бен приводит данные о том, что стоимость iPhone в реальных долларах (с учетом инфляции) сегодня ниже, чем в 2008–2009 годах . Это пример того, как технологии удешевляют «хотелки», в то время как базовые нужды дорожают.
- Пик доходности: Ведущие предполагают, что доходность 10-летних облигаций на уровне 5% могла быть пиком текущего цикла .
- Ралли акций: С начала года Nasdaq вырос на 42%, а S&P 500 — на 17% . Батник считает, что фондовый рынок оказался «умнее» всех прогнозистов, заранее отыгрывая будущие изменения .
- Сигнал «Z-Breadth Thrust»: Упоминается редкий технический сигнал — переход акций из состояния сильной перепроданности в сильную перекупленность менее чем за две недели . Исторически после такого сигнала S&P 500 всегда рос в течение следующего года .
🏠 Парадоксы рынка недвижимости: 8% — не предел 39:19
Рынок жилья США находится в странном состоянии: активность упала до уровней депрессии, но цены продолжают расти.
Тезисы о недвижимости:
- Рецессия и цены: По данным Бена Карлсона, в 7 из 9 последних рецессий цены на жилье в США росли . Падение цен случалось только при глубоких финансовых кризисах, связанных с системными сбоями в банковской сфере.
- Эффект «запертости»: Из-за высоких ставок по новым ипотечным кредитам (около 8%) владельцы старого жилья не хотят переезжать, что создает дефицит предложения .
- Инвестиционный тезис в ремонте: Вместо покупки нового дома американцы массово вкладываются в ремонт текущего жилья — расходы на благоустройство находятся на историческом максимуме .
- Реальный кейс: Слушатель подкаста рассказал, как выставил на продажу «стартовый дом» за 48 часов и получил 4 предложения выше запрашиваемой цены, причем покупатели отказались от инспекций, несмотря на ставку 8% .
🛠️ Рынок труда: СМИ против реальности 33:10
Майкл и Бен критикуют финансовые медиа за попытки создать негативный фон вокруг рынка труда.
- Нарратив СМИ: От лозунгов «никто не хочет работать» (2020) и «великого увольнения» (2021) медиа перешли к жалобам на то, что «теперь слишком мало людей увольняется добровольно» .
- Критика Wall Street Journal: Батник называет «чушью» статьи о том, что низкая текучесть кадров стала головной болью для боссов . По его мнению, стабильность рабочих мест — это благо для семей, а СМИ просто ищут кликбейтные заголовки.
- Правило Сама (Sahm Rule): Обсуждается индикатор рецессии, основанный на росте безработицы . Хотя безработица выросла с 3,4% до 3,9%, эксперты Goldman Sachs полагают, что это вызвано ростом численности рабочей силы, а не массовыми увольнениями .
🍿 Поп-культура, Netflix и провалы Marvel 52:41
В завершение выпуска ведущие обсуждают индустрию развлечений и потребительские привычки.
- Проблема Netflix: Батник отмечает, что менее 5% оригинальных программ Netflix в прошлом году получили бы бонусы по новым правилам гильдии сценаристов, требующим охвата 20% аудитории . Качество контента остается под вопросом при огромном количестве.
- Кризис Marvel: Фильм «Марвелы» (The Marvels) показал худший старт в истории киновселенной ($21 млн в первый день) . Батник прогнозирует, что студия откажется от «второстепенного мусора» и сосредоточится на «Людях Икс» .
- Кинорекомендации:
- The Killer (Дэвид Финчер): Бен считает его одним из лучших фильмов Netflix, хотя Батник называет его «слишком церебральным» .
- Old Dads (Билл Берр): Майкл характеризует его как «стендап-спешл внутри фильма» и отличный вариант для просмотра в самолете .
- When Evil Lurks: Грозный аргентинский хоррор, который Майкл рекомендует только фанатам жанра .
