После четырехлетнего ожидания Федеральная резервная система США перешла к решительным действиям, снизив процентную ставку сразу на 50 базисных пунктов. Это событие стало центральной темой обсуждения экспертов Wealthion, которые проанализировали скрытые причины такого шага: от критического замедления экономики Китая до нарастающего долгового кризиса в США и манипуляций со статистикой рынка труда.
📉 Замедление Китая: Циклическая ловушка или структурный кризис? 0:40
Китай, на долю которого приходится 20% мирового ВВП, переживает масштабное замедление, которое эксперты Wealthion связывают с сочетанием циклических и структурных факторов . По мнению эксперта по глобальной ликвидности Майкла Хауэлла, циклическая проблема вызвана жесткой монетарной политикой Пекина. Китай стремился поддерживать стабильность юаня по отношению к доллару США, чтобы укрепить свою «мягкую силу» и создать конкурента американской валюте, но это лишило экономику возможности восстановиться после пандемии .
Ключевые индикаторы потребительского кризиса в Китае:
- Продажи люксовых брендов LVMH и Gucci упали в регионе на 50% .
- Продажи шампанского LVMH также сократились вдвое, что, по словам ведущего Эндрю Брилла, свидетельствует о том, что китайскому потребителю «нечего праздновать» .
- Доля потребительских расходов в ВВП Китая составляет лишь около 50% против 70% в США, что делает экономику зависимой от экспорта и инфраструктурных проектов .
Хауэлл утверждает, что Китай попал в «ловушку среднего дохода». Страна исчерпала возможности легкого роста за счет строительства мостов и дорог, которые становятся непродуктивными и лишь плодят долги . По мнению эксперта, нынешняя модель «красного капитализма» больше не работает, а торговый протекционизм Запада лишает Китай его главного двигателя — экспортного роста .
🌊 Глобальная ликвидность и «стена долга» 8:40
Федеральный долг США достиг $35 трлн и растет на $1 трлн каждые 100 дней, а ежегодные расходы только на выплату процентов уже превысили $1 трлн . Майкл Хауэлл считает, что ФРС и Казначейство крайне обеспокоены способностью государства финансировать себя в долгосрочной перспективе .
Основные тезисы Хауэлла о ликвидности:
- Рефинансирование вместо капитала: Финансовые рынки превратились из механизмов привлечения нового капитала в механизмы рефинансирования старых долгов .
- Необходимость ликвидности: Поскольку долг растет на 2-3% быстрее ВВП, системе требуется постоянный приток ликвидности (около 8% в год) просто для того, чтобы «перекатывать» старые обязательства .
- Защитные активы: В условиях монетарной инфляции Хауэлл рекомендует активы, которые исторически поспевают за ликвидностью: золото, элитная жилая недвижимость, качественные акции и, в последние пять лет, Bitcoin .
По прогнозу Хауэлла, следующая критическая точка («черный лебедь») наступит через 18–24 месяца, когда мировая экономика столкнется с «стеной долга» — моментом массового рефинансирования . Инфляция может снова начать расти к концу 2025 года, что вынудит ФРС изменить курс .
💣 Фискальная бомба США: Дефицит и искаженная статистика труда 14:22
Экономист Эй Джей Антони (EJ Antoni) дает крайне жесткую оценку состоянию бюджета США, утверждая, что понятия «федеральный бюджет» фактически не существует, так как правительство живет на временных резолюциях . Август 2024 года показал худший дефицит в истории для этого месяца, превысив показатели пандемийных 2020–2021 годов .
Антони указывает на серьезные искажения в официальных цифрах:
- Двойной учет рабочих мест: Рост числа рабочих мест в отчетах (non-farm payrolls) объясняется тем, что люди вынуждены брать вторую или третью работу, чтобы свести концы с концами. В статистике это выглядит как три созданных места, хотя занят всего один человек .
- Замена полной занятости на частичную: Бизнес сокращает сотрудников на полной ставке (40 часов) и нанимает двух совместителей (по 20 часов), чтобы не платить за дорогостоящие льготы и страховки .
