В новом выпуске подкаста Animal Spirits ведущие Джош Браун (Josh Brown) и Майкл Батник (Michael Batnick) обсуждают парадоксальную устойчивость американской экономики, где фондовый рынок обновляет максимумы вопреки высоким ставкам, а личное состояние домохозяйств достигло рекордных $150 трлн. В центре внимания — «инфляционное безумие» в продуктовых магазинах, феноменальный успех биткоин-ETF и культурный разрыв между домовладельцами с дешевой ипотекой и молодежью, столкнувшейся с кризисом стоимости жизни.
📈 Рынок вопреки логике: 17 рекордов за три месяца 4:01
С начала 2024 года индекс S&P 500 обновил исторический максимум уже 16 или 17 раз . Майкл Батник отмечает, что 35% всех торговых дней в этом году были днями «all-time high», в то время как исторически этот показатель составляет всего 7% . По данным эксперта по сентименту Джейсона Гепферта, это четвертый самый сильный старт года в истории рынка с 1929 года .
Ведущие выделяют несколько причин такой устойчивости:
- Корпоративные доходы: Bank of America повышает прогнозы прибыли на акцию, указывая на улучшение фундаментальных показателей .
- Потребительская активность: CEO Delta Airlines сообщил, что 9 из 10 лучших дней по продажам в истории компании пришлись на последние 10 недель . Несмотря на опасения, что удаленная работа уничтожит деловые поездки, аэропорты и курорты переполнены .
- Феномен Nvidia: Рынок стал крайне устойчивым к колебаниям технологических гигантов. Даже когда Nvidia потеряла $128 млрд капитализации за один день (худшее падение с мая 2023 года), S&P 500 просел всего на 30 пунктов .
Майкл Батник считает, что классические индикаторы сентимента больше не работают: пока одни инвесторы вкладывают миллиарды в спекулятивные крипто-активы, другие держат триллионы в консервативных фондах денежного рынка . «У людей просто очень много денег, и они вкладывают их во всё подряд», — констатирует он .
🍌 Экономика чувств: почему цифры не успокаивают покупателей 22:13
Несмотря на рост рынков, в социальных сетях виральными становятся видео с жалобами на стоимость продуктов. Джош Браун приводит пример покупателя, потратившего $123 на продукты для двух ужинов .
Дискуссия о инфляции выявила разные подходы ведущих:
- Позиция Майкла Батника: Рост цен психологически разрушителен. Доля расходов на еду в располагаемом доходе достигла максимума за три десятилетия (около 11%) . Для людей, чьи зарплаты не растут так же быстро, как чеки в Five Guys, статистика об «усредненной инфляции» не имеет значения .
- Позиция Джоша Брауна: Если смотреть на данные в исторической перспективе, в 1940-50-х годах еда занимала до 40% бюджета . Он в шутку советует «есть бананы», которые до сих пор стоят дешево ($2.50 за связку), и указывает на то, что инфляция в 3% — это долгосрочная норма, и «битва уже выиграна» .
Тем не менее, оба согласны, что американское общество сейчас максимально разделено по признаку владения активами.
🏠 Жилищный тупик и «выбор богатых» 31:37
Жилищный рынок США находится в состоянии стагнации. Джош Браун утверждает, что ФРС должна начать снижать ставки именно из-за недвижимости: объем новых листингов упал с 362 000 в 2011 году до 59 000 в 2024-м .
Ключевые факты о жилье:
- Заградительные ставки: Разрыв между доходностью 10-летних казначейских облигаций (4%) и ипотечными ставками (7%) аномально велик .
- Эффект блокировки: Владельцы жилья с ипотекой под 3% не хотят продавать дома, чтобы не перекредитовываться под 7% .
- Демографический фактор: Бэби-бумеры (38% всех домовладельцев) не спешат освобождать жилье. К 2035 году ожидается исчезновение лишь 9.2 млн домохозяйств бумеров, что составляет менее 1% рынка в год .
- Усадка домов: Застройщики, такие как DR Horton, адаптируются к рынку, предлагая дома площадью от 83 кв. м (900 кв. футов) по цене до $400 000 для покупателей-новичков .
Майкл Батник иронизирует над новым интернет-мемом — крипто-бро, который призывает всех «выбирать богатство» (Choose Rich) . В реальности же «выбор богатых» часто сводится к тому, успел ли человек купить недвижимость до 2020 года.
🪙 Биткоин против золота и магия Майкла Сэйлора 43:35
Криптовалютный рынок переживает ренессанс благодаря запуску спотовых ETF. За первые два месяца 10 биткоин-ETF привлекли более $55 млрд активов . Это происходит на фоне того, как золото (GLD) обновило исторический максимум при падении активов фонда на треть по сравнению с 2020 годом .
Ведущие обсуждают стратегию компании MicroStrategy. Майкл Сэйлор недавно приобрел еще 12 000 BTC на $821 млн . Джош Браун называет MicroStrategy «машиной вечного шорт-сквиза», которая конвертирует убытки шортистов в биткоины: за последний год акции компании выросли на 680%, в то время как сам биткоин — на 250% .
🤖 ИИ и будущее информации 38:44
Обсуждая интервью Клиффа Эснесса (Cliff Asness), Майкл Батник выражает скепсис относительно «информационной революции» ИИ. По мнению Эснесса, ИИ в финансах — это просто статистика: много данных на входе и прогноз на выходе .
Джош Браун опасается, что ИИ не сделает людей более информированными, а лишь усилит предвзятость: «Если ИИ даст ответ, который человеку не нравится, он просто найдет другой ИИ. У нас появятся политизированные нейросети» . Тем не менее, технологические возможности впечатляют ведущих — от генерации дипфейков до мгновенного перевода подкастов на другие языки .
