В новом выпуске подкаста «The Compound & Friends» ведущие Джош Браун и Майкл Батник вместе с приглашённым экспертом Джилл Шлезингер анализируют текущее состояние финансовых рынков, обсуждая, можно ли считать недавний рост началом нового «бычьего» цикла. Центральной темой дискуссии стали технологические инновации: от влияния искусственного интеллекта на мировую экономику до перспектив гарнитуры дополненной реальности от Apple.
📈 Состояние рынка: конец «медвежьей» эры? 7:34
Майкл Батник утверждает, что период «медвежьего» рынка, спровоцированный агрессивным повышением ставок ФРС, официально завершён . По его мнению, все основные страхи инвесторов — обвал корпоративных прибылей, устойчиво высокая инфляция и массовая безработица — не оправдались в той мере, в какой этого ожидали в 2022 году.
Основные тезисы участников о текущей рыночной ситуации:
- Технический разворот: Майкл Батник отмечает, что индекс S&P 500 поднялся на 19,5% от минимумов октября, что практически соответствует формальному определению начала «бычьего» рынка .
- Исторические параллели: Ссылаясь на данные Райана Дитриха, Майкл Батник указывает, что в 100% случаев после 20-процентного восстановления от дна «медвежьего» рынка индекс оставался в плюсе через 12 месяцев со средней доходностью 27% .
- Скепсис Джилл Шлезингер: Гостья признаётся, что ей трудно предсказывать экстремумы рынка, и она придерживается стратегии хеджирования . Она выражает опасение, что экономика может получить «внезапный удар» (sucker punch), несмотря на текущие прибыли корпораций .
- Устойчивость потребления: Джош Браун напоминает, что 95% экономики — это обычные люди, покупающие бензин и собирающие детей в школу, и эта часть системы не стремится к нулю даже в кризис .
🤖 Искусственный интеллект: спасение или угроза? 28:56
Собеседники подробно обсуждают эссе, которое написал Марк Андриссен, под названием «Почему ИИ спасёт мир». Джош Браун отмечает, что Марк Андриссен убедительно аргументирует против истерии по поводу «конца человечества» и потери рабочих мест .
Инвестиционные тезисы и прогнозы:
- Рост ВВП: Goldman Sachs прогнозирует, что повсеместное внедрение ИИ в течение 10 лет может увеличить рост реального ВВП на 1,1 процентного пункта ежегодно .
- Влияние на фондовый рынок: По оценкам аналитиков Goldman Sachs, справедливая стоимость S&P 500 может вырасти на 9–14% благодаря росту производительности от ИИ .
- Проблема рабочих мест: Марк Андриссен в своём тексте утверждает, что страх перед автоматизацией повторяется веками (со времён механических ткацких станков), но технологии всегда создавали больше рабочих мест с более высокой оплатой .
- Социальные риски: Джилл Шлезингер считает, что ИИ может усилить неравенство, сделав уже привилегированные слои населения ещё более успешными . Она также опасается непредвиденных последствий для демократии и ментального здоровья молодёжи, проводя аналогию с негативным влиянием соцсетей .
🏦 Криптовалюты и регуляторный тупик 0:00
Джилл Шлезингер и ведущие обсуждают недавние действия SEC и заявления Гэри Генслера. По мнению Джилл Шлезингер, почти все цифровые активы являются ценными бумагами (Securities), за исключением биткоина .
Аргументы сторон:
- Статус биткоина: Биткоин заслуживает отдельной категории из-за отсутствия централизованного управления .
- Эфириум (Ethereum) как корпорация: Джилл Шлезингер утверждает, что Ethereum функционирует как корпорация, так как совет и майнеры регулярно принимают решения о смене протокола .
- Запрос на защиту: Ведущие отмечают иронию: когда индустрия была на подъёме, все требовали децентрализации, но после краха FTX инвесторы начали требовать защиты и надзора .
- Позиция Минфина: Джанет Йеллен поддерживает расширение полномочий агентств для устранения «дыр» в регулировании криптосферы .
👔 Политический капитал Джейми Даймона 40:05
Обсуждение возможного выдвижения главы JPMorgan Джейми Даймона на пост президента США вызвало оживлённую дискуссию. Билл Акман опубликовал манифест в поддержку Даймона, назвав его «прагматичным центристом» .
Джилл Шлезингер поделилась личным опытом общения с Даймоном:
- Харизма и жёсткость: Она описывает его как чрезвычайно обаятельного, но способного на жёсткие кадровые решения, вспоминая, как он «отрубил голову своему преемнику» ради сохранения власти .
- Проблема «банкира»: По мнению Джилл Шлезингер, в США никогда не было президента-банкира, и этот бэкграунд может оттолкнуть избирателей .
- Политическая реальность: Джош Браун считает, что квалификация Даймона как управленца не имеет значения в современной политике, так как он не занимает достаточно радикальных позиций по чувствительным вопросам (аборты, оружие, налоги), чтобы мобилизовать электорат .
👓 Apple Vision Pro: новая эра медиапотребления 47:35
Участники обсуждают презентацию гарнитуры дополненной реальности от Apple. Несмотря на высокую цену, Джош Браун выражает восторг по поводу будущего этой технологии .
Перспективы продукта:
- Эффект присутствия: Марк Кьюбан предполагает, что технология позволит любому человеку «арендовать» место в первом ряду (courtside) на баскетбольном матче .
- Решение проблем: Apple удалось минимизировать тошноту (укачивание), характерную для продуктов Meta, за счёт сверхбыстрого отклика чипов .
- Кинотеатр в кармане: Возможность смотреть фильмы на виртуальном 100-футовом экране в самолёте или поезде видится собеседникам главным преимуществом для обычного пользователя .
🏠 Недвижимость и индикаторы рецессии 1:02:13
В завершение статьи рассматриваются два противоположных взгляда на макроэкономику, представленных друзьями Джилл Шлезингер из финансовой индустрии.
Два лагеря прогнозов:
- Оптимистичный (Марк Спиндел): Капитал американцев в недвижимости (Home Equity) превысил 100% ВВП, при этом обязательства по ипотеке снижаются как доля ВВП. Это создаёт огромную «подушку безопасности», которая может предотвратить глубокую рецессию .
- Пессимистичный (Алисия Левин): Индекс опережающих экономических показателей (LEI) упал до уровней, которые за последние 75 лет всегда предвещали рецессию . Банки сокращают готовность кредитовать потребителей, что является тревожным сигналом .