- Кредитная кабала: Ставки по кредитным картам достигли абсурдных 30%. Антони объясняет это тем, что банки закладывают в ставку риски массовых дефолтов, которые растут самыми быстрыми темпами со времен кризиса 2008 года .
По мнению Антони, Джо Байден в бытность сенатором от Делавэра выступал лоббистом компаний-эмитентов кредитных карт, что обеспечило им преференции в законодательстве, недоступные другим типам кредиторов .
🏛️ Решение ФРС: Оправданный шаг или капитуляция перед рынком? 29:27
Стратег Винсент Делюар выразил сомнение в необходимости агрессивного снижения ставки на 50 базисных пунктов. По его словам, ФРС могла просто испугаться того, что не начала снижение в июле, и теперь пытается «наверстать упущенное», чтобы не выглядеть некомпетентной .
Делюар приводит аргументы против версии о рецессии:
- Налоговые поступления в бюджет выросли на 9% по сравнению с прошлым годом без изменения налогового законодательства .
- Количество авиаперелетов (данные TSA) находится на рекордно высоком уровне (+10% к прошлому году) .
- Показатели бронирования ресторанов и посещаемости концертов остаются стабильными .
Делюар полагает, что рынок «забуллил» (запугал) ФРС, заставив ее пойти на столь резкий шаг . Он прогнозирует «перезагрузку» инфляции на уровне 4–5%, указывая на то, что стоимость услуг (парикмахерские, рестораны) и жилья продолжает расти . Расходы на жилье (Shelter), составляющие 30% индекса CPI, не могут снизиться, пока растут цены на саму недвижимость, налоги, электричество и вывоз мусора .
📈 Рыночные ротации: Техи против малого бизнеса 42:58
Обсуждая реакцию фондового рынка, Винсент Делюар отметил, что связь между технологическим сектором и процентными ставками сложнее, чем кажется. Согласно учебникам, низкие ставки выгодны «активам с длинной дюрацией» (компаниям, чья основная прибыль ожидается в далеком будущем), таким как Amazon или Nvidia .
Однако, по мнению стратега:
- Такие гиганты, как Apple, фактически являются «денежными рынками», имея запас наличности в $200 млрд. Рост ставок ФРС парадоксальным образом приносил им больше процентного дохода .
- Снижение ставок больше поможет компаниям с малой капитализацией (Small Caps), у которых много краткосрочных долгов и которым критически важно дешевое рефинансирование .
- Золото, торгующееся в районе $2600, является явным индикатором того, что инвесторы готовятся к периоду номинального роста при сохраняющейся инфляции .
₿ Крипто-эврика и геополитика цифровых валют 45:51
Ноэль Эчесон, автор рассылки «Crypto is Macro», поделилась своим «моментом эврики» в отношении биткоина. Изучив код, она поняла, что децентрализация действительно возможна, так как сеть способна «платить сама себе» без посредников .
Энтони Скарамуччи и Ноэль Эчесон обсудили политическое будущее денег:
- CBDC (Цифровые валюты ЦБ): В США это «политическое самоубийство», а в Европе их создают только для того, чтобы «оставаться релевантными», хотя пользоваться ими никто не хочет . В Китае внедрение идет трудно: рабочие, получающие зарплату в e-CNY, тут же конвертируют ее в обычные деньги в банке .
- Налоговая политика: Скарамуччи утверждает, что налоги — это корень всей политики. Он привел в пример Нью-Йорк, где он отдает 52 цента с каждого заработанного доллара правительству, становясь «миноритарным партнером в собственной жизни» . Это вызывает массовую миграцию богатых людей во Флориду.
- Города-порты: Энтони отметил, что города вроде Нью-Йорка или Сан-Франциско всегда будут «синими» (демократическими), потому что они принимают бедных иммигрантов, которым нужна социальная защита на старте . Он упомянул Сергея Брина как пример беженца, ставшего миллиардером и двигателем экономики США .
Эксперты сошлись во мнении, что мир вступает в эпоху, где фискальная политика (траты правительства) доминирует над монетарной (действия ФРС), а дефицит бюджета перестает быть темой, которую политики готовы обсуждать всерьез .
