На фоне беспрецедентной волатильности и резких изменений в торговой политике США, эксперты финансовой индустрии обсуждают конец эпохи свободной торговли и новые правила выживания для инвесторов. В специальном выпуске «Rise UP!» на канале Wealthion эксперты Бенджамин Уоллес и Тодд Херман вместе с ведущими Джо Дюраном и Терри Каллсон анализируют обвал казначейских облигаций, тактику «диммера» в управлении капиталом и психологическую устойчивость в условиях «шизофренического» рынка.
📉 Рыночный шторм: Тарифные войны и «черный лебедь» в облигациях 3:30
Текущая ситуация на рынках характеризуется крайней нестабильностью: на 10 апреля индекс S&P 500 упал на 3,46%, закрывшись на отметке 5268 пунктов, а промышленный индекс Dow Jones потерял около 1000 пунктов (2,5%) . По мнению Бенджамина Уоллеса, корень проблем кроется в событиях предыдущих дней, когда рынок отреагировал на торговую политику Дональда Трампа. Ситуация обострилась после того, как ряд влиятельных фигур, включая Билла Акмана, Джейми Даймона и Кена Гриффина, высказали опасения по поводу методов введения тарифов .
Ключевые события в цифрах:
- Реакция на отсрочку: После заявления президента о 90-дневной задержке введения тарифов в среду S&P 500 кратковременно подскочил на 10%, а цена на нефть выросла на $5 .
- Крах долгового рынка: Доходность 10-летних казначейских облигаций США (10-year Treasury) взлетела с 3,90% в пятницу до 4,5% к утру среды .
- Исторический рекорд: Скачок доходности на 60 базисных пунктов стал крупнейшим трехдневным движением в этом секторе с 2001 года .
Бенджамин Уоллес подчеркивает, что обычно при распродаже акций инвесторы уходят в облигации («risk-off»), что снижает их доходность. Однако в этот раз произошел аномальный сброс гособлигаций, что поставило под угрозу всю финансовую систему США .
🌐 Конец эпохи свободной торговли: США как новый эпицентр риска 5:47
Джо Дюран утверждает, что сегодня под сомнение поставлены два фундаментальных столпа американской экономики. Во-первых, США, десятилетиями бывшие оплотом свободной торговли, теперь применяют самые высокие тарифы с 1930-х годов . Участники дискуссии сошлись во мнении, что страна фактически перестала быть «чемпионом открытых рынков» .
Во-вторых, статус США как «безопасной гавани» пошатнулся. Дюран отмечает:
- В предыдущие кризисы (пандемия COVID-19, финансовый кризис 2008 года) ставки падали, а доллар рос, так как мир искал защиты в американских активах .
- Текущий кризис, по словам эксперта, является первым в его 35-летней практике, который вызван не внешними факторами, а напрямую государственной политикой .
- Инвесторы начинают искать альтернативы: в день обсуждения зафиксирован резкий рост швейцарской валюты .
Несмотря на 90-дневную паузу для переговоров, неопределенность остается максимальной. Президент Трамп уточнил, что тарифы для Китая составят не 125%, а 145%, что, по мнению Бенджамина Уоллеса, дезориентирует бизнес, который не знает, будут ли эти правила отменены завтра .
🛡️ Стратегия «диммера»: Как управлять рисками, когда никто не знает будущего 15:51
Бенджамин Уоллес, чья фирма управляет миллиардами долларов, описывает свой подход к инвестициям в условиях неопределенности. Вместо того чтобы пытаться угадать исход политических встреч, его команда использует динамические инструменты контроля рисков.
Уоллес сравнивает управление портфелем не с выключателем (вкл/выкл), а с диммером (регулятором яркости) :
- Постепенный выход в кэш: Когда сигналы моделей показывают рост волатильности (как это было в конце марта), доля наличности в портфеле плавно увеличивается .
- Тактический подход: В отличие от пассивных моделей, эксперты Wealthion используют тактические стратегии, которые позволяют не просто «сидеть на руках», но и профессионально возвращаться в рынок при стабилизации .
- Комбинирование инструментов: Портфель должен сочетать стратегии «long-only» (для роста в периоды ралли) и стратегии контроля рисков .
В качестве перспективных секторов, несмотря на волатильность, Уоллес и Каллсон выделяют здравоохранение (например, CVS вырос на 47% с начала года) и биотехнологии . Также упоминается Philip Morris (+30% YTD) благодаря их переходу на бездымные продукты .
🧠 Психология и планирование: «Три правила» Тодда Хермана 12:06
Тодд Херман (CFP) считает, что в периоды «шизофренического» поведения рынка инвесторы склонны к импульсивным действиям из-за страха упущенной выгоды (FOMO) . Он выделяет три критических совета для частных инвесторов:
- Думать долгосрочно: Попытка поймать быстрый выигрыш на мем-акциях или технологическом секторе (Magnificent 7) часто превращает инвестора из «героя в нуль» за один день .
- Следовать плану, а не эмоциям: Важно понимать, является ли текущее движение рынка рациональным. В отличие от 2008 года, нынешние риски обратимы, но реагировать на них нужно системно .
- Система «корзин» (Buckets): Необходимо разделять капитал на краткосрочный (кэш), среднесрочный и долгосрочный. Херман и Дюран категорически не рекомендуют продавать акции для оплаты текущих жизненных расходов во время спада .
По мнению Джо Дюрана, наличие финансового резерва на 3–5 лет в облигациях и наличности — это единственный способ пережить периоды, когда рынок находится «под водой» .
⚖️ Ребалансировка и выбор советника: Ошибки на «процентные пункты» 25:24
Обсуждая выбор финансового консультанта, Тодд Херман настаивает на статусе фидуциария — специалиста, обязанного действовать в интересах клиента . Хороший советник не прячется под стол во время рецессии, а поддерживает активную коммуникацию .
Джо Дюран акцентирует внимание на важности ребалансировки. Многие инвесторы, чей портфель должен был состоять на 50% из акций и 50% из облигаций, из-за ралли прошлых лет оказались в ситуации 62/38 . Это означает, что их реальный риск гораздо выше запланированного.
- Совет Дюрана: Рассматривайте ребалансировку каждый раз, когда S&P 500 отклоняется более чем на 10% .
- Оценка последствий: Бенджамин Уоллес называет выбор стратегии «решением на процентные пункты», в то время как попытки обыграть индекс — это «решения на базисные пункты» . Ошибка в стратегии (например, переход из стоимостных акций в растущие в самый неподходящий момент) стоит гораздо дороже .
🔮 Прогноз на ближайшее будущее: ФРС и банковская отчетность 36:56
Ситуация на следующей неделе остается неопределенной. Джо Дюран отмечает, что четыре представителя ФРС подтвердили отсутствие планов по немедленному снижению ставок, так как влияние тарифов на инфляцию еще неясно .
Прогнозы и ожидания:
- Инфляция: Последние данные (2,7%) выглядят позитивно, но они не учитывают текущий торговый шок .
- Отчетность: Начало сезона отчетов крупных банков станет барометром для индустрии. Дюран ожидает, что многие компании будут использовать неопределенность как оправдание для плохих показателей, по аналогии с периодом COVID-19 .
- Уровни S&P: Рынок уже сильно перепродан (падение на 13-14% с начала года и почти на 20% от пика). Дюран полагает, что мы прошли больше половины пути вниз, и не исключает тестирования отметок 4500 или даже 4200 пунктов .
Участники завершают дискуссию выводом: нынешний кризис не является системным крахом масштаба 2008 года. Его можно решить «одним разговором» о возвращении к прежним правилам торговли, но пока этого не произошло, дисциплина и следование плану остаются главными инструментами инвестора .
